Opérations dans les biopharmas : Résultats de l'une de mes stratégies

L'une de mes principales stratégies d'investissement, et aussi l'une de celles qui donnent les meilleurs résultats, consiste à identifier les petites entreprises pharmaceutiques du secteur des biotechnologies qui ont une bonne réputation. un potentiel de revalorisation élevé. Je m'appuie principalement sur trois piliers fondamentaux : Science différentielle, prochaines étapes cliniques y l'asymétrie risque-bénéfice. Mon approche combine une analyse approfondie des plates-formes thérapeutiques avec la recherche de fenêtres d'entrée optimales, L'objectif du projet est de maximiser le potentiel du projet, généralement lié à des catalyseurs cliniques, réglementaires ou stratégiques, à des rumeurs d'acquisition potentielle, etc. convexité de chaque opération.

Au cours des derniers mois, j'ai appliqué cette stratégie et, dans cet article, je passerai en revue chacune des entreprises que j'ai négociées, en analysant leurs performances et les jours où elles sont restées ouvertes.

Le tableau ci-dessous indique les rendements cumulés de chaque position et les jours écoulés depuis l'ouverture de chaque transaction, avant de procéder à l'analyse :

Dans plusieurs cas, nous avons opté pour hors de la position, non pas par manque de conviction dans le développement futur de l'entreprise, mais pour débloquer des liquidités et de réorienter les capitaux vers de nouvelles opportunités. La décision a été soutenue par modèles quantitatifs utilisés, Les résultats de l'étude, qui ont permis de constater que la performance à court terme était de 1,5 million d'euros, ont été confirmés par la Commission. plus qu'acceptable du point de vue du rapport risques/bénéfices.

Cette méthodologie me permet de capter les mouvements asymétriques sans renoncer à une ré-entrée dans le futur. En effet, dans toutes ces entreprises, je garde un un biais constructif à moyen et long terme, Je n'exclus pas de rouvrir des positions si les prix, les étapes cliniques ou les mesures d'évaluation reviennent en ligne avec mes critères d'entrée.

Aurinia Pharma ($AUPH)

L'accent mis par Aurinia sur les thérapies pour les maladies auto-immunes est passionnant car il consolide sa position en 2025 grâce aux performances de LUPKYNIS® (voclosporine), Le premier traitement oral approuvé par la FDA pour la néphrite lupique active. La société a rapporté recettes totales de ~205,9 millions USD (+17% YoY)avec Ventes nettes de LUPKYNIS de ~197,2 M USD (+24%). Rehausser sa feuille de route pour 2025 à 275-280 M USD, soutenu par une demande soutenue, l'amélioration des opérations et la progression du pipeline (y compris les études à venir sur le aritinercept - AUR200). 

Nous avons commencé par des options sur l'actif et avons ensuite migré vers des actions, obtenant un rendement de +112.77% en environ 370 jours, l'opération de plus longue durée dans toutes ces opérations. Ce passage des produits dérivés aux actions nous a permis d'obtenir une plus grande convexité initiale et, par la suite, de consolider la position avec un profil de risque plus stable, compte tenu également de la situation de l'époque, avec des retards dans la publication d'informations pertinentes, et de la nécessité d'améliorer la qualité de l'information et de la communication. chercher à maximiser le rendement sans augmenter l'exposition nominale.

Sana Biotechnology ($SANA)

Sana se concentre sur les thérapies cellulaires modifiées pour les pathologies graves, avancées en 2025 en priorisant les programmes clés de sa plateforme. hypoimmune (HIP). 

La société a clôturé le trimestre avec 153,1 millions USD en espèces, et un équilibre pro forma de 170,5 millions d'USD à la suite des dernières opérations de gestion du trafic aérien, élargissant ainsi son champ d'action. piste jusqu'à la fin de 2026. SANA a soulevé 115,8 millions USD brut au cours du trimestre par l'intermédiaire de l'ATM et des fonds propres, compensant ainsi une perte de 1,5 million d'euros. utilisation opérationnelle de 111,2 millions USD. Les pertes nettes GAAP ont été réduites à 42,2 M USD (0,16 USD/action), une diminution de 30% en glissement annuel. 

Contrairement à l'AUPH, dans cette opération, nous travaillons exclusivement avec des actions, obtenant ainsi un montant de 1,5 million d'euros. rendement de +109 17% en 267 jours. La structure purement en actions a permis une exposition linéaire à l'évolution de l'actif, optimiser la capture de la dynamique ascendante sans ajouter de complexité aux produits dérivés. La gestion est basée sur la discipline des prix, le contrôle des risques et la validation continue des catalyseurs, ce qui nous permet de maximiser les rendements sur ce que nous estimons être un horizon à long terme.

Syndax Pharmaceuticals ($SNDX)

Syndax est une société de biotechnologie axée sur l'oncologie et l'immunologie avancée, avec deux produits approuvés par la FDA : Revuforj® (revumenib) pour la LAM avec réarrangement KMT2A et Niktimvo™ (axatilimab) pour la cGVHD après plusieurs lignes de traitement. Ces deux produits constituent la base commerciale de l'entreprise, tandis que le pipeline élargit les indications aux mutations. mNPM1, Les nouvelles combinaisons en oncologie, la fibrose pulmonaire et les nouvelles combinaisons en oncologie.

Le catalyseur central a été le Examen prioritaire par la FDA (PDUFA 25/10/2025) d'étendre l'utilisation de Revuforj aux patients atteints de Mutation mNPM1, qui représentent 30-35% des cas de LMA. Une approbation serait multipliée par 3-4 fois son marché cible, transformant Revuforj en l'inhibiteur de ménine ayant le plus large spectre génétique de l'industrie. La société dispose déjà de désignations accélérées (RTOR, Breakthrough), ce qui augmente la probabilité d'un succès réglementaire.

Parallèlement, un autre de ses médicaments, Niktimvo, enregistre les premières recettes commerciales, renforcées par un accord avec Royalty Pharma pour 350 millions d'USD, ce qui améliore la liquidité et réduit le besoin de dilution. SNDX a clôturé le premier trimestre 2025 avec ~602 M USD en liquidités, suffisant pour environ 21 mois de piste opérationnelle.

Au niveau de la valorisation, le SNDX se négociait à ~0.08-0.10x le revenu cumulé projeté sur 10 ans (environ 7,590 M USD seulement avec Revuforj), bien en deçà de la fourchette de la 0,26x-0,78x observés dans des opérations de fusion et d'acquisition comparables. Dans les scénarios d'expansion complète du pipeline, le marché adressable atteindrait 12 000-16 000 M USD, avec des valorisations théoriques allant de 15 000 M et 80 000 M USD sous les multiples standards de la biotechnologie.

Au 45 jours nous avons obtenu un rendement de +52,74%, plusieurs jours avant le catalyseur binaire, nous avons opté pour un départ anticipé, La hausse réalisée en si peu de temps était déjà considérable et nous avons préféré réduire l'exposition avant l'événement binaire, La direction s'est appuyée sur une discipline en matière de prix et sur la validation continue des catalyseurs attendus. La gestion reposait sur la discipline en matière de prix et la validation continue des catalyseurs attendus. Tout cela, je le fais et je le répéterai plus tard, comme le dit le proverbe : “Un tiens vaut mieux que cent tu l'auras”.

Crinetics Pharma ($CRNX)

Crinetics est une société de biotechnologie spécialisée dans les thérapies orales pour les maladies endocriniennes rares. paltusotine Le principal catalyseur a été la PDUFA de la 25/09/2025 et un pipeline qui comprend atumelnant y CRN12755. Elle jouit d'une position financière solide (~1,2 milliard USD en liquidités), d'une participation institutionnelle élevée et de prix cibles qui laissent entrevoir un potentiel de hausse significatif, voir leur analyse développée. ici.

Le 25 septembre 2025, la FDA a approuvé la paltusotine, et le mouvement du CRNX a confirmé exactement le scénario que j'avais anticipé. La structure du marché des options, IV au 99ème percentile, ratio OI put/call à 0,07 et flux clairement directionnel vers les calls, indiquait un catalyseur intéressant.

L'opération que j'ai effectuée était une entrée dans le Appel 40 OCT-25 le 24 septembre à 1,30 USD et départ le vendredi après approbation à 4,30 USD, avec une représentation de +230.77% en deux jours (la prime a atteint 7,10 USD intraday, +446%). L'action a augmenté de plus de 25%, mais la convexité du dérivé lui a permis de se multiplier par plus de 3,3 fois le capital initial. Vous pouvez en savoir plus sur les performances de l'opération ici.

Zevra Therapeutics ($ZVRA)

Zevra est une société de biotechnologie spécialisée dans les maladies rares. MIPLYFFA comme principal moteur commercial et un pipeline comprenant des programmes sur l'arimoclomol et les troubles du sommeil. La société combine des revenus en forte croissance, des liquidités renforcées suite à la vente de son PRV et une piste d'action prolongée jusqu'en 2028. Le principal catalyseur à court terme est l'avancement du projet KP1077 dans la narcolepsie et l'hypersomnie, dont les résultats et les phases cliniques sont attendus pour le second semestre 2025. Ici vous pouvez consulter l'analyse complète et tous les détails pertinents.

A cette occasion, nous avons opté pour une sortie immédiate après un premier mouvement, en privilégiant principalement la gestion du risque et en évitant une exposition inutile dans un environnement encore volatil. Nous avons clôturé la position avec un +10.28% en seulement 1 jour, assurer un rendement acceptable sans attendre le catalyseur en arrière-plan. Ce type d'exécution rapide fait partie de mon approche lorsque le marché offre un rendement clair dans un laps de temps aussi court. 

Achieve Life Sciences ($ACHV)

Achieve est également une société de biotechnologie qui se concentre sur les domaines suivants cytisinicline, son principal actif dans le domaine du sevrage tabagique, qui fait actuellement l'objet d'un examen clinique avancé et dont la PDUFA est prévue pour le mois d'août. Juin 2026. L'entreprise fonctionne sans revenus, avec des pertes élevées, mais avec une position de trésorerie renforcée qui prolonge sa marge de manœuvre jusqu'en 2027. Le catalyseur clé est l'approbation réglementaire de la cytisinicline, sur un marché mondial de plus de 5,2 MILLIARDS D'USD. Cette entreprise a l'un des plus grands marchés potentiels de toutes celles mentionnées, vous pouvez développer l'analyse que j'ai faite. ici.

Avec une performance de +44.30% en seulement 24 jours, nous avons clôturé la position sans attendre le principal catalyseur. Là encore, nous avons choisi de bloquer le rendement, de débloquer la liquidité et de limiter l'exposition supplémentaire, tout en maintenant la gestion disciplinée que j'applique à ce type d'opérations.

Gain Therapeutics ($GANX)

Gain, encore une fois, est une biotech au stade clinique qui se concentre sur les thérapies de précision pour les maladies neurodégénératives. GT-02287 en tant qu'atout majeur dans le projet Parkinson-GBA et une plateforme informatique propriétaire (Magellan™.) qui identifie les sites allostériques “cachés” dans les protéines. La société opère sans revenus, avec des liquidités limitées mais suffisantes pour couvrir les catalyseurs proches, et avec un potentiel spéculatif élevé avant les données de la phase 1b et le passage possible à la phase 2 en 2026. Voir l'analyse complète et le développement détaillé ici.

En seulement 2 jours notre position a atteint un +27.66%, Nous avons décidé de clôturer sans prolonger le risque, en privilégiant le profit à court terme au momentum. Nous avons décidé de clôturer sans prolonger le risque, en privilégiant le profit à court terme au momentum. 

Gossamer Bio ($GOSS)

Enfin, Gossamer est une société biopharmaceutique en phase finale de développement clinique axée sur les maladies pulmonaires rares. seralutinib en tant qu'actif principal dans deux études de phase 3 (PROSERA dans l'HTAP et SERANATA dans le PH-ILD). La société combine un pipeline différencié basé sur des thérapies inhalées et un profil de risque élevé typique du secteur, avec des catalyseurs clés entre 2025-2026 qui peuvent potentiellement redéfinir sa valorisation actuelle. Vous avez ici l'analyse et le développement complets

A cette occasion, à court terme, le fait d'être seulement 10 jours, nous avons clôturé la position avec une performance de +28.74%, Le marché se négocie maintenant dans la zone rouge, bloquant le mouvement attendu sans attendre les principaux catalyseurs. Une fois de plus, nous avons choisi de matérialiser l'élan précoce que vous m'avez donné et de limiter le risque supplémentaire, évitant ainsi d'entrer dans des scénarios de forte volatilité qui peuvent entraîner une perte considérable.