Analyse et opinion par Diego García del Río : Adaptimmune Therapeutics Plc ($ADAP)

Le secteur de la biotechnologie continue d'offrir des opportunités à ceux qui sont prêts à prendre des risques à un stade précoce, comme cela a été le cas avec la $CRNXune opération qui a affiché un rendement intrajournalier de +446,15%. Toutefois, c'est dans le domaine de la santé publique que les progrès ont été les plus intéressants. immunothérapie cellulaire. 

Dans ce domaine, Adaptimmune Therapeutics plc ($ADAP) L'entreprise se distingue principalement par le fait qu'elle se concentre sur les thérapies à base de cellules T ciblant les tumeurs solides, un segment historiquement complexe qui présente un fort potentiel de rupture.

Le marché des thérapies cellulaires pour les tumeurs solidesen tant que sarcome synovial (≈ $500 M) et d'autres cancers plus répandus tels que ovaire (≈ $5-10 B), fait partie d'un marché mondial estimé entre 1 et 2 milliards d'euros. $20 et $30 milliards d'ici 2030. Votre candidat principal, afami-celpourrait générer des recettes annuelles de l'ordre de 1,5 million d'euros. $50 millions et $200 millions en cas d'approbation.

Depuis le 9 octobre 2025l'action est cotée à $0.2201avec un capitalisation boursière de 34,19 millions d'euros au 1TP4Q. Cette analyse pose la question de savoir si ADAP représente une opportunité sous-évaluée ou un investissement à haut risque ; à mon avis, il s'agit d'un investissement à haut risque. une opportunité rare au sein du secteur.

Le prix objectif que moi, Diego García del Río, j'estime êtresur la base de la les fondamentaux de l'entreprise et dans le les projections de marchéJe le place à $2 par actionqui impliquerait une potentiel de revalorisation de +808,6% par rapport aux niveaux actuels.

Adaptimmune spécialisée dans le développement de thérapies Cellule T orientée vers les cancers solides, avec une canalisation dirigé par afami-celqui a donné des résultats cliniques encourageants. L'entreprise maintient collaborations pertinentestel que celui établi avec GSKbien que, comme la plupart des biotechnologies en phase clinique, elle ne génère pas encore de bénéfices, et dépend d'un financement externe pour soutenir son développement.

Principes fondamentaux : évaluation et performance d'Adaptimmune Therapeutics ($ADAP)

Elle se négocie actuellement à des multiples peu élevés, ce qui est susceptible d'attirer les investisseurs en quête de croissance, mais il n'en reste pas moins que son niveau d'endettement n'est pas très élevé. sont négatives et reflètent des coûts de R&D élevés. (ce qui est logique dans ce type d'entreprise à ce stade) :

Capitalisation boursière34.19M USD. Faible, ce qui me fait comprendre une sous-évaluation et même une perception de risque élevé.

Prix/ventes (P/S): 0.51. Forte attractivité par rapport à la concurrence biotechnologique, montre un potentiel si les revenus augmentent.

Prix/livre (P/B): 2.68. Modéré, mais la valeur comptable est négative (-0,27 USD/action).

Marge nette-260,82%. Pertes importantes dues aux dépenses de fonctionnement.

BPA dilué (TTM)LE TAUX DE CHANGE DE L'EURO EST DE -0,66 USD. Amélioration par rapport à -1,02 en 2021, mais toujours en territoire négatif.

Croissance du chiffre d'affaires (QoQ)-89 30%. Chute drastique récente, bien qu'en 2024 il ait augmenté de +195% d'une année sur l'autre.

Je pense que La faible valorisation peut être une opportunité pour les investisseurs particulièrement patients.Cependant, la volatilité (bêta de 2,49) et le manque de rentabilité pourraient en faire un pari spéculatif.

Analyse des gains $ADAP

Les revenus d'ADAP ont augmenté de manière exponentielle en 2024, porté de $60M USD à $178M USDLe TTM a été principalement stimulé par les étapes cliniques et les collaborations qu'ils ont eues. Néanmoins, le TTM reflète une contraction, étant -64% en 2024La raison la plus probable est le retard dans les collaborations.

Métrique	TTM	2024	2023	2022	2021
Revenu total (en milliers)	65,085	178,032	60,281	27,148	6,149
Dépenses opérationnelles (en milliers)	207,271	230,371	198,319	191,113	168,395
Revenu net (en milliers)	-169,756	-70,814	-113,871	-165,456	-158,090

Il est intéressant de noter que la réduction des pertes nettes en 2024 à -$70M contre -$113M en 2023Cependant, même dans ce cas, les coûts d'exploitation, soit ~80% en R&DLes revenus continuent à dépasser les recettes, comme il est logique pour le type d'entreprise et le stade de développement.

Bilan

Le bilan montre une certaine liquidité, mais avec des fonds propres affectés par l'accumulation de pertes.

Total des actifs (31/12/2024)LE MONTANT DE L'AIDE EST DE $245,96 MILLIONS D'EUROS. En baisse par rapport à $282,62M en 2023.

Liquidités (MRQ 30/06/2025)$26.06M. Piste d'atterrissage estimée à 3-6 mois au rythme actuel.

Dette totale (MRQ)$48.68M. Cette somme passera de $25,24M en 2023.

Fonds propres$11.85M. En baisse de 70% par rapport à 2023.

Ratio de liquidité générale (MRQ): 1.52. Liquidités suffisantes, mais sous pression pour le financement.

Le risque le plus important est la l'augmentation de la dette et la nécessité éventuelle d'émettre davantage d'actionsLes nouvelles mesures pourraient accentuer la dilution des actionnaires (qui détiennent actuellement 265 millions d'actions en circulation), la dilution ne devrait pas être immédiate.La piste estimée est suffisante pour atteindre le prochain catalyseur, estimé à la fin de 2025.

Flux de trésorerie

ADAP brûle rapidement des liquidités, les flux de trésorerie opérationnels négatifs étant couverts par la dette et les capitaux propres, et encore, est tout à fait normal pour le type d'entreprise et la phase dans laquelle elle se trouve..

Flux de transactions (TTM): -$190.03M.

Flux de trésorerie disponible (FCF): -$192.91M.

Financement (2024)$78.75M (émission de dette/capital).

Logiquement, l'entreprise est entièrement dépendante du financement externe, ce qui limite son autonomie en cas de resserrement des marchés. 

Marché cible d'Adaptimmune Therapeutics ($ADAP)

Axé sur le développement de thérapies cellulaires personnaliséesen particulier dans Récepteurs des cellules T (TCR-T)qui modifient le système immunitaire du patient pour qu'il attaque les cellules cancéreuses. Son principal marché cible est le traitement des tumeurs solidesIl s'agit d'un domaine où les besoins médicaux ne sont pas satisfaits, contrairement aux thérapies CAR-T, qui ont connu plus de succès dans les cancers hématologiques.

Segments clés

Sarcome synovialVotre candidat principal (ou médicament principal), afami-celest en phase d'essais avancés (phase 2/3) pour cette forme rare de cancer des tissus mous. L'incidence est d'environ 1 000 à 1 500 cas par an aux États-Unis.

Cancer de l'ovaire, de la tête et du cou et autres tumeurs solidesD'autres candidats tels que Letetresgene autoleucel (en collaboration avec GSK) ciblent les cancers à forte prévalence, tels que le cancer de l'ovaire (~20 000 cas par an aux États-Unis).

Taille du marché

Selon les estimations de l'industrie des thérapies cellulaires, le marché mondial des thérapies cellulaires devrait atteindre $20-30 milliards d'euros d'ici à 2030avec un TCAC de ~15%. Les tumeurs solides représentent un segment à forte croissance en raison du manque de thérapies efficaces.

Le sarcome synovial représente un petit marché, ~$500M au niveau mondial, mais c'est un point d'entrée pour ADAP, car une approbation d'afami-cel pourrait valider sa plateforme.

Pour les tumeurs solides de plus grande taille, le marché des cancers tels que le cancer de l'ovaire ou du poumon est nettement plus important, avec un potentiel de $5-10 milliards pour que les thérapies TCR-T soient couronnées de succès.

Potentiel de revenus

Le potentiel de revenus d'ADAP dépend principalement de trois facteurs clés : Approbations réglementaires, l'évolutivité de votre pipeline, y accords de partenariat. 

Revenu actuel (base de référence) :

En 2024, ses revenus s'élèvent à $178,03M, soit une augmentation de 195% par rapport à $60,28M en 2023, principalement en raison d'étapes de collaboration (par exemple GSK) et de ses propres percées cliniques.

TTM (au 30/06/2025)$65,09M, reflétant une baisse de 64% par rapport à 2024, très probablement due à des retards dans les paiements d'étape ou à des progrès moindres dans les essais.

Les recettes courantes proviennent principalement de :

Paiements d'étapeContrats avec des partenaires (à nouveau) tels que GSK pour le développement du Letetresgene autoleucel (alias lete-cel).

Collaborations en matière de R&DRevenus non récurrents liés aux avancées des essais cliniques.

Potentiel de revenus futurs :

Afami-cel (sarcome synovial) : Dans le cas où afami-cel recevrait l'approbation de la FDA, il pourrait générer des revenus initiaux de $50-100M/an aux États-Unis, en supposant un prix par traitement de ~$400 000 (norme pour les thérapies cellulaires) et une pénétration de 50% chez ~1 500 patients/an. Si l'on considère un scénario optimiste, avec une expansion en Europe et une augmentation de l'adoption, il pourrait atteindre $200M USD/an d'ici 2028. Même s'il s'agit d'un petit marché, son véritable impact viendrait de la validation de la plateforme TCR-T pour des indications plus larges.

Autres candidats (lete-cel, etc.)Dans des indications telles que les cancers de l'ovaire ou de la tête et du cou, qui concernent des populations de patients beaucoup plus importantes (20 000 à 50 000 cas par an aux États-Unis pour chaque indication), une autorisation pourrait engendrer $500M-1B/an par indication, en supposant une tarification similaire et une pénétration de 20-30%. Dans un scénario optimiste, si ADAP obtient de multiples approbations et accords de commercialisation, les revenus pourraient dépasser les $2B/an d'ici à 2030.

Collaborations et licencesLes accords avec GSK et d'autres partenaires pourraient apporter $100-300M/an en paiements d'étape, royalties (~10-15% sur les ventes), et upfronts. Le meilleur exemple est l'accord avec GSK pour Letetresgene autoleucel (alias lete-cel) qui a déjà généré des revenus significatifs en 2024.

Projection des recettes :

Scénario	2026	2028	2030
Conservateurs	$100-150M	$300-500M	$500-800M
Modéré	$150-250M	$500M-1B	$1-2B
Optimiste	$250-400M	$1-2B	$2-4B

Tout ce qui précède en tenant compte des événements clés suivants : approbation d'afami-cel, au moins un autre candidat approuvé d'ici 2028, croissance du marché de la thérapie cellulaire/adoption dans les tumeurs solides et continuité des partenariats stratégiques (par exemple GSK).

Les facteurs qui déterminent le potentiel :

Avec autorisations réglementaires par le FDA et le EMALe potentiel de l'UE serait considérablement renforcé par une procédure accélérée qui permettrait d'accélérer les délais d'examen et de commercialisation. 

Malgré cela, l'entreprise devra améliorer la qualité de ses services. l'évolutivité de la fabricationen tant que Thérapies TCR-T sont intrinsèquement complexes et coûteux à produire. Les réduction des coûts opérationnels devrait être un facteur clé pour atteindre la rentabilité et la compétitivité à moyen terme.

En outre, la présence de concurrents établis tels que Gilead (CAR-T) ou Crispr Therapeutics (CRSP) pourrait limiter la part de marché s'ils développent des thérapies ayant des mécanismes d'action similaires. Toutefois, leur participation peut également limiter la part de marché s'ils développent des thérapies ayant des mécanismes d'action similaires. renforcer le potentiel du segment, al valider la faisabilité commerciale et scientifique des thérapies cellulaires dans les tumeurs solides, susciter un intérêt accru de la part des investisseurs y accélérer l'adoption clinique de ce type de traitement, au bénéfice de toutes les entreprises concernées.

Les risques qui limitent le potentiel :

Les principaux facteurs susceptibles de limiter le potentiel de Adaptimmune sont concentrées sur trois fronts. 

Tout d'abord, le retards cliniques ou d'éventuels échecs dans les essais de phase 3 qui présentent le plus grand risque, pourraient retarder ou empêcher l'approbation de leurs thérapies. 

Deuxièmement, le brûlage de boîtes est actuellement présentée comme une menace pertinente, avec seulement un petit nombre d'enfants de moins de 18 ans. $26,06 millions d'euros en espèces à la fin du dernier trimestre déclaré (30 juin 2025) et un un taux de combustion d'environ $190 millions par anADAP pourrait être contraint de recourir à financement dilutif pour soutenir ses activités. 

Enfin, le une concurrence accrue dans le domaine de la tumeurs solidesLa nouvelle part de marché des nouveaux médicaments, sous l'impulsion des grandes sociétés pharmaceutiques et d'autres sociétés biotechnologiques disposant de ressources plus importantes, pourrait restreindre leur part de marché et exercer une pression sur leur positionnement à long terme.

Catalyseurs d'Adaptimmune Therapeutics ($ADAP)

ADAP a principalement des catalyseurs mixtes pour le reste de l'année 2025 et le début de l'année 2026, suite à la récente vente de son principal pipeline (TECELRA, lete-cel, afami-cel et uza-cel) à l'américain WorldMeds pour un montant de 1,5 milliard d'euros. $55 millions d'euros d'avance plus loin jusqu'à $30 millions d'euros en étapesannoncée le 28 juillet 2025. Cette transaction, qui conserve les droits sur les programmes précliniques tels que PRAME et CD70, prolonge la marge de manœuvre jusqu'en 2026, mais réduit les revenus à court terme.

Catalyseurs immédiats (T4 2025)

Initiation de la soumission en continu de la BLA pour le Letetresgene autoleucel (fin 2025)US WorldMeds : Géré par US WorldMeds à la suite de la vente du pipeline annoncée le 28 juillet 2025, il est basé sur les résultats de la phase 2 présentés à l'ASCO, qui ont montré un taux de réponse global (ORR) de 40% et une durée médiane de réponse d'environ 11 mois (analyse de juin 2024). Si la soumission se déroule sans problème, elle pourrait déclencher jusqu'à $30M d'étapes pour ADAP, prolongeant sa marge de manœuvre financière au-delà de 2026 et validant sa technologie TCR-T. Étant donné que nous sommes à la mi-octobre, ce catalyseur est imminent (d'ici 1 à 2 mois), et toute mise à jour de US WorldMeds ou tout progrès sur la BLA pourrait entraîner une action.

Résultats financiers du troisième trimestre 2025 (attendus en novembre 2025)Les ventes de TECELRA ayant disparu après le deuxième trimestre, des revenus minimes sont attendus, ce qui pourrait peser sur le titre s'il n'y a pas d'indications positives sur les coûts, le cash runway ou les avancées précliniques. Cependant, toute mention de nouveaux partenariats pour PRAME/CD70 pourrait générer un rebond spéculatif, similaire au +52% observé le 8 octobre 2025.

Mise à jour des programmes précliniques (PRAME et CD70)Adaptimmune conserve ces actifs dans le domaine des tumeurs solides. Toute annonce de lancement d'essais de phase 1 ou d'octroi de licences (par exemple avec GSK ou d'autres) dans les mois à venir pourrait valider le " redémarrage " après la vente et attirer les investisseurs. Aucune date n'a été fixée, mais des mises à jour sont attendues lors de la conférence téléphonique sur les résultats de novembre.

Catalyseurs à moyen terme (2026)

Étapes réglementaires et paiements pour la vente à US WorldMedsJusqu'à $30M d'étapes supplémentaires liées aux approbations ou aux ventes des produits transférés (par exemple afami-cel pour le sarcome synovial). Possibilité de déclenchement au premier semestre 2026 en cas de progrès dans les essais de phase 3 ou de dépôt de demandes d'autorisation de mise sur le marché (BLA), ce qui prolonge la durée de l'accord au-delà de 2026 et réduit les risques de dilution.

Développement d'une plateforme allogénique (cellules T disponibles sur étagère)Adaptimmune s'oriente vers des thérapies allogéniques pour les tumeurs solides, en combinant sa plateforme avec les leçons tirées des thérapies autologues. Des mises à jour lors de conférences telles que l'ASCO ou l'ESMO (mi-2026) ou des données précliniques au T1/T2 2026 pourraient être des catalyseurs importants, attirant des collaborations et augmentant la valorisation (le rapport cours/bénéfice actuel de 0,51 suggère une hausse s'il y a validation).

Risque de conformité au NasdaqSi l'action ne parvient pas à franchir durablement la barre du 1TP4Q1 USD, elle pourrait être radiée de la cote en 2026, ce qui constituerait un catalyseur négatif, à moins qu'une reprise ne se produise à la suite de nouvelles positives.

Tableau récapitulatif des catalyseurs

Classés par ordre d'impact potentiel.

Catalyseur / Événement	Période estimée	Commentaire
Initiation d'une demande de BLA pour le lete-cel	Q4 2025	Géré par US WorldMeds ; pourrait activer jusqu'à $30M en étapes et valider la technologie TCR-T. Catalyseur réglementaire immédiat.
Développement d'une plateforme allogénique (cellules T disponibles sur étagère)	H1-H2 2026	Les avancées présentées à l'ASCO ou à l'ESMO pourraient attirer de nouvelles collaborations et relever la barre.
Collection de jalons (jusqu'à $30 M) à vendre à US WorldMeds	H1 2026	Associé à l'approbation ou à la vente de afami-celLes nouvelles mesures permettraient de prolonger la piste de trésorerie au-delà de 2026.
Mise à jour des programmes précliniques (PRAME et CD70)	T4 2025 - T1 2026	Toute annonce d'essais de phase 1 ou d'accords avec des tiers (GSK ou autres) pourrait valider le "redémarrage" post-commercialisation.
Résultats financiers du troisième trimestre 2025	Novembre 2025	Des recettes minimes sont attendues ; le marché attendra des signaux sur les coûts, les liquidités et l'évolution du pipeline.
Pression concurrentielle de Gilead et Crispr Therapeutics	Continuo	Les concurrents disposant de ressources plus importantes peuvent limiter la part de marché, même si leur activité valide le segment.
Nécessité d'un financement supplémentaire	2026	Avec un taux d'absorption de ~$190 M/an, l'entreprise pourrait avoir recours à un financement dilutif pour maintenir ses activités.
Risque de radiation de la cote du Nasdaq	2026	Si l'action ne parvient pas à dépasser durablement le 1TP4Q1, elle pourrait être exclue du marché, ce qui affecterait le sentiment des investisseurs.

Analyse des options financières d'Adaptimmune Therapeutics ($ADAP)

En ce qui concerne les options ADAP, elle montre une marché dominé par l'activité d'appelavec faibles ratios put/call suggérant un sentiment haussier généraltypique des biotechnologies spéculatives après des événements tels que la vente du pipeline en juillet 2025. La volatilité implicite (IV) est élevée aux échéances proches (300-400%), mais l'IV globale (47,53%) est inférieure à la volatilité historique (281,90%), indiquant des attentes modérées d'évolution pour les prochains résultats (12 novembre 2025) ou un autre catalyseur très pertinent.

Ratios put/call et volatilité

Les faibles ratios put/call (put/call < 0,5) reflètent un intérêt plus élevé pour les calls, ce qui est interprété comme suit haussier (investisseurs misant sur la hausse). Le volume total des options de vente ne représente que 13% des options d'achat, et l'intérêt ouvert (OI) des options de vente est marginal (5%). L'IV élevé sur les strikes proches suggère une prime élevée pour la volatilité attendue, mais le rang IV de 35 11% (75% percentile) implique un rang IV élevé de 35 11% (75% percentile). éventuel "écrasement IV post-résultats/post-catalyseur.

Tendance générale du ratio de volume (vert) et de l'OI (rouge) restent faibles à partir de décembre 2024avec des pics de volume en juillet-septembre coïncidant avec les nouvelles concernant l'oléoduc. Le prix de l'action (en bleu) a chuté de ~75% depuis le début de l'année, mais le faible P/C suggère une accumulation d'appels pour un rebond.

Chaîne d'options d'expiration (9/10/2025)

Données sur les principaux prix d'exercice (ATM/OTM proches du prix de 0,22 USD). Les volumes et les entrées en bourse sont concentrés sur les options d'achat à faible prix d'exercice (par exemple, 0,5), indiquent une spéculation modérée à la hausse. IV tombe dans des expirations lointaines, reflétant moins d'incertitude à long terme.

Je peux mettre en évidence une grande concentration de ~80% de volume et d'OI dans les calls à faible strike (0,5-1,0 USD), parier sur un rebond après les résultats ou sur des catalyseurs tels que le BLA de Lete-cel. (fin 2025). L'asymétrie de l'IV est élevée pour les options de vente proches (jusqu'à 427%), mais faible pour les options d'achat éloignées, suggérant une protection à la baisse mais un optimisme à la hausse.

Analyse de l'évolution attendue (évolution attendue)

Le graphique montre un mouvement attendu de ~11,5% pour les résultats du 11/12/2025 (basé sur une IV de 47,53%), avec une fourchette supérieure de 0,475 USD (+115%) et une fourchette inférieure de 0,000 USD (théorique). Les mouvements historiques post-résultats sont en moyenne de 13,76%, avec des fourchettes allant de -23% à +23% sur les 4 derniers rapports (par exemple, novembre 2024 : -23,28%).

Avec un IV faible, le marché s'attend à moins de volatilité que par le passé, mais des catalyseurs tels que les résultats du 3ème trimestre (novembre) ou des étapes réglementaires pourraient dépasser les 11,5%. La position actuelle au percentile 75% de l'IV suggère des vendeurs de straddles/strangles pour capturer l'écrasement.

Sentiment et risques du marché

Faibles ratios P/C + forte valeur d'inventaire des options d'achat = accumulation, J'interprète un indicateur haussier comme une hausse. (par exemple, partenariats précliniques ou jalons US WorldMeds). Idée également soutenue par la Volume d'appels 8x les options de vente en novembre (avant bénéfices).

Si les résultats sont décevants (par exemple, une courte piste) ou si le catalyseur n'est pas donné à temps, une baisse rapide (historique -15-23%) pourrait se produire.

Il convient de préciser qu'ADAP est un "penny stock" volatile, que la liquidité des options de vente est faible (écarts importants entre les cours acheteur et vendeur) et que l'intérêt à court terme (11%) amplifie les fluctuations. Il doit également se conformer aux normes du Nasdaq ($1 minimum), ce qui constitue un risque potentiel en 2026.

Scénario actuel d'Adaptimmune Therapeutics ($ADAP)

A ce jour, Adaptimmune Therapeutics plc ($ADAP) présente une structure d'actionnariat qui reflète son statut de biotech spéculative à faible capitalisation boursière ($58.34M), avec une distribution modérée entre les institutions et les initiés, mais avec un intérêt court significatif qui ajoute de la volatilité. La structure de l'actionnariat court flotteur est actuellement 11.31%Cela signifie qu'environ 29,65 millions des 255,41 millions d'actions en circulation sont en position courte. Ce niveau est modéré par rapport aux seuils typiques de vente à découvert (généralement >20-30%), et le ratio court (jours de couverture, calculés comme l'intérêt à court terme divisé par le volume quotidien moyen de 90,01 millions d'actions) est d'environ 0,33 joursce qui indique que les positions courtes pourraient être liquidées rapidement si un catalyseur haussier émergeait. Toutefois, un court-circuit Il est peu probable que l'action soit authentique à court terme : bien que le titre ait connu des fluctuations extrêmes (par exemple, +52% le 8 octobre 2025 sur des rumeurs de partenariat), le faible volume relatif et l'absence d'un catalyseur massif tel qu'une acquisition imminente ou l'approbation de la FDA limitent le potentiel d'un mouvement explosif. Cela dit, si la demande d'autorisation de mise sur le marché de Letetresgene autoleucel (alias lete-cel) fin 2025 (gérée par US WorldMeds) génère des étapes inattendues ou des nouvelles positives dans les résultats de novembre, cela pourrait forcer la couverture des positions courtes et un rebond temporaire de 20-50%, amplifié par le bêta de 2,49 et l'intérêt pour les positions courtes de 11%.

En termes de initiés e institutionsCes derniers contrôlent les 27.58% Le prix de l'action, un niveau bas pour le secteur des biotechnologies (moyenne ~50%), suggère le scepticisme des grands fonds à l'égard de la consommation de trésorerie et de la dilution récente (transactions nettes d'initiés à -89,68%, indiquant des ventes agressives). Les initiés ne possèdent que le 3.64%renforçant la perception d'un alignement limité sur les actionnaires minoritaires. Cette situation contraste avec l'importance du flottant (96,36% des 265,05 millions d'actions en circulation), qui facilite la liquidité des transactions mais expose à des manipulations par des investisseurs à découvert.

Réflexions sur ce qui précède

Avec les ventes des initiés et une marge de manœuvre jusqu'en 2026 dépendant des étapes (~$30M potentiel), l'émission future d'actions pourrait faire pression sur le prix, ce qui profiterait aux shorts.

Les intérêts à découvert ont augmenté de ~3% au cours du dernier mois, ce qui correspond à la tendance haussière des options (ratio P/C de 0,13), ce qui suggère que les traders accumulent des options d'achat pour contrer les positions à découvert. Surveiller la conformité du Nasdaq (plus bas de $1) en tant que catalyseur négatif en 2026.

Pour les spéculateurs, la configuration favorise les stratégies à long terme (par exemple, les options d'achat OTM) ; pour les conservateurs, la faible participation institutionnelle est un signal d'alarme. Pour moi, ADAP est un titre à haut risque et à haut rendement, avec des positions courtes comme frein, mais des catalyseurs précliniques qui font pencher la balance.

Note des analystes pour Adaptimmune Therapeutics ($ADAP)

Les analystes affichent un consensus mitigé avec un biais en faveur de "Hold" dans les mises à jour les plus récentes (juillet-octobre 2025), bien que les objectifs de prix impliquent une hausse significative (moyenne ~2,50 USD, +1036% à partir du prix actuel de 0,22 USD). Cela reflète principalement l'optimisme sur le pipeline préclinique et les étapes potentielles, mais une certaine prudence sur la consommation de trésorerie et la dépendance à l'égard de US WorldMeds. 

Tableau des principales notations basé sur les données du 09 octobre 2025

Entité	Position actuelle	Prix cible (USD)	Modification du prix cible	Prix cible précédent (USD)	Action	Date
H.C. Wainwright	Maintenir	–	–	–	Déclassement	29/07/2025
Mizuho	Maintenir	0.50	+138.10%	1.50	Déclassement	25/06/2025
Mizuho Fargo	Maintenir	0.10	+387.10%	1.50	Déclassement	14/05/2025
Wells Fargo	Maintenir	1.00	+376.19%	1.50	Maintenir	14/05/2025
Jones Trading	Maintenir	–	+1328.57%	–	Déclassement	11/04/2025
H.C. Wainwright	Acheter	3.00	+1328.57%	3.50	Maintenir	01/04/2025
Guggenheim	Acheter	1.75	+733.33%	3.00	Maintenir	26/03/2025
Banque Scotia	Acheter	1.40	+566.67%	3.15	Maintenir	21/03/2025
Mizuho	Acheter	1.50	+614.29%	–	Maintenir	20/03/2025
Mizuho	Acheter	1.50	+614.29%	3.00	Maintenir	27/11/2024
Guggenheim	Acheter	3.00	+1328.57%	4.00	Maintenir	15/11/2024

Sur les 11 notations récentes, 7 sont "Maintenir". (64%) et 4 "Acheter". (36%), avec une prix cible moyen ~1,83 USD (+732% de hausse). Les dégradations en 2025 (par exemple, Mizuho et H.C. Wainwright) font suite à la vente du pipeline en juillet, mais elles ne sont pas suffisantes. des objectifs élevés suggèrent une confiance dans la valeur résiduelle (PRAME/CD70).

La hausse implicite est attrayante pour les spéculateurs, mais l'absence de "Sell" indique qu'il n'y a pas de panique. Le nombre de signatures est typique des sociétés biotechnologiques à petite capitalisation, avec un faible volume d'augmentations reflétant le scepticisme des institutions.

Synthèse

En une seule (longue) phrase : Adaptimmune Therapeutics ($ADAP) est une biotech à petite capitalisation avec un fort potentiel asymétrique soutenu par la validation réglementaire/commerciale de sa plateforme TCR-T et des catalyseurs proches (BLA de l'autoleucel Letetresgene et des jalons possibles), mais avec des risques élevés découlant de la consommation de trésorerie, de la dilution potentielle et de la conformité avec le Nasdaq.

En effet, après la vente du pipeline à US WorldMeds ($55M upfront + jusqu'à $30M en milestones), la société dispose d'une marge de manœuvre jusqu'en 2026 et se recentre sur les actifs précliniques (PRAME, CD70). A court terme, le lancement de l'étude BLA (fin 2025) et le Revenus de novembre peuvent faire varier le prix ; en 2026, les étapes réglementaires et les progrès dans le domaine de la recherche et du développement peuvent faire varier le prix. plateforme allogénique sont des catalyseurs d'impact,.

Le domaine des thérapies cellulaires pour les tumeurs solides offre une opportunité intéressante (≈ $20-30B à l'horizon 2030). Afami-cel, qui est leur médicament phare, pourrait générer un chiffre d'affaires de 1,5 milliard d'euros. $50-200M/an si elle est approuvée dans le sarcome synovial et, surtout, elle validerait la plateforme pour des indications plus larges (ovaires, tête et cou).

Avec sa faible capitalisation actuelle et ses multiples déprimés (P/S ≈ 0,51), le cas d'investissement est soutenu par la normalisation des revenus via des jalons/licences et le test réglementaire du Letetresgene autoleucel (alias lete-cel). Prix cible que je considère : $2 (théorique à la hausse ≈ +808,6% à partir de $0.2201), sous réserve de l'exécution et de nouvelles positives sur le plan réglementaire.

Le principal risque est celui de la clinique et réglementairedes retards ou des défaillances dans phase 3 ou dans le BLA de Letetresgene autoleucel pourrait modifier le calendrier des étapes et ébranler sensiblement la confiance des marchés, dans le domaine financier, la taux de combustion de ~$190M/an devant un $26.06M trésorerie (30/06/2025) augmente la probabilité de financement dilutif d'ici à 2026.

En outre, il existe un risque de Radiation de la cote du Nasdaq si l'action n'excède pas durablement le seuil d'un million d'euros. $1et la pression concurrentielle des Gilead y Crispr Therapeutics (CRSP)ce qui, tout en validant le segment, pourrait limiter la part de marché et la marge futures.

Je garderai un œil sur la Soumission BLA en continu de Letetresgene autoleucel prévue pour la fin de l'année 2025 et l'éventuelle mise en place d'une paiements d'étape découlant de l'accord avec US WorldMeds. Je pense que ce sera également le Rapport sur les résultats du troisième trimestre 2025où le marché évaluera le contrôle des coûts, la durée de l'accord, la durée de l'accord, la durée de l'accord. PARCOURS DE L'ARGENT et l'état d'avancement des programmes PRAME y CD70. En outre, je suivrai de près l'éventuelle signature d'un accord de coopération entre l'Union européenne et l'Union européenne. nouveaux accords de licence ou de collaborationLes progrès dans le développement de la thérapies allogéniques à base de cellules T (avec des mises à jour potentielles dans ASCO/ESMO 2026) et le respect des conditions d'admission à la cote du Nasdaqcompte tenu de l'éventualité d'une regroupement d'entreprises si l'action ne se stabilise pas au-dessus du seuil $1.

Je pense qu'il s'agit d'une opportunité spéculative avec la possibilité d'une réévaluation significative si des étapes réglementaires/stratégiques sont franchies, mais toujours et logiquement avec risque financier et de mise en œuvre élevé. La balance risque/rendement s'améliore si la BLA du Letetresgene autoleucel (alias lete-cel) se concrétise et si les revenus des étapes/licences sont garantis avant les pressions sur la trésorerie en 2026.