Opérations dans le secteur biopharmaceutique : résultats de l'une de mes stratégies

Aurinia se concentre sur les traitements des maladies auto-immunes. C'est intéressant, car cela lui permet de consolider sa position en 2025, grâce aux performances de LUPKYNIS® (voclosporine), le premier traitement oral approuvé par la FDA pour la néphrite lupique active. La société a annoncé chiffre d'affaires total d'environ 205,9 millions de dollars (+171 % en glissement annuel au 3e trimestre), avec un chiffre d'affaires net de LUPKYNIS d'environ 197,2 millions de dollars (+241 % au troisième trimestre). La société revoit à la hausse ses prévisions pour 2025, les portant à 275-280 millions de dollars, grâce à une demande soutenue, à une amélioration opérationnelle et à l'avancement de son portefeuille de projets (notamment les prochaines études sur l'aritinercept – AUR200).

Nous avons commencé par des options sur l'actif et avons ensuite migré vers des actions, obtenant un rendement de +112 771 TP3T en environ 370 jours, l'opération la plus longue de toutes. Cette transition des produits dérivés vers les actions nous a permis de tirer parti d'une plus grande convexité initiale, puis de consolider la position avec un profil de risque plus stable, compte tenu également de la situation à ce moment-là, marquée par des retards dans la publication d'informations pertinentes, dans le but de maximiser le rendement sans augmenter l'exposition nominale.

Sana se concentre sur les thérapies cellulaires modifiées destinées au traitement de pathologies graves, et a progressé en 2025 en donnant la priorité aux programmes clés de sa plateforme hypoimmune (HIP). La société a clôturé le trimestre avec 153,1 millions de dollars américains en trésorerie, et un solde pro forma de 170,5 millions de dollars US à l'issue des dernières opérations ATM, prolongeant ainsi sa « runway » jusqu'à fin 2026. SANA a levé 115,8 millions de dollars US bruts au cours du trimestre via des opérations ATM et des levées de fonds par actions, compensant ainsi une utilisation opérationnelle de 111,2 millions de dollars US. Les pertes nettes selon les normes GAAP ont été ramenées à 42,2 millions de dollars (0,16 dollar par action), soit une baisse de 301 % en glissement annuel au troisième trimestre.

Contrairement à l'AUPH, dans cette opération, nous travaillons exclusivement avec des actions, obtenant ainsi un montant de 1,5 million d'euros. rendement de +109 17% en 267 jours. La structure purement en actions nous a permis une exposition linéaire à l'évolution de l'actif, optimisant ainsi la capture de la dynamique haussière sans ajouter de complexité dérivée. La gestion repose sur une discipline en matière de prix, un contrôle des risques et une validation continue des catalyseurs, ce qui a permis de maximiser le rendement sur un horizon temporel que nous considérons comme long.

Syndax est une société de biotechnologie spécialisée dans l'oncologie et l'immunologie de pointe, qui dispose de deux principes actifs approuvés par la FDA : Revuforj® (revumenib) pour la LAM avec réarrangement KMT2A et Niktimvo™ (axatilimab) pour le traitement de la GvHD après plusieurs lignes de traitement. Ces deux produits constituent le cœur de l'activité commerciale de l'entreprise, tandis que le portefeuille de produits en développement élargit les indications à la mutation mNPM1, à la fibrose pulmonaire et à de nouvelles associations thérapeutiques en oncologie.

Le catalyseur central a été le Examen prioritaire par la FDA (PDUFA 25/10/2025) afin d'étendre l'utilisation de Revuforj aux patients présentant une mutation mNPM1, qui représentent 30 à 35% des cas de LAM. Une autorisation multiplierait par 3 à 4 la taille de son marché cible. La société bénéficiait déjà de désignations accélérées (RTOR, Breakthrough), ce qui augmentait ses chances de succès réglementaire. Parallèlement, Niktimvo génère des revenus commerciaux initiaux, renforcés par un accord avec Royalty Pharma d’un montant de 350 millions de dollars, ce qui améliore la liquidité et réduit le besoin de dilution. SNDX a clôturé le premier trimestre 2025 avec environ 602 millions de dollars de trésorerie, soit suffisamment pour environ 21 mois d’autonomie opérationnelle.

En termes de valorisation, SNDX se négociait à environ 0,08-0,10 fois le chiffre d'affaires cumulé prévu sur 10 ans (environ 7 590 millions de dollars US rien que pour Revuforj), ce qui est bien en deçà de la fourchette de 0,26x à 0,78x observée dans des opérations de fusion-acquisition comparables. Dans des scénarios d’expansion totale du pipeline, le marché cible atteindrait 12 000 à 16 000 M USD, avec des valorisations théoriques comprises entre 15 000 M et 80 000 M USD selon les multiples standard du secteur biotechnologique.

Au En 45 jours, nous avons enregistré un rendement de +52,74%; quelques jours avant le catalyseur binaire, nous avons opté pour une départ anticipé, étant donné que la hausse enregistrée en si peu de temps était déjà considérable, nous avons préféré réduire notre exposition avant l'événement binaire, en privilégiant la préservation du capital et une asymétrie favorable. Comme le dit le proverbe : « Mieux vaut un oiseau dans la main que cent en vol ».

Crinetics est une société de biotechnologie spécialisée dans les thérapies orales pour les maladies endocriniennes rares. paltusotine en tant que principal catalyseur : son PDUFA du 25/09/2025, ainsi qu’un pipeline comprenant l’atumelnant et le CRN12755. Elle conservait une situation financière solide (environ 1,2 milliard de dollars de trésorerie), une forte détention par les investisseurs institutionnels et des cours-cibles laissant entrevoir un potentiel de plus-value significatif. Vous pouvez consulter le analyse présentée ici.

Le 25 septembre 2025, la FDA a approuvé la paltusotine, et l'évolution du cours de CRNX a confirmé exactement le scénario que j'avais anticipé. La structure du marché des options, avec un IV au 99e centile, un ratio OI put/call de 0,07 et un flux clairement orienté vers les calls, laissait présager un catalyseur intéressant.

L'opération consistait à pénétrer dans la Appel 40 OCT-25 le 24 septembre à 1,30 USD et départ le vendredi après approbation à 4,30 USD, avec une représentation de +230 771 TP3T en quelques jours (la prime a atteint 7,10 USD en cours de séance, +446%). Le titre a progressé de plus de 25%, mais la convexité du produit dérivé a permis de multiplier le capital initial par plus de 3,3. Vous pouvez développer davantage le sujet de la performance de cette opération ici.

Zevra est une société de biotechnologie spécialisée dans les maladies rares. MIPLYFFA en tant que principal moteur commercial et un portefeuille de produits en développement comprenant l'arimoclomol et des programmes consacrés aux troubles du sommeil. L'entreprise alliait un chiffre d'affaires en forte croissance, une trésorerie renforcée suite à la vente de son PRV et une autonomie financière prolongée jusqu'en 2028. Le catalyseur clé à court terme était l'avancement de KP1077 dans la narcolepsie et l'hypersomnie, dont les résultats et les phases cliniques sont attendus pour le second semestre 2025. Ici Vous pouvez consulter l'analyse complète.

Cette fois-ci, nous avons opté pour une départ immédiat après une première réaction, en privilégiant la gestion des risques et en évitant toute exposition inutile dans un environnement encore volatil. Nous avons clôturé la position avec un +10 281 TP3T en seulement 1 jour, assurer un rendement acceptable sans attendre le catalyseur en arrière-plan. Ce type d'exécution rapide fait partie de mon approche lorsque le marché offre un rendement clair dans un laps de temps aussi court.

Achieve est une entreprise de biotechnologie spécialisée dans cytisinicline, son principal actif destiné à l'arrêt du tabac, qui en est actuellement à un stade avancé d'évaluation clinique et dont la date de décision PDUFA est prévue pour juin 2026. La société n’enregistre aucun chiffre d’affaires, affiche des pertes importantes, mais dispose d’une trésorerie renforcée qui lui permet de prolonger son horizon de trésorerie jusqu’en 2027. Le catalyseur clé est l’autorisation réglementaire de la cytisinicline, sur un marché mondial de plus de 5,2 MILLIARDS D'USD. Cette entreprise dispose de l'un des plus grands marchés potentiels parmi toutes celles mentionnées ; tu peux développer le l'analyse que j'ai faite ici.

Avec une performance de +44,30% en seulement 24 jours, nous avons clôturé la position sans attendre le catalyseur principal. Une fois encore, nous avons choisi de sécuriser le rendement, de débloquer des liquidités et de limiter l'exposition supplémentaire, tout en conservant la gestion rigoureuse que j'applique dans ce type d'opérations.

Gain, encore une fois, est une biotech au stade clinique qui se concentre sur les thérapies de précision pour les maladies neurodégénératives. GT-02287 en tant qu'atout majeur dans le projet Parkinson-GBA et une plateforme informatique propriétaire (Magellan™.) qui identifie des sites allostériques « cachés » dans les protéines. L'entreprise fonctionne sans chiffre d'affaires, avec des liquidités limitées mais suffisantes pour couvrir les catalyseurs à court terme, et présente un fort potentiel spéculatif au vu des données de phase 1b et du passage éventuel à la phase 2 en 2026. Ici Vous pouvez consulter l'analyse complète.

En seulement 2 jours notre position a atteint un +27,66%, Nous avons décidé de clôturer sans prolonger le risque, en privilégiant le profit à court terme au momentum. Nous avons décidé de clôturer sans prolonger le risque, en privilégiant le profit à court terme au momentum.

Enfin, et ce n’est pas le moins important, Gossamer est une société biopharmaceutique à un stade clinique avancé spécialisée dans les maladies pulmonaires rares, avec seralutinib en tant que principal actif dans deux études de phase 3 (PROSERA sur l'HTAP et SERANATA sur l'HTAP-ILD). La société combine un portefeuille de produits différencié, axé sur les traitements par inhalation, et un profil de risque élevé, typique du secteur, avec des catalyseurs clés prévus entre 2025 et 2026 qui pourraient potentiellement redéfinir sa valorisation actuelle. Vous avez ici l'analyse complète.

À court terme, étant donné que ce n'est que 10 jours, nous avons clôturé la position avec une performance de +28,74%, en garantissant le mouvement prévu sans attendre les principaux catalyseurs. Une fois encore, nous avons choisi de tirer parti de l'élan initial qu'il nous a donné et de limiter les risques supplémentaires, en évitant de nous exposer à des situations de forte volatilité susceptibles d'entraîner une perte considérable.