{"id":1798,"date":"2025-11-04T15:36:30","date_gmt":"2025-11-04T15:36:30","guid":{"rendered":"https:\/\/diegogarciadelrio.com\/?p=1798"},"modified":"2025-11-04T15:55:31","modified_gmt":"2025-11-04T15:55:31","slug":"position-courte-avec-des-options-sur-des-etfs-inverses-a-effet-de-levier-contre-des-corrections-potentielles-du-marche","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/diegogarciadelrio.com\/fr\/position-courte-avec-des-options-sur-des-etfs-inverses-a-effet-de-levier-contre-des-corrections-potentielles-du-marche\/","title":{"rendered":"POSITION COURTE AVEC DES OPTIONS SUR DES ETFS INVERSES \u00c0 EFFET DE LEVIER CONTRE UNE CORRECTION POTENTIELLE DU MARCH\u00c9"},"content":{"rendered":"

Au cours des derni\u00e8res s\u00e9ances, les principaux indices ont montr\u00e9 des signes d'\u00e9puisement dans la partie sup\u00e9rieure, accompagn\u00e9s d'une contraction progressive du momentum institutionnel et d'une augmentation des niveaux de volatilit\u00e9 implicite \u00e0 court terme. Dans ce contexte, la structure des prix des S&P 500<\/strong> et de la Nasdaq 100<\/strong> refl\u00e8te une phase de distribution contenue, avec des divergences techniques accumul\u00e9es et une augmentation du volume de puts achet\u00e9s \u00e0 tr\u00e8s court (7 DTE), moyen (60 DTE) et long terme (776 DTE).<\/p>\n\n\n\n

Dans cette situation, et en conservant le reste des strat\u00e9gies que je maintiens actuellement, j'ex\u00e9cute une Entr\u00e9e tactique via des options d'achat sur l'ETF invers\u00e9 \u00e0 effet de levier SPXS (Direxion Daily S&P 500 Bear 3X Shares)<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

L'objectif est de capturer un mouvement correctif dans le S&P 500<\/strong> en utilisant la convexit\u00e9 inh\u00e9rente au produit, qui r\u00e9plique avec un multiplicateur x3 les mouvements quotidiens de l'indice.<\/p>\n\n\n\n

<\/div>\n\n\n\n

Structure du poste<\/h2>\n\n\n\n

Il s'agit d'une strat\u00e9gie d'achat d'options d'achat qui nous expose directement \u00e0 une augmentation de la valeur de l'indice SPX \u00e0 effet de levier :<\/p>\n\n\n\n

    \n
  • Sous-jacente :<\/strong> SPXS (Direxion Daily S&P 500 Bear 3X Shares)<\/li>\n\n\n\n
  • Contrat :<\/strong> Call 40 - \u00c9ch\u00e9ance 16 janvier 2026<\/li>\n\n\n\n
  • Directionnalit\u00e9 :<\/strong> Haussier sur SPXS \u2192 Baissier implicite sur S&P 500<\/li>\n\n\n\n
  • Horizon temporel :<\/strong> 76 DTE<\/li>\n\n\n\n
  • Rationnel sur le plan op\u00e9rationnel :<\/strong> Exposition contr\u00f4l\u00e9e au risque de correction prolong\u00e9e, avec un potentiel d'appr\u00e9ciation exponentiel face aux baisses de l'indice sous-jacent.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n
    <\/div>\n\n\n\n

    <\/p>\n\n\n\n

    Le choix d'un Appeler le 40<\/strong> avec ~76 jours d'\u00e9ch\u00e9ance permet de capturer un \u00e9ventuel mouvement correctif du S&P 500 sans assumer l'\u00e9rosion quotidienne inh\u00e9rente \u00e0 l'ETF \u00e0 effet de levier, tout en b\u00e9n\u00e9ficiant d'un \u00e9lasticit\u00e9 ajust\u00e9e au delta sup\u00e9rieure \u00e0 0,40<\/strong>, Cela amplifie la sensibilit\u00e9 positive de la prime aux augmentations de la volatilit\u00e9 implicite et aux baisses de l'indice.<\/p>\n\n\n\n

    <\/div>\n\n\n\n

    Contexte et justification de l'op\u00e9ration : Pourquoi cette op\u00e9ration de courte dur\u00e9e ?<\/h2>\n\n\n\n

    Pour prendre en compte ma d\u00e9cision de vendre \u00e0 d\u00e9couvert, il faut examiner la situation du march\u00e9, les facteurs structurels qui, pris ensemble, refl\u00e8tent une d\u00e9t\u00e9rioration progressive des conditions de cr\u00e9dit et une perte de traction sur les catalyseurs qui avaient soutenu la derni\u00e8re \u00e9tape de la reprise.<\/p>\n\n\n\n

    Tous ces \u00e9l\u00e9ments s'ajoutent \u00e0 une longue liste de signaux qui renforcer le sc\u00e9nario d'une correction des actions<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

    Le point de d\u00e9part est le march\u00e9 de l'immobilier commercial aux \u00c9tats-Unis, o\u00f9 le march\u00e9 de l'immobilier commercial est le plus important. taux de d\u00e9faillance des titres adoss\u00e9s \u00e0 des cr\u00e9ances hypoth\u00e9caires commerciales (CMBS)<\/strong> est revenue \u00e0 des niveaux in\u00e9gal\u00e9s depuis la crise de 2008. En octobre, les pr\u00eats non performants dans les CMBS de bureaux ont augment\u00e9 de 1,5 milliard d'euros. 63 points de base<\/strong>, \u00e0 un record de 11.80%<\/strong>, d\u00e9passant le pic de la 10.70%<\/strong> enregistr\u00e9e apr\u00e8s la grande crise financi\u00e8re. \u00c0 partir d'octobre 2022, l'augmentation cumul\u00e9e s'\u00e9l\u00e8ve \u00e0 10 points de pourcentage<\/strong>, Cette escalade illustre la fragilit\u00e9 du secteur.<\/p>\n\n\n\n

    La tension ne se limite pas au segment des bureaux, mais aussi \u00e0 celui de l'industrie. Titres adoss\u00e9s \u00e0 des cr\u00e9ances hypoth\u00e9caires multi-familiales (CMBS)<\/strong> a \u00e9galement rebondi 53 points de base<\/strong>atteindre un 7.10%<\/strong>, le plus haut niveau depuis 2015, tandis que le la d\u00e9faillance g\u00e9n\u00e9rale des titres adoss\u00e9s \u00e0 des cr\u00e9ances hypoth\u00e9caires \u00e0 l'habitation (CMBS)<\/strong> est d\u00e9j\u00e0 \u00e0 7.46%<\/strong>, Le taux le plus \u00e9lev\u00e9 depuis au moins quatre ans. Tout cela se produit alors que le les banques commerciales maintiennent une exposition record<\/strong> \u00e0 des pr\u00eats immobiliers, ce qui cr\u00e9e un risque d'entra\u00eenement sur son bilan si la tendance se poursuit ou s'acc\u00e9l\u00e8re.<\/p>\n\n\n\n

    <\/div>\n\n\n\n
    \"Pr\u00eats
    Source : Pr\u00eats immobiliers : Pr\u00eats immobiliers commerciaux<\/em><\/sup><\/em> | Trepp<\/em><\/sup><\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n
    <\/div>\n\n\n\n
    \"Taux
    Source : Office CMBS Delinquency Rate<\/em><\/sup><\/em> | Trepp<\/em><\/sup><\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n
    <\/div>\n\n\n\n

    \u00c0 cela s'ajoute le message plus restrictif de Jerome Powell, qui a soulign\u00e9 que une baisse des taux en d\u00e9cembre \u201cest loin d'\u00eatre acquise\u201d.\u201d<\/strong>. Le changement de ton neutralise une partie du discours sur l'assouplissement qui avait soutenu les actifs \u00e0 risque au cours des derni\u00e8res semaines et renforce l'id\u00e9e d'un \"retour \u00e0 la normale\". des taux \u00e9lev\u00e9s pendant plus longtemps<\/strong>, Le cr\u00e9dit immobilier montre des signes de tension.<\/p>\n\n\n\n

    <\/div>\n\n\n\n
    \"Outil
    Source : Outil FedWatch | CME Group<\/em><\/sup><\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n
    <\/div>\n\n\n\n

    D'autre part, Goldman Sachs<\/strong> souligne que la les fonds sp\u00e9culatifs \u00e9quilibrent leurs positions longues sur les actions individuelles avec des positions courtes de plus en plus importantes sur les indices et les ETF.<\/strong>, Ce comportement confirme la perte de conviction directionnelle des actions mondiales.<\/p>\n\n\n\n

    Selon son dernier rapport, la fonds sp\u00e9culatifs<\/strong> \u00e9taient acheteurs nets d'actions mondiales pour le deuxi\u00e8me mois cons\u00e9cutif<\/strong> (+0,4 \u00e9cart-type en glissement annuel), gr\u00e2ce \u00e0 des achats soutenus de valeurs individuelles, partiellement compens\u00e9s par une augmentation des ventes \u00e0 d\u00e9couvert de macro-produits.<\/p>\n\n\n\n

    Le actions individuelles<\/strong> ont fait l'objet d'un achat net pour le sixi\u00e8me mois cons\u00e9cutif (+0,7 \u00e9cart-type), avec une part de 3 pour 1 entre long et court<\/strong>, concentr\u00e9es dans les secteurs de la technologie, de l'industrie, des mat\u00e9riaux et de la consommation discr\u00e9tionnaire, tandis que les services publics, consommation de base et immobilier<\/strong> ont \u00e9t\u00e9 les secteurs les plus vendus.<\/p>\n\n\n\n

    Le les produits macro (indices et ETF confondus)<\/strong> ont \u00e9t\u00e9 vendues nettes pour le quatri\u00e8me mois cons\u00e9cutif (-0,3 \u00e9cart-type), avec un taux de court de 1,3 \u00e0 1 contre les achats<\/strong>. Le volume notionnel des positions courtes sur les produits macro\u00e9conomiques a atteint niveau le plus \u00e9lev\u00e9 de l'ann\u00e9e derni\u00e8re<\/strong>, avec une augmentation mensuelle de +10,10% dans les ETF cot\u00e9s aux \u00c9tats-Unis.<\/strong>, Les positions courtes sur le march\u00e9 de l'euro ont \u00e9t\u00e9 les plus importantes. actions \u00e0 grande et petite capitalisation<\/strong>, ainsi que dans obligations d'entreprises<\/strong>, partiellement compens\u00e9es par des couvertures dans des ETF de sant\u00e9 et technologie<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

    Le les positions courtes dans les ETF<\/strong> repr\u00e9sentent maintenant 13,30% du total des positions courtes en actions am\u00e9ricaines<\/strong> (hors produits indiciels), contre 11 701 Q3QoQ en septembre, s'\u00e9levant \u00e0 11 701 Q3QoQ en septembre. 96\u00e8me percentile au cours de l'ann\u00e9e \u00e9coul\u00e9e<\/strong> et dans le 48\u00e8me percentile des cinq derni\u00e8res ann\u00e9es<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

    Ce repositionnement institutionnel propose que le ont commenc\u00e9 \u00e0 couvrir leurs expositions longues par des ventes syst\u00e9matiques d'indices.<\/strong>, Cette strat\u00e9gie pr\u00e9c\u00e8de souvent les phases de resserrement des actions lorsque les conditions de cr\u00e9dit se d\u00e9t\u00e9riorent.<\/p>\n\n\n\n

    Tout cela dans un environnement qui combine D\u00e9fauts de paiement \u00e0 des niveaux record, inversion de la courbe et r\u00e9duction du soutien mon\u00e9taire<\/strong>, une triade qui anticipe historiquement les phases de correction des actions. La d\u00e9t\u00e9rioration du cr\u00e9dit commercial n'affecte pas seulement l'immobilier et les banques r\u00e9gionales, elle \u00e9rode \u00e9galement la confiance des institutions et accro\u00eet la demande de couverture par le biais de l'\u00e9mission d'actions. Indices CMBX<\/strong>, o\u00f9 les \u00e9carts se creusent consid\u00e9rablement.<\/p>\n\n\n\n

    La vente \u00e0 d\u00e9couvert est justifi\u00e9e non pas par un mouvement tactique, mais par la volont\u00e9 d'am\u00e9liorer la comp\u00e9titivit\u00e9 de l'entreprise. position d\u00e9fensive face \u00e0 la d\u00e9t\u00e9rioration structurelle<\/strong>:<\/p>\n\n\n\n

      \n
    • Le La Fed maintient sa tendance au resserrement<\/strong>, ce qui exerce une pression sur les multiples d'\u00e9valuation.
      <\/li>\n\n\n\n
    • Le march\u00e9 du cr\u00e9dit immobilier<\/strong> agit comme un vecteur de risque syst\u00e9mique.
      <\/li>\n\n\n\n
    • Le Marges sur les produits d\u00e9riv\u00e9s CMBS<\/strong> et la mont\u00e9e en puissance de la VIX au-dessus de 22<\/strong> sont des signes de stress naissant.
      <\/li>\n\n\n\n
    • Le les fonds sp\u00e9culatifs commencent \u00e0 s'orienter vers des strat\u00e9gies de macro-couverture<\/strong>, \u00e9quilibrer les expositions longues et les expositions courtes dans les indices.
      <\/li>\n\n\n\n
    • Et le risque de contagion financi\u00e8re<\/strong> est amplifi\u00e9e lorsque la d\u00e9linquance d\u00e9passe le seuil de 1 %.
      <\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n
      <\/div>\n\n\n\n

      Le les positions longues perdent leur asym\u00e9trie et la couverture devient la seule forme rationnelle de gestion des risques.<\/strong> Le sc\u00e9nario \u00e9conomique dans lequel les r\u00e9ductions de taux ne sont plus un catalyseur imm\u00e9diat et o\u00f9 l'\u00e9conomie commence \u00e0 refl\u00e9ter les cons\u00e9quences de deux ann\u00e9es de politique mon\u00e9taire restrictive.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

      Durante las \u00faltimas sesiones, los principales \u00edndices han mostrado se\u00f1ales de agotamiento en tramos superiores, acompa\u00f1adas por una contracci\u00f3n progresiva del impulso institucional y un repunte en los niveles de volatilidad impl\u00edcita a corto plazo. En este contexto, la estructura de precios del S&P 500 y del Nasdaq 100 refleja una fase de distribuci\u00f3n contenida, […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1799,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[12,13],"tags":[],"class_list":["post-1798","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-informe-de-mercado","category-markets-by-diego"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/diegogarciadelrio.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1798","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/diegogarciadelrio.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/diegogarciadelrio.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/diegogarciadelrio.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/diegogarciadelrio.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1798"}],"version-history":[{"count":7,"href":"https:\/\/diegogarciadelrio.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1798\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1812,"href":"https:\/\/diegogarciadelrio.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1798\/revisions\/1812"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/diegogarciadelrio.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1799"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/diegogarciadelrio.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1798"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/diegogarciadelrio.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1798"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/diegogarciadelrio.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1798"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}