Dans cet article
Peu de semaines sont aussi marquées par des tensions macroéconomiques et opérationnelles que celle que nous traversons actuellement, comprise entre le Le 27 octobre et le 2 novembre 2025. En cet instant précis, tout converge simultanément : la décision de la Réserve fédérale concernant les taux d'intérêt, le point culminant de la publication des résultats des géants de la tech, un « shutdown » aux États-Unis qui s'apprête à battre des records historiques, et un sommet international à forte tension géopolitique.
Le sentiment général qui règne au sein des commissions d'attribution est celui de compression absolue. Les marchés mondiaux abordent ce tournant avec une volatilité implicite artificiellement contenue, un positionnement institutionnel déséquilibré aux percentiles extrêmes et une dépendance énorme vis-à-vis de la Fed pour définir le ton structurel de fin d’année. Dans un contexte où les valorisations se sont gonflées sans déclencheurs fondamentaux clairs justifiant cette remontée continue, chaque indicateur, déclaration ou rupture technique, aussi mineure soit-elle, peut agir comme un catalyseur asymétrique.
01 · Politique monétaire
Le mercredi 29 octobre, à 19 h, heure espagnole (13 h à New York), la Réserve fédérale publiera sa décision concernant les taux d'intérêt, suivie d'une conférence de presse de Jerome Powell. Le consensus des institutions table, avec une **probabilité de 97,81 TP3T, sur une baisse de 25 points de base**, ce qui placerait la fourchette cible des taux des fonds fédéraux entre **3,751 TP3T et 4,001 TP3T**.
Probabilités de taux cible — Réunion du 29 octobre 2025
Probabilité implicite via l'outil FedWatch / CME Group
Source : Implication de la courbe des taux selon les contrats à terme sur les fonds fédéraux au 27 octobre 2025.
Cette perspective d’expansion est renforcée par la détérioration visible des données macroéconomiques récentes et par l’impact indirect de la fermeture de l’administration, qui a entraîné une révision à la baisse des indicateurs de l’emploi et de l’inflation. Si le scénario de base se concrétise, le S&P 500 pourrait enregistrer une hausse initiale de **0,51 TP3T – 1,01 TP3T** grâce au soulagement dont bénéficieront les secteurs les plus exposés au coût du capital (fintech, technologie et consommation à bêta élevé). Toutefois, un revirement restrictif ou une attitude d’extrême prudence (*hawkish*) raviverait brusquement la volatilité en l’absence de références officielles en raison du shutdown.
02 · Saison des résultats
Loin des orientations de la Réserve fédérale, le véritable soutien fondamental du marché est mis à l'épreuve cette semaine par les bilans des plus grandes entreprises mondiales. Nous entrons de plain-pied dans la phase la plus intense de la publication des résultats du troisième trimestre des entreprises.
28 octobre
Mercredi 29 octobre (Fed)
Jeu 30 oct.
Vendredi 31 octobre
Selon les données analytiques de **JP Morgan**, le positionnement systématique et institutionnel au sein des « Sept Magnifiques » se situe actuellement autour du **90e centile**. Malgré ce niveau élevé d’exposition directionnelle, les flux de rachats d’actions par les entreprises (*buybacks*) entrent dans une période saisonnière de reprise soutenue, servant de tampon technique structurel au cas où les prévisions d’investissement dans l’intelligence artificielle et les dépenses d’investissement en infrastructures exerceraient une pression à court terme.
03 · Risque fiscal
L'impasse budgétaire au sein du pouvoir législatif américain, qui a débuté au début du mois, menace de transformer cette fermeture partielle de l'administration en un épisode marquant de paralysie institutionnelle. Les modèles de probabilité prédictive sur les marchés des contrats attribuent une **probabilité de 77% que la fermeture atteigne ou dépasse les 35 jours**.
Predictive Horizon : Durée de la paralysie administrative
Modèle de distribution de probabilité (données de la plateforme Kalshi)
Source : Probabilités implicites sur les plateformes de négociation prédictive concernant l'adoption du budget américain par le Congrès.
L'impact direct de cet événement va bien au-delà de la simple suspension de certains services non essentiels de l'administration. Le gel des budgets du ministère du Travail et du Bureau d'analyse économique **oblige le marché à fonctionner à l'aveugle, privé de références issues de données macroéconomiques officielles fiables**. Cela accroît considérablement la volatilité et la dépendance vis-à-vis des indicateurs alternatifs privés.
04 · Commerce international
Le contexte international vient parachever ce climat de tension ce jeudi 30 octobre. Parallèlement au sommet de l'APEC en Corée du Sud, aura lieu la rencontre bilatérale entre Donald Trump et Xi Jinping. Cette rencontre fait suite à une grave escalade rhétorique après les menaces d'**augmenter de manière généralisée les droits de douane bilatéraux jusqu'à 150%** dans les secteurs à forte valeur technologique.
Le moindre signe d'accord minimal ou de canaux de communication stables soulagerait immédiatement la pression sur les chaînes d'approvisionnement mondiales en semi-conducteurs et stabiliserait les cours des matières premières critiques contrôlées par le marché asiatique (terres rares). À l’inverse, une impasse lors de cette réunion déclencherait une réaction en chaîne à Wall Street, affectant directement la viabilité des secteurs manufacturier et énergétique, particulièrement sensibles aux droits de douane.
05 · Exposition dynamique
Analyse de sensibilité
Simulateur de contraintes macroéconomiques — Convergence des nœuds, oct.-nov. 2025
Modifie les paramètres de risque politique et monétaire afin de projeter les niveaux implicites de volatilité structurelle (VIX) et la variation estimée pour le S&P 500 à la clôture de la semaine.
Estimation du VIX
16.5
Volatilité maîtrisée
Prévisions pour le S&P 500
+0.75%
Assistance technique active
Niveau de risque
Modéré
Plage de fonctionnement stable
Dans cet article
Peu de semaines sont aussi marquées par des tensions macroéconomiques et opérationnelles que celle que nous traversons actuellement, comprise entre le Le 27 octobre et le 2 novembre 2025. En cet instant précis, tout converge simultanément : la décision de la Réserve fédérale concernant les taux d'intérêt, le point culminant de la publication des résultats des géants de la tech, un « shutdown » aux États-Unis qui s'apprête à battre des records historiques, et un sommet international à forte tension géopolitique.
Le sentiment général qui règne au sein des commissions d'attribution est celui de compression absolue. Les marchés mondiaux abordent ce tournant avec une volatilité implicite artificiellement contenue, un positionnement institutionnel déséquilibré aux percentiles extrêmes et une dépendance énorme vis-à-vis de la Fed pour définir le ton structurel de fin d’année. Dans un contexte où les valorisations se sont gonflées sans déclencheurs fondamentaux clairs justifiant cette remontée continue, chaque indicateur, déclaration ou rupture technique, aussi mineure soit-elle, peut agir comme un catalyseur asymétrique.
01 · Politique monétaire
Le mercredi 29 octobre, à 19 h, heure espagnole (13 h à New York), la Réserve fédérale publiera sa décision concernant les taux d'intérêt, suivie d'une conférence de presse de Jerome Powell. Le consensus des institutions table, avec une **probabilité de 97,81 TP3T, sur une baisse de 25 points de base**, ce qui placerait la fourchette cible des taux des fonds fédéraux entre **3,751 TP3T et 4,001 TP3T**.
Probabilités de taux cible — Réunion du 29 octobre 2025
Probabilité implicite via l'outil FedWatch / CME Group
Source : Implication de la courbe des taux selon les contrats à terme sur les fonds fédéraux au 27 octobre 2025.
Cette perspective d'expansion est renforcée par la détérioration visible des données macroéconomiques récentes et par l'impact indirect de la fermeture de l'administration, qui a entraîné une révision à la baisse des indicateurs de l'emploi et de l'inflation. Si le scénario de base se concrétise, le S&P 500 pourrait enregistrer une hausse initiale de **0,5% à 1,0%** grâce au soulagement dont bénéficieront les secteurs les plus exposés au coût du capital (fintech, technologie et consommation à bêta élevé). Toutefois, un revirement vers une politique restrictive ou d’extrême prudence (*hawkish*) raviverait brusquement la volatilité en l’absence de références officielles due au shutdown.
02 · Saison des résultats
Loin des orientations de la Réserve fédérale, le véritable soutien fondamental du marché est mis à l'épreuve cette semaine par les bilans des plus grandes entreprises mondiales. Nous entrons de plain-pied dans la phase la plus intense de la publication des résultats du troisième trimestre des entreprises.
28 octobre
Mercredi 29 octobre (Fed)
Jeu 30 oct.
Vendredi 31 octobre
Selon les données analytiques de **JP Morgan**, le positionnement systématique et institutionnel au sein des « Sept Magnifiques » se situe actuellement autour du **90e centile**. Malgré ce niveau élevé d’exposition directionnelle, les flux de rachats d’actions par les entreprises (*buybacks*) entrent dans une période saisonnière de reprise soutenue, servant de tampon technique structurel au cas où les prévisions d’investissement dans l’intelligence artificielle et les dépenses d’investissement en infrastructures exerceraient une pression à court terme.
03 · Risque fiscal
L'impasse budgétaire au sein du pouvoir législatif américain, qui a débuté au début du mois, menace de transformer cette fermeture partielle de l'administration en un épisode marquant de paralysie institutionnelle. Les modèles de probabilité prédictive sur les marchés des contrats attribuent une **probabilité de 77% que la fermeture atteigne ou dépasse les 35 jours**.
Predictive Horizon : Durée de la paralysie administrative
Modèle de distribution de probabilité (données de la plateforme Kalshi)
Source : Probabilités implicites sur les plateformes de négociation prédictive concernant l'adoption du budget américain par le Congrès.
L'impact direct de cet événement va bien au-delà de la simple suspension de certains services non essentiels de l'administration. Le gel des budgets du ministère du Travail et du Bureau d'analyse économique **oblige le marché à fonctionner à l'aveugle, privé de références issues de données macroéconomiques officielles fiables**. Cela accroît considérablement la volatilité et la dépendance vis-à-vis des indicateurs alternatifs privés.
04 · Commerce international
Le contexte international vient parachever ce climat de tension ce jeudi 30 octobre. Parallèlement au sommet de l'APEC en Corée du Sud, aura lieu la rencontre bilatérale entre Donald Trump et Xi Jinping. Cette rencontre fait suite à une grave escalade rhétorique après les menaces d'**augmenter de manière généralisée les droits de douane bilatéraux jusqu'à 150%** dans les secteurs à forte valeur technologique.
Tout accord minimal ou toute mise en place de canaux de communication stables entre les pays indiens soulagerait immédiatement la pression sur les chaînes d'approvisionnement mondiales en semi-conducteurs et stabiliserait les cours des matières premières critiques contrôlées par le marché asiatique (terres rares). À l’inverse, une impasse lors de cette réunion déclencherait une réaction en chaîne à Wall Street, affectant directement la viabilité des secteurs manufacturier et énergétique, particulièrement sensibles aux droits de douane.
05 · Exposition dynamique
Analyse de sensibilité
Simulateur de contraintes macroéconomiques — Convergence des nœuds, oct.-nov. 2025
Modifie les paramètres de risque politique et monétaire afin de projeter les niveaux implicites de volatilité structurelle (VIX) et la variation estimée pour le S&P 500 à la clôture de la semaine.
Estimation du VIX
16.5
Volatilité maîtrisée
Prévisions pour le S&P 500
+0.75%
Assistance technique active
Niveau de risque
Modéré
Plage de fonctionnement stable
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