Betriebsleistung · April 2026
Der Marktkonsens blickte auf die Angebotsseite und war eher besorgt über ein Überangebot als über einen Mangel. Dieser Konsens hatte meiner Einschätzung nach eine erheblicher Riss: Das Risiko einer Versorgungsunterbrechung im Persischen Golf wurde nicht eingepreist. Hier wird dargelegt, wie eine Kombination aus OSINT-Signalen und Derivatströmen diese Spannungen vorwegnahm und wie diese durch eine asymmetrische Operation ausgenutzt wurden.
Der Kontext
Die Woche begann mit einem Hintergrundrauschen: Die Trump-Regierung hatte seit Wochen einen deutlich schärferen Ton gegenüber Teheran angeschlagen – erweiterte Sanktionen, die Rhetorik des «maximalen Drucks 2.0» und etwas weitaus Bedeutenderes, nämlich ein Betriebssystem die über die übliche Zwangsdiplomatie hinausging.
Die Kulisse war ein Der WTI-Preis bewegt sich im Bereich von 70 bis 72 Dollar, unter dem Druck der chinesischen Nachfragedaten und der Aussicht auf eine mögliche OPEC+-Vereinbarung zur Produktionssteigerung, wobei sich der Brent-Preis parallel entwickelte. Der Markt blickte weiterhin auf die Angebotsseite, wobei die Sorge um einen Überschuss größer war als die um einen Mangel. Dieser Konsens wies meiner Meinung nach jedoch eine erhebliche Lücke auf: Er preiste das Risiko einer Versorgungsunterbrechung im Persischen Golf nicht ein.
Die Straße von Hormuz ist der kritischste Energieengpass auf dem gesamten Planeten. Durch ihn fließen etwa 20 Millionen Barrel pro Tag, was 201 % des weltweiten Rohölverbrauchs entspricht. Jede militärische Aktion – oder auch nur die glaubwürdige Androhung einer solchen – hat das Potenzial, den Ölpreis drastisch und schnell in die Höhe zu treiben. Genau diese Asymmetrie wollte ich ausnutzen.
Lesen und Denkprozess
Bei der Open-Source-Intelligence (OSINT) geht es nicht darum, ein einzelnes «Militärflugzeug» zu identifizieren, sondern vielmehr darum, Muster. Im Laufe von 72 Stunden zeichnete sich anhand verschiedener Quellen eine Übereinstimmung der Indikatoren ab, die auf ein Szenario militärischer Maßnahmen gegen den Iran in naher Zukunft hindeutete.
Über Flightradar24 stellte ich einen deutlichen Anstieg des Militärflugverkehrs in Nordeuropa und insbesondere an den Stützpunkten der Alliierten im östlichen Mittelmeerraum fest. Es handelte sich nicht um vereinzelte Flüge, sondern um für einen Montag ohne Feiertag ungewöhnliche Startfrequenzen, deren Flugwege auf einen schrittweisen logistischen Einsatz in Richtung Osten hindeuteten. Ein über 48 Stunden anhaltender Trend war ein klares Zeichen für Kraftstofforientierte Logistikvorbereitung.
Laut MarineTraffic und öffentlich zugänglichen Quellen aus Verteidigungskreisen war der Flugzeugträger USS Gerald R. Ford ins Mittelmeer eingelaufen, wodurch die Zahl auf 17 US-Kriegsschiffe im Nahen Osten stationiert, mit Einheiten im Persischen Golf und im Arabischen Meer. Der größte Flugzeugträger der USA bewegt sich nicht einfach so: Sein Einsatz erfordert wochenlange Planung und politische Entscheidungen auf höchster Ebene. Das operative Gesamtbild begann, sich zu fügen.
Es kursierten Äußerungen, in denen Trump offen von einem begrenzten Angriff auf die iranische Nuklearinfrastruktur sprach. Entscheidend war dabei nicht der Inhalt (für den es bereits Präzedenzfälle gab), sondern die Registrierung: Ein amtierender Präsident äußert sich selten in solchen Worten, ohne dass dahinter ein operativer Plan steht. Der Tonfall war ungewöhnlich direkt und ohne die sonst typische strategische Zweideutigkeit. Ich habe dies als eindeutigen Druckmittel interpretiert: Das Zeitfenster für eine Entscheidung war offen.
Fachmedien wie Breaking Defence y Krieg auf den Felsen Sie veröffentlichten Analysen, die zwar nichts bestätigten, aber den Kontext für ein mögliches militärisches Eingreifen im Februar und März schufen. Diese Art von Informationslecks – schrittweise, dezentralisiert und ohne einzige Quelle – ist in der Regel zuverlässiger als die Schlagzeile auf der Titelseite, gerade weil sie keiner strategischen Kommunikationsstrategie folgt.
Seit dem 25. Februar wies der WTI-Preis einen steigenden geopolitischen Risikoaufschlag auf. Am aussagekräftigsten war dabei nicht der Spotpreis, sondern die Terminkurve: Der Contango verringerte sich, die kurzfristigen Kontrakte legten gegenüber den langfristigen zu. Ein Zeichen dafür, dass der physische Markt, der am besten informiert ist, eine bevorstehende Versorgungsengpass erwartete. Hinzu kam ein Anstieg des Open Interest bei OTM-Call-Optionen mit kurzer Laufzeit: Es wurde dringend Absicherung gegen Kursanstiege gekauft. Kaufen, wenn das Gerücht kommt, verkaufen, wenn die Nachricht kommt.
Der VIX blieb auf hohem Niveau, ohne einzubrechen: Der Markt hatte das Extrem-Szenario nicht ausgeschlossen. Die Zahl, die die Analyse abschloss, war die asymmetrische Schieflage bei USO-Optionen und bei den Rohöl-Futures (CL): Die implizite Volatilität der Call-Optionen lag deutlich über der der entsprechenden Put-Optionen. Der Optionsmarkt, der in der Vergangenheit private Informationen effizienter einbezog, signalisierte, dass die Risiken eher auf der Aufwärts- als auf der Abwärtsseite lagen und dass diese Asymmetrie erst seit kurzem bestand.
Aufbau der Arbeit
Zusammengenommen deuteten diese Anzeichen auf eine These hin, die sich auf drei unterschiedliche Risikofaktoren stützte, von denen jeder einzelne den Ölpreis unter Druck gesetzt hätte:
Die Logik hinter dieser Position war asymmetrisch. Sollte sich dieses Szenario nicht bewahrheiten, könnte der WTI/Brent-Kurs von seinen aktuellen Niveaus zurückfallen, mit einer begrenzter Verlust (die gezahlte Prämie). Sollte sich eine der Varianten bewahrheiten, wäre der Aufwärtstrend schnell und heftig. Diese Asymmetrie zwischen Risiko und Ertrag bildete den Kern des Geschäfts.
Ausführung
Ich habe den Eintrag am Freitag, 27. Februar, auf Brent-Futures ($COIL) in einer Long-Position über Call-Optionen mit einem Ausübungspreis von 80.
Der Freitag als Einstiegstag war kein Zufall. In einem geopolitischen Szenario dieser Art ist die Wochenendrisiko wirkt als Verstärker: Die Märkte schließen, aber die Ereignisse nicht – und das umso mehr angesichts von Trumps bisherigem Verhalten. Jede Entwicklung am Samstag oder Sonntag – eine Erklärung, eine Truppenbewegung, eine Indiskretion – könnte am Montag zu einer Aufwärtslücke führen, die aus einer neutralen Position heraus unmöglich zu nutzen ist. Dieses Risiko einzugehen, war Teil der Strategie.
Die Dimensionierung wurde entsprechend dem Grad der Überzeugung (hoch) und vom Abstand zum Ausfallniveau der Hypothese. Das Risikomanagement war einfach: Der maximale Verlust entsprach der gezahlten Prämie. Eine Struktur, die in Verbindung mit der natürliche Konvexität von Optionen, bietet ein günstiges Risiko-Ertrags-Verhältnis, insbesondere bei einem binären Ereignis mit dem Potenzial für eine heftige Kursbewegung.
Ergebnis
Quelle: Kurs des Brent-Rohöl-Terminkontrakts Juni 2026, 80,00 Call · Barchart · Eigene Darstellung (schematische Darstellung, nicht maßstabsgetreu).
Ich habe nicht auf den maximalen Kursanstieg gewartet: Wenn sich der Markt plötzlich stark in deine Richtung bewegt, ist es am wichtigsten, Gewinne sichern, statt den letzten Abschnitt zu maximieren.
Der Auslöser für diese Entwicklung war die fortschreitende Anhäufung derselben Anzeichen, die ich bereits in der Vorwoche erkannt hatte, die jedoch verstärkt wurden durch massive Medienberichterstattung. Die Preisbewegung erfolgte nicht zu Beginn, sondern als Folge einer späteren Eskalation, deren Ausgang noch ungewiss war, in einem Markt, der nur langsam verarbeitete, was die Quellen von OSINT und der Derivatestrom werden bereits mehrere Tage im Voraus erwartet.
Der Optionspreis stieg von 3,75 bis 32,25 pro Vertrag, was einer Rentabilität von +769.27% genau, im Rahmen einer Operation, die am 27. Februar bis 9. März: nur 14 Tage.
Häufig gestellte Fragen
Eine Long-Position über Call-Optionen auf Brent-Futures (Ausübungspreis 80), die am 27. Februar 2026 eröffnet wurde, nachdem mehrere Signale auf eine mögliche militärische Aktion gegen den Iran und Versorgungsengpässe im Persischen Golf hindeuteten. Der Kontrakt stieg von 3,75 auf 32,25 USD, was einer Rendite von +769% innerhalb von 14 Tagen entspricht; er wurde am 9. März geschlossen.
OSINT (Open-Source-Intelligence) besteht darin, anhand öffentlich zugänglicher Informationen Muster zu erkennen. Hier wurden Flightradar24 (ungewöhnlicher militärischer Flugverkehr im östlichen Mittelmeer), MarineTraffic (Einlaufen des Flugzeugträgers USS Gerald R. Ford), öffentliche Erklärungen der Trump-Regierung und Analysen von Verteidigungs-Thinktanks herangezogen, um eine These zum Risiko einer Versorgungsunterbrechung zu erstellen.
Durch die Straße von Hormus werden täglich etwa 20 Millionen Barrel transportiert, was rund 20% des weltweiten Rohölverbrauchs entspricht. Es ist der kritischste Energieengpass der Welt: Jede militärische Aktion oder glaubwürdige Drohung kann den Ölpreis schnell und heftig in die Höhe treiben und so ein Risiko-Ertrags-Missverhältnis erzeugen, das diese Operation auszunutzen suchte.
Die Verringerung des Contango in der WTI-Terminkurve (kurzfristige Kontrakte legten gegenüber langfristigen zu), der Anstieg des Open Interest bei OTM-Calls mit kurzer Laufzeit, ein anhaltend hoher VIX und ein asymmetrischer Skew bei den Optionen auf USO und den Rohöl-Futures, wobei die implizite Volatilität der Calls deutlich über der der entsprechenden Puts lag.
Markets by Diego ist die Finanzanalyseplattform von Diego García del Río, einem spanischen Ökonomen und unabhängigen Privatanleger sowie Gründer von Hill Valley Consulting. Er veröffentlicht Analysen zu Vermögenswerten, Makroberichte sowie Strategien zu Optionen und gehebelten ETFs, begleitet von der Nachverfolgung realer Transaktionen auf internationalen Märkten.
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