Couverture avec des options sur des ETF indexés et à effet de levier contre une stratégie de positionnement sur des contrats à terme courts

Avec une légère correction du marché, je, Diego García del Río, Je pense que c'est le bon moment pour mettre en œuvre l'une de mes stratégies. Rappelez-vous que rien de ce que je dis ne constitue un conseil en investissement, je partage simplement mon activité et la dynamique du marché financier.

Comme je l'ai mentionné, après la liquidation d'une partie des positions, déjà notifiée par mon forum de marché et les réseaux sociaux, j'ai commencé cette stratégie. 

La structure typique est basée sur des contrats delta 50 ATM, utilisé comme mécanisme de couverture contre une éventuelle correction du marchénotamment dans les ETF indexés et à effet de levier.

À cette occasion, avec la petite correction apportéeCette fois-ci, je mettrai en œuvre cette stratégie en OTMnotamment entre un 8-10% du prix du sous-jacent.

La position que j'ai choisie est la suivante : $SPXL STK 220 VTO JAN16'26

L'objectif principal de cette stratégie est de maintenir une exposition au marché dans l'éventualité d'une crise financière. à la hausse modérée, tout en évitant une exposition excessive à une correction. De cette manière, le risque est limité à la perte de la prime, en bloquant la performance à la hausse restante jusqu'à la correction que je prévois, avec l'intention de rouvrir l'exposition dans ma stratégie à terme une fois la correction effectuée.

Comment cette stratégie de couverture fonctionne-t-elle ?

L'opération de base consiste, sans exception jusqu'à présent, à maintenir des contrats autour de delta 50La position est renouvelée lorsque les contrats existants approchent de leur terme, et la position est renouvelée lorsque les contrats existants approchent de leur terme. 45 jours jusqu'à l'échéance (DTE)afin d'éviter la phase d'amortissement temporaire plus élevé (Décroissance du thêta). De cette façon, la stratégie cherche à capturer un rendement potentiel proche de 100% par cycletout en préservant cette exposition résiduelle à la hausse et offrant la flexibilité nécessaire pour faire évoluer le poste en fonction de l'évolution du marché. 

Moi, Diego García del Río, je mets en œuvre cette stratégie sur la base des éléments suivants ETF liés à des indices de référence tels que le SPX et le NDXégalement Les ETF à effet de levier tels que SPXL et TECLCela permet de reproduire les performances des principaux marchés d'actions dans un cadre de gestion systématique des risques.

A cette occasion, que je notifierai via mon forum de marché et les réseaux sociaux, je rechercherai des contrats de longue maturité, j'envisage des contrats au début de l'année 2027.

Exemple de stratégie de couverture Base

Pour illustrer cette stratégie, on peut citer l'exemple d'un appeler larga ATM avec grève à 100 et une prime versée de 5 a un profil de gain clair et asymétrique. La perte maximale est limitée à la prime versée (-5), quelle que soit l'évolution du sous-jacent à la baisse. Cela signifie que pour des prix d'échéance de 70, 80, 90, 95 ou même 100, la valeur intrinsèque de l'option est nulle et le résultat net reste à -5, ce qui équivaut à une valeur de -100% du rendement de la prime.

Le point de seuil de rentabilité est fixé à 105, niveau à partir duquel la valeur intrinsèque compense exactement la prime payée. Au-delà de ce seuil, la convexité amplifie le rendement relatif :

• À 110 ans, le gain net s'élève à +5 (+100% de ROI).
  
• À 120 ans, le bénéfice net passe à +15 (+300%).
  
• À 130 ans, il atteint +25 (+500%).
  

Pour mieux comprendre la différence par rapport à une exposition directe aux actions, supposons l'achat de 100 actions du même sous-jacent à 100 chacune. En cas de chute à 95, 90, 80 ou 70, la perte serait respectivement de -500, -1000, -2000 et -3000, sans limite définie au-delà du prix zéro.

Avec l'utilisation d'options, le risque est limité : l'achat d'un contrat d'achat (représentant 100 actions) pour une prime de 5 implique un coût total de 500.

De cette manière, les options permettent de définir et de contrôler le risque dès le départ, tout en préservant l'intégrité de l'entreprise. un potentiel de croissance illimité.

Caractéristiques de la stratégie de couverture

Sélection de contrats ATM delta 50

Ils sont utilisés les appels à la monnaie (ATM)Bien que, comme je l'ai dit, il puisse y avoir des cas exceptionnels, car je vois un plus grand potentiel de hausse dans les strikes inférieurs au delta 50, de même, c'est normalement le delta 50 pour maximiser l'exposition à l'évolution du sous-jacent. Dans cette zone, le le gamma est plus élevéCela signifie que de petites variations du prix génèrent des variations proportionnelles plus importantes du delta, ce qui amplifie la sensibilité de l'option. Cette plus grande convexité permet de capter plus efficacement les mouvements du sous-jacent, tout en maintenant un niveau de risque élevé. symétrie naturelle entre le risque pris et la probabilité que l'option se retrouve dans la monnaie.

Horizon temporel et gestion du thêta

Les positions sont maintenues tant qu'elles dépassent 45 jours d'échéance. Dans cette fourchette, l'érosion temporelle est plus modérée et la valeur de la prime reste plus stable. Au-delà de ce seuil, l'érosion temporelle est plus modérée et la valeur de la prime reste plus stable. désintégration thêta s'accélère de manière non linéaire, entraînant une perte de valeur rapide de l'option au fil des jours, même en l'absence de mouvements significatifs du sous-jacent. L'option rouler Le marché est inefficace et la valeur temps est préservée en déplaçant la position vers une échéance plus lointaine où l'attrition temporelle est à nouveau plus faible et plus gérable.

Discipline de renouvellement

Le rouleau est exécuté systématiquement, en fermant le call existant et en ouvrant un nouveau contrat ATM avec une échéance de 90-120 jours. Ce processus permet de maintenir la cohérence de la stratégie, d'éviter la phase d'accélération inefficace de l'opération. désintégration thêta et préserve les plus grands convexité de contrats à la monnaie dans des fourchettes de temps optimales.

Objectif de rentabilité

Chaque cycle vise un rendement proche de ~100% sur la prime initiale. Les convexité des appels ATM permet de réaliser des bénéfices disproportionnés par rapport au coût, en limitant le risque au coût initial et en évitant de s'engager dans des phases inefficaces du processus ATM. désintégration thêta par une gestion systématique des rouleau.

Fonction de couverture

L'utilisation de appels au lieu d'une exposition directe aux actions, permet de maintenir un biais haussier avec une perte maximale contrôlée (prime). La stratégie offre la possibilité d'ajuster les échéances et les prix d'exercice en fonction de l'évolution du marché, ce qui constitue une couverture tactique contre les corrections.

Application dans les ETF
Dans mon cas, j'exécute cette stratégie en ETF liquides et à effet de levier liés aux principaux indices de référencetels que SPY, QQQ, SPXL ou TECL sur le marché américain. Ces véhicules reproduisent fidèlement la performance des principaux indices (SPX et NDX) et offrent plusieurs avantages opérationnels :

• Liquidité et étroitesse des écartsL'objectif principal de ce programme est de promouvoir le développement de l'industrie des services financiers de l'Union européenne.
  
• Profondeur de la chaîne d'optionsavec des strikes bien répartis et des échéances régulières, ce qui facilite l'exécution des roll overs de manière systématique.
  
• Exposition diversifiéeEn effet, il s'agit de larges paniers de titres, ce qui réduit le risque idiosyncrasique inhérent aux actions individuelles.
  
• Gestion efficace des risquesLa structure des ETF permet d'ajuster la taille des positions et de maintenir une corrélation directe avec les indices les plus suivis par les flux institutionnels.
  

Ainsi, l'application de cette stratégie dans les ETF permet non seulement de maintenir la logique de convexité et le contrôle du thêta, mais aussi d'améliorer l'efficacité opérationnelle et la cohérence de la réplication du biais haussier recherché.