ANALYSE ET OPINION DE DIEGO GARCÍA DEL RÍO : $IOVA, $GANX ET $GOSS - 11/11/2025

Dans le domaine de la Biotechnologie américaine, J'ai trouvé trois entreprises intéressantes, À mon avis, ils réunissent des avancées tangibles, une science solide et des catalyseurs proches de chez nous.: Iovance Biotherapeutics ($IOVA), Gain Therapeutics Inc. ($GANX) y Gossamer Bio Inc. ($GOSS).

IOVA dirige le développement de Thérapies cellulaires TIL pour les cancers solides avancés ; GANX se développe petites molécules allostériques sur la base de sa plate-forme Magellan™. pour les maladies neurodégénératives ; et GOSS va de l'avant avec seralutinib, un traitement par inhalation pour l'hypertension artérielle pulmonaire (HTAP) et le hypertension pulmonaire associée à une maladie interstitielle (PH-ILD). Chaque analyse recueille indicateurs clés, estimations du prix cible y principaux catalyseurs cliniques, en mettant l'accent sur les investisseurs à la recherche d'opportunités spéculatives avec un fort potentiel d'appréciation.

Avant d'entrer dans l'analyse, je vous laisse avec une tableau avec le prix actuel de ces actifs et le prix cible. I, Diego García del Río, J'estime ces objectifs sur la base des potentiel à moyen/long terme:

TICKER	ACTUEL	PRIX CIBLE	UPSIDE %
IOVA	2,30 USD	10,00 USD	334.78%
GANX	2,36 USD	12,00 USD	408.47%
GOSS	2.50 USD	15.00 USD	500.00%

*Les prix cibles sont basés sur le potentiel du marché, les projections de revenus et les approbations réglementaires, avec des ajustements à la hausse pour les lancements réussis, mais ils sont soumis aux risques de l'industrie.

Iovance Biotherapeutics ($IOVA)

Iovance Biotherapeutics ($IOVA) est une société biopharmaceutique en phase de commercialisation qui développe des thérapies cellulaires basées sur la technologie de l'ADN. les lymphocytes infiltrant la tumeur (TIL) des thérapies autologues, axées sur le traitement des cancers solides avancés tels que le mélanome, le cancer du col de l'utérus et le cancer du poumon non à petites cellules (CPNPC). En termes simples, il s'agit d'extraire de la tumeur des cellules du système immunitaire appelées TIL, de les multiplier et de les renforcer en laboratoire, puis de les réintroduire dans l'organisme du patient pour qu'elles reconnaissent et détruisent les cellules cancéreuses.

Elle a été fondée en 2007 et est basé à San Carlos, Californie, est actuellement dans une phase de croissance initiale suite à l'approbation réglementaire de sa thérapie principale, avec un chiffre d'affaires d'environ 1,5 milliard d'euros. 68 M USD au troisième trimestre 2025, et des projections d'expansion de plus de 70 centres de traitement autorisés (CTA) d'ici la fin de l'année, ce qui favorisera l'adoption par les cliniciens.

$IOVA - Analyse fondamentale : profil de croissance et positionnement concurrentiel

Compte tenu de son profil, de sa phase et de sa thérapie, Iovance Biotherapeutics présente un potentiel de développement important. profil fondamental fortement caractérisé par un potentiel de croissance élevé, mais comme toute autre entreprise, avec les risques inhérents à leur stade de développement, y compris pertes d'exploitation importantes et volatilité des évaluations. Sa capitalisation boursière s'élève à 913 millions d'USD, ce qui correspond à une valeur de 1,5 milliard d'euros. la positionne comme une entreprise légèrement plus petite dans le secteur de la biotechnologie., Ce chiffre est inférieur à la moyenne de ses pairs (environ 1,1 milliard d'USD), mais nettement supérieur à la moyenne du secteur (environ 81,8 milliards d'USD), sa taille reflète sa récente transition vers la commercialisation de son médicament phare, Amtagvi®, mais aussi avec une correction prononcée du prix de l'action, avec un rendement total de -78,27% au cours de l'année écoulée. Son bêta de 0,85 indique une volatilité systémique plus faible que celle du marché., qui marque l'intérêt des investisseurs conservateurs pour les biotechnologies, bien que son plus haut niveau sur 52 semaines ne soit que de 21,2%, contre 59,1% pour ses pairs, ce qui montre une tendance à l'augmentation de la valeur de l'entreprise. un potentiel de récupération limité à court terme jusqu'à ce que de nouveaux soient consolidés catalyseurs cliniques ou commerciaux.

En termes de multiples d'évaluation, IOVA se négocie à un ratio C/B cible de -2,3x, ce qui correspond à un ratio C/B de -2,3x, ce qui correspond à un ratio C/B de -2,3x. valeur négative reflétant les pertes nettes, La perte de -397,6 millions d'USD a été de -397,6 millions d'USD, mais plus élevée (sur une base plus élevée de pair à pair) que celle des pairs, à -9,3x, et plus faible (sur une base plus faible de pair à pair) que celle du secteur, à -0,6x, ce qui signifie une perte de -0,6x USD, ce qui signifie une perte de -0,6x USD pour le secteur. suggère qu'elle est un peu mieux valorisée que ses concurrents. pour son pipeline immuno-oncologique avancé (et semble plus prometteur). Le ratio PEG de -0,11 suggère une une valorisation potentiellement attrayante si la croissance prévue se concrétisera, car une valeur négative indique que l'entreprise est encore en phase d'expansion. ne génère pas de bénéfices, mais il pourrait l'être sous-estimé si son expansion future est consolidée ou, à défaut, si elle atteint avec succès ses principaux objectifs. Les le rapport prix/ventes est de 3,6x localise inférieur à la moyenne des pairs (8,1x)., bien que aligné sur la moyenne du secteur à 3,3x., Cela reflète une évaluation prudente du marché compte tenu de l'incertitude concernant sa croissance. D'autre part, les prix/flux de trésorerie disponible de 1,6x échantillon pressions sur les liquidités, car l'entreprise maintient une flux de trésorerie disponible négatif, c'est-à-dire, dépense plus qu'elle ne génère, Cela limite sa marge financière à court terme.

À propos de votre le prix actuel par rapport à sa juste valeur, est estimée à 31,7% contre 15,7% pour ses pairs, et un sous-évaluation cible des analystes de 204,30% (par rapport à la 99,70% de la moyenne du secteur) qui montre une un potentiel de croissance intéressant si l'entreprise réussit à atteindre ses objectifs. Leur optimisme est conforté par les l'extension possible de l'utilisation de cette thérapie à de nouveaux types de canceren tant que CBNPC, et en partenariats stratégiques qui pourraient accélérer leur croissance. Malgré cela, les EBITDA négatif de -411,3 M USD et un marge brute de -158,8% montrer des inefficacités opérationnelles et des coûts de production élevés, Cependant, elles sont typiques des thérapies cellulaires personnalisées qui nécessitent des processus complexes et peu évolutifs dans leurs premières phases commerciales.

A partir d'un perspectives financièresles revenus de ~250,4 millions USD montrer un croissance explosive de 175% d'une année sur l'autre, Les 10,8% moyenne des pairs et de la 6.2% du secteur, principalement sous l'effet de la l'accélération des ventes de son médicament phare, Amtagvi®. après son approbation par le La FDA en 2024. Malgré cela, le résultat opérationnel de -411,3 M USD et le résultat net de -397,6 M USD montrer des dépenses élevées en matière de recherche et de développement et en déploiement commercial, Les produits de l'entreprise, bien qu'ils soient presque typiques d'une entreprise qui est le passage de la phase clinique à la phase commerciale, Les Taux de croissance annuel moyen du revenu net n'est pas encore mesurable. 

À propos de votre bilan fait preuve de force, avec un actif total de 904,9 millions d'USD (plus élevé que 296,6 millions USD de ses pairs et à proximité de la moyenne du secteur de 1 051 millions d'USD) y 524,2 MILLIONS USD, qui lui fournit activement une une marge de manœuvre financière suffisante pour environ 12 à 18 mois d'activité sans dilution majeure ni collecte de fonds. Malgré cela, les dette nette non spécifiée Il est donc important d'assurer un suivi. Il est donc important d'assurer un suivi. Le taux de croissance annuel moyen du chiffre d'affaires sur cinq ans n'est pas encore mesurable, bien que le EBITDA CAGR de la 40% (devant le 38% de ses pairs) montre un amélioration progressive de l'efficacité et des marges en tant que l'optimisation de votre production.

En termes de rentabilité, IOVA a mesures négatives courantes pour les biotechnologies en phase d'expansion, Les investissements élevés et les coûts initiaux en sont le reflet. Ses marge nette de -158,8%, Malgré la détérioration de la -929.2% dans ses paires et devant le 0,3% secteur positif, montre un un fonctionnement encore inefficace, Les ratios du segment/secteur se situent dans la fourchette typique du segment/secteur. Les ratios de ROIC, étant -44% y ROA de -41,9%, tous deux inférieurs à la moyenne des pairs de -30,7% et -40,6%, respectivement, montrent une une faible efficacité dans l'utilisation de son capital au cours de cette phase d'escalade. À son tour, le ROE de -53% et le ROCE de -61,4%, par opposition à -63,3% et -62,8% dans les concurrents, déterminer un dilution pour les actionnaires dérivé de la combustion de la trésorerie opérationnelle. Malgré cela, le bénéfice net sur les revenus non mesurables (NM) reflète le fait que l'entreprise n'est pas encore rentable (en plus des pertes mentionnées ci-dessus), mais maintient un potentiel de transformation élevé et intéressant grâce à son Plate-forme TIL, dans un Le marché de l'immunothérapie est évalué à plusieurs milliards de dollars..

Il dispose d'un intérêt élevé pour la vente à découvertavec un flotteur court de 28.57% et un un ratio court de 5,27, ce qui indique que l'on est en présence d'une accumulation durable de positions baissières au cours des derniers mois. Cette tendance montre scepticisme du marché à court terme, mais aussi ouvre la possibilité d'un "short squeeze". s'ils se produisent catalyseurs positifs. L'augmentation progressive du taux d'intérêt à court terme de 22% en septembre à 28,6% aujourd'hui suggère que une surprise à la hausse dans les résultats ou les nouvelles de l'entreprise pourrait générer un couverture accélérée des positions baissières, Le mouvement de hausse du titre a été amplifié.

A ce jour, sur ses fondamentaux, Iovance Biotherapeutics représente un opportunité à haut risque et à haute récompense. Son des indicateurs de croissance supérieurs à ceux du secteur et des pairs soutenir son une position de pionnier dans les thérapies cellulaires TIL, bien que le rentabilité négative et un évaluation toujours comprimée faire dépendre la valeur de catalyseurs cléscomme de nouveaux développements réglementaires ou des alliances stratégiques. Les résultats de la valeur convient aux portefeuilles agressifs avec un horizon de placement de 2 à 3 ans, et présente un prix cible implicite proche de ~2,040 M USD, dérivé de la sous-évaluation estimée par les analystes, sous réserve d'une une performance commerciale forte et soutenue.

$IOVA - Catalyseurs : expansion clinique et potentiel de revalorisation

En ce qui concerne le potentiel de réévaluation de Iovance Biotherapeutics et les catalyseurs à venir, je peux souligner les points suivants :

• IOV-LUN-202 (CBNPC non squameux de deuxième intention) : Les données publiées en novembre montrent une taux de réponse objective (ORR) de 25,6% dans une population hautement résistante aux thérapies précédentes (10 patients sur 39, dont 2 réponses complètes)., avec un temps de réponse moyen (mDOR) pas encore atteint (>14 mois), Cela suggère que les réponses obtenues sont profond et durable. Les La FDA a émis un avis positif pour un demande supplémentaire de licence biologique (sBLA) en 2026 y lancement commercial en S2 2027. Une conférence médicale est prévue en 2026. Elle sera essentielle pour confirmer la durabilité et la sécurité des réponses, et pourrait accélérer les partenariats stratégiques et le processus d'approbation réglementaire.

• IOV-END-201 (cancer de l'endomètre en deuxième intention) : Le lecture des données de la phase 2, Le deuxième semestre 2025, évaluer principalement l'efficacité des lifileucel (Amtagvi®) chez les patients atteints de cancer de l'endomètre avancé qui ont déjà reçu des traitements antérieurs. L'essai vise à cible un ORR de 25%, qui serait un résultat très pertinent dans une indication avec des options de traitement limitées y taux de réponse historiques inférieurs à 15%. Un résultat positif permettrait à Iovance de la soumission d'une demande supplémentaire de licence biologique (sBLA) y étendre l'utilisation de sa plateforme TIL vers une marché de la gynécologie à forte valeur ajoutée, estimée à plus d'un milliard d'USD de ventes maximales s'il est approuvé pour de multiples indications. En outre, le succès de cette étude renforcerait la position de l'Union européenne. polyvalence de l'Amtagvi® au-delà du mélanome, en consolidant les La stratégie de diversification d'Iovance dans les tumeurs solides.

• IOV-4001 (mélanome métastatique prétraité) : Le mise à jour des données de la phase 1/2, Le premier trimestre 2026, affichera un version améliorée de l'approche TIL (lifileucel) chez les patients atteints de mélanome métastatique résistant aux thérapies standard, y compris les inhibiteurs de PD-1. Cette étude a pour but de potentiel de démonstration de la supériorité clinique par rapport aux traitements actuels, montrant un taux de réponse plus élevé et une plus grande durabilité, deux facteurs critiques dans les populations réfractaires. Un résultat positif pourrait renforcer le positionnement d'Amtagvi® non seulement dans les lignes suivantes, mais aussi dans les première ligne et en combinaisons avec le pembrolizumab, La norme pour l'immunothérapie dans le mélanome. Elle validerait également la l'évolution technologique du processus TIL Iovance, plus efficace et plus évolutive, un point clé pour les entreprises. améliorer les marges et la compétitivité sur le marché mondial de l'immuno-oncologie.

• Réglementation internationale et expansion du commerce : Le soumission à l'EMA est en cours, avec approbation potentielle en 2026, en collaboration avec le lancement au Canada. Les guide des revenus 2025 est maintenue dans 250-300 M USD, sous l'impulsion de la Ventes d'Amtagvi® (68 M USD au T3) et l'extension à plus de 70 centres de traitement agréés (CTA).

• Amélioration des marges et de la rentabilité : On estime actuellement que la les marges brutes dépasseront 50% d'ici le quatrième trimestre 2025, grâce à la fabrication en interne au Centre de thérapie cellulaire d'Iovance (iCTC) et l'optimisation de la logistique. Les projections indiquent que rentabilité au quatrième trimestre 2026, même sans les recettes internationales, sous l'effet de la l'adoption dans les hôpitaux communautaires.

• Potentiel de vente à découvert : Une persistance accumulation de positions courtes malgré les données cliniques positivesavec des volumes de prêts élevés. A compression accélérée pourrait survenir en cas de confirmation Durée de vie >40 mois dans le cancer du poumon non à petites cellules (NSCLC) et le pas de concurrence directe dans les thérapies TIL.

• Le sentiment des analystes : Des entreprises telles que UBS Les plus importantes sont les suivantes catalyseurs à partir de H1 2026 (IOV-4001 et IOV-END-201) et un piste financière jusqu'en 2027, soutenu par 307 M USD en espèces. Le consensus prévoit une montée en puissance de 100-200% dans 12-18 mois, sous réserve d'une une exécution commerciale sans faille et au validation des données cliniques dans le cadre d'un suivi à long terme.

Scénarios de réévaluation

Dans un scénario haussier, dans l'hypothèse d'un respect total des catalyseurs cliniques et d'une accélération de l'expansion internationale, le prix cible se situerait entre 17 et 25 USDce qui implique un potentiel de hausse de +640% à +990% par rapport aux niveaux actuels (~2,30 USD). Cette approche s'appuie sur des résultats cliniques exceptionnels (ORR >30% et mDOR >18 mois dans le NSCLC et le mélanome), marges brutes supérieures à 60%, flux de trésorerie positif en 2026, et éventuellement alliances ou acquisitions stratégiques par les grandes sociétés pharmaceutiques. Dans ce cadre, les ventes pourraient dépasser 1,5 milliard USD en 2027, avec une capitalisation de près de 5,000 M USD.

Dans un scénario standard ou cas de base, Si la mise en œuvre est alignée sur les attentes du consensus, la fourchette cible se situerait entre 9 et 12 USD, être un potentiel de revalorisation de +290% à +420%. Ce scénario prévoit approbation réglementaire pour le cancer du poumon non à petites cellules (NSCLC) en 2026, Ventes d'Amtagvi® jusqu'à 550 millions USD en 2026 y 50-55% margesavec un piste financière de plus de 36 mois. L'expansion à plus de 80 centres de traitement autorisés (CTA) et l'approbation dans la Union européenne et Canada renforcerait son positionnement dans le domaine de l'immuno-oncologie, prévoyant une capitalisation de l'ordre de 1,5 milliard d'euros. 2,5 MILLIARDS DE DOLLARS. Alors qu'il se trouve dans un scénario baissier, influencée par des retards réglementaires ou des résultats cliniques moins bons que prévu, le prix évoluerait entre 1,50 et 3,00 USD, qui est un risque de baisse jusqu'à -35%. Il s'agirait de ventes limitées (<200 M USD par an), marges inférieures à 40%, y un taux d'utilisation commerciale plus faible (<50 ATC actifs en 2026). En outre, un l'augmentation de la consommation de trésorerie et la nécessité d'un financement supplémentaire exercerait une pression à la baisse sur le titre, réduisant sa capitalisation à une fourchette de 400-700 M USD.

$IOVA - Analyse technique : niveaux clés et momentum

Le prix actuel est au-dessus de l'EMA 50 après une tendance baissière consolidée, où il semble être soutenu, bien qu'il soit en dessous de l'EMA 200 qui lui donne de la place pour un nouveau rallye haussier. 

Le indicateurs de dynamique renforcent la tendance positive. Les RSI reste dans une zone haussière dans une convergence de sa moyenne et au-dessus de sa ligne neutre bien qu'avec un retour vers sa zone neutre et le niveau de l'indice des prix à la consommation. MACD dans un croisement positif, entrant dans une zone d'achat, tout cela dans le TF 1D.

A propos de niveaux techniques, le principal support clé se situe au niveau de sa 50ème EMA à ∼2.20 USD, une rupture de ce support pourrait l'amener à tester son plus bas niveau sur 52 semaines (1.64) tandis que sa principale résistance se situe à 2.85, suivi de son 200 EMA à ∼3.39 USD, nécessitant une forte cassure qui marquerait une tendance haussière soutenue.

$IOVA : Analyse des options financières

Basé sur les données du 7 novembre 2025, la performance du marché des options montre une biais fortement haussier, sous l'impulsion de la Accumulation d'options d'achat, 111.921 d'appels à l'échéance du 16/01/26, avec un intérêt ouvert de 111.921. Ratio d'entrées-sorties put/call de 0,11 représentant 48,12% de l'intérêt ouvert total, le total étant de 232 518 options d'achat contre 27 812 options de vente, soit un taux d'intérêt de Le ratio Put/Call OI de 0,12 dans son intégralité.

Le présent déséquilibre vers les positions d'appel reflète une attente d'une poursuite de la hausse y augmente la probabilité d'une compression gamma, Si le prix de l'action commence à augmenter rapidement, la les teneurs de marché qui ont vendu ces options d'achat (la contrepartie du positionnement actuel) devront ACHETER DES ACTIONS pour couvrir leur exposition. Il en résulte un couverture forcée qui peut générer un boucle de rétroaction haussière, où les Demande technique d'actions Ce qui a pour effet d'augmenter encore le prix à court terme, l'amplification des mouvements au-delà de ce qui est justifié par les fondamentaux et de générer des rallyes potentiellement explosifs dans des scénarios de forte dynamique.

En ce qui concerne le positionnement majeur de l'intérêt ouvert le contrat étant daté du 16/01/26, il est répartie sur plusieurs grèves. Par ordre décroissant, Les coups de 5,00 se distinguent avec 23 211 contrats ouverts (OI), suivi par le strike 10.00 avec 10.196 OI et le strike 7,50 avec 9,950 OI, parmi d'autres niveaux pertinents, comme le montre la image jointe.

En tenant compte maintenant de la positionnement des options ATMles mouvement implicite attendu pour le contrat avec la plus forte concentration d'intérêts ouverts, expiration 16/01/26, est estimée à ~36.96%, Il s'agit d'un fourchette de prix prévue entre 3,15 et 1,45 USD a 69 jours après l'expiration. Dans le délai plus court (28/11/25, 20 DTE)les la projection est de 10.35%, avec une fourchette estimée entre 2,54 et 2,06 USDtandis que le plus de mouvement à court terme est observée est celle de la échéance du 21/11/25 (13 DTE)avec un mouvement prévu de 15.52% et une fourchette prévue entre 2,66 et 1,94 USD, soutenu par un volatilité implicite de 109,86%. A l'autre bout du spectre, les horizon plus lointain (21/01/28, 804 DTE) reflète une mouvement implicite de 116,04%, avec une fourchette estimée entre 4,97 et 0 USD, Le une grande dispersion des attentes du marché dans les échéances à long terme.

Gain Therapeutics Inc ($GANX)

Gain Therapeutics est une société de biotechnologie au stade clinique spécialisée dans le développement de nouvelles thérapies allostériques à base de petites molécules ciblant les troubles neurodégénératifs et les maladies de stockage lysosomal dont les besoins médicaux ne sont pas satisfaits, telles que la maladie de Parkinson liée à l'ABG et d'autres maladies génétiques rares. Ce qui est intéressant, c'est que leur est d'utiliser sa propre plate-forme de calcul. Magellan™., qui combine l'intelligence artificielle et la modélisation physique assistée par superordinateur pour identifier les sites de liaison “cachés” dans les protéines impliquées dans ces maladies. Cette technologie permet de concevoir des médicaments qui modulent précisément la fonction des protéines, en la restaurant, en la stabilisant ou en la dégradant en fonction de la pathologie, plutôt que de la bloquer directement comme le font de nombreux traitements conventionnels.

Elle a été fondée en 2017 et est basée à Bethesda (Maryland, États-Unis), La société en est aux premiers stades de l'avancement clinique. Son programme de base, GT-02287, est en cours d'évaluation dans le cadre d'une étude réalisée par phase 1b pour la maladie de Parkinson associée à l'ABG, le recrutement a été achevé au deuxième trimestre 2025. GANX ne générant pas encore de chiffre d'affaires, elle déclare une perte nette de 0,19 USD par action au cours du deuxième trimestre 2025, ainsi qu'une collection de 7,1 MILLIONS USD dans le cadre d'un financement visant à accroître sa trésorerie, ce qui est presque normal pour ce type d'entreprise à des stades similaires. Les projections indiquent l'apparition potentielle d'une crise financière. phase 2 en 2026, principalement grâce à des données positives à moyen terme et à des collaborations stratégiques dans le cadre de ses activités de recherche et de développement. pipeline préclinique axé sur les troubles du système nerveux central.

$GANX - Principes fondamentaux : Plate-forme Magellan™ et thèse de valeur

Gain Therapeutics a le profil fondamental typique d'une biotech en phase de pré-revenu, avec un potentiel de croissance élevé soutenu par l'innovation technologique, mais comme les entreprises du même type, elle présente des risques financiers et cliniques importants. L'entreprise se trouve à un stade précoce de percée clinique, avec son programme de base GT-02287, actuellement en Phase 1b pour la maladie de Parkinson associée à l'ABG, avec un lancement de phase 2 prévu en 2026. Son approche est basée sur sa plateforme propriétaire Magellan™., qui combine l'intelligence artificielle et la modélisation physique pour identifier les sites de liaison allostérique “cachés” dans les protéines, ce qui permet de concevoir des molécules qui restaurent ou stabilisent la fonction des protéines, une approche unique dans le segment de la thérapeutique de précision.

Votre la capitalisation boursière actuelle est d'environ 89,51 millions d'USD, La moyenne des pairs est bien inférieure à la moyenne de ~153 M USD, mais pas inférieure à la moyenne sectorielle (82 M USD), cet écart représente une valorisation réduite de l'échelle et une décote du risque principalement liée à son stade précoce. En termes de volatilité, son bêta de 0,13 le place comme un titre faiblement corrélé au marché général, une caractéristique qui peut limiter la liquidité mais aussi réduire l'exposition aux chocs macroéconomiques.

En ce qui concerne son évaluation, les multiples disponibles confirment un profil spéculatif. Avec un PER de -4.8x, reflétant des pertes nettes cohérentes avec sa phase, contrairement à la 2.9x de leurs pairs et à la -0.6x secteur. Le secteur Ratio PEG de -0,07 suggère un potentiel de croissance sous-estimé, à condition bien sûr que les étapes cliniques attendues soient franchies, tandis que son Rapport cours/bénéfice de 19,1x, significativement plus élevé que celui de ses pairs (0.8x) et le secteur (2.6x), cette montre que le marché accorde une grande importance aux aspects immatériels de son pipeline et de sa plate-forme informatique.. 

En ce qui concerne sa rentabilité, l'entreprise enregistre des pertes d'exploitation, ce qui est normal à ce stade. Ses résultat d'exploitation est -17,26 M USD, par rapport aux bénéfices moyens de 13,69 M USD par paires, avec un résultat net de -18,59 M USD. Les ROA de -128.1%les ROE de -240.2% et le RCI de -124.1% Ils montrent une inefficacité dans l'utilisation du capital investi, imputable bien sûr à la charge de R&D et à l'absence de revenus récurrents. Ses structure financière, L'entreprise est néanmoins conservatrice, elle a un une dette totale de seulement 0,68 M USD, par opposition à 22,3 MILLIONS USD de leurs pairs et 8,8 M USD dans le secteur, ce qui atténue principalement le risque de refinancement. Ses total des actifs (9,83 Mio USD) et son la position de trésorerie est de ~11 M USD avec un taux de combustion (dépenses mensuelles) de ~1,5 M USD lui garantissent une autonomie de fonctionnement d'environ 6 mois, Le temps est suffisamment long pour atteindre les catalyseurs proches.

Les analystes donnent à GANX une évaluation de “Achat ferme”avec un prix cible moyen de 8 USD (de 6 à 12 USD) et qu'est-ce qu'un potentiel de hausse de +308% par rapport aux niveaux actuels, ce qui est nettement supérieur à la moyenne du secteur (+44.9%) et des paires (-26.5%). Cet optimisme est étayé par l'attente d'une augmentation de l'activité de l'entreprise. des données cliniques positives en 2026, notamment dans la maladie de Parkinson-GBA, et dans la validation de sa plateforme. piloté par l'IA, qui pourrait être étendue à d'autres maladies neurodégénératives.

$GANX - Catalyseurs à venir : données cliniques et scénarios

Compte tenu de leur caractère temporaire, à court terme, les conducteur concerné aura lieu au cours de la Conférence Neuroscience 2025les 19 novembre, où GANX présentera un poster avec de nouveaux résultats de la phase 1b. Ces données préliminaires indiqueraient une réduction de l'alpha-synucléine, GT-02287, une protéine associée à la pathogenèse de la maladie de Parkinson, et des améliorations fonctionnelles des performances motrices et olfactives chez les patients traités pendant 90 jours. Si la tendance positive se confirme, ces résultats renforceraient la thèse selon laquelle le GT-02287 pourrait agir comme un agent de prévention de la maladie de Parkinson. modificateur de maladie, un concept perturbateur sur le marché de la maladie de Parkinson, actuellement évalué à plus de 10 000 M USD dans les thérapies symptomatiques.

À moyen terme, la démarrage de la phase 2 en 2026, L'étude a achevé son recrutement au deuxième trimestre 2025 et les données complètes sur les biomarqueurs à 90 jours sont attendues au deuxième trimestre 2025. L'étude a achevé son recrutement au deuxième trimestre 2025 et les données complètes sur les biomarqueurs à 90 jours sont attendues au deuxième trimestre 2025. fin du quatrième trimestre 2025avec un prolongation approuvée de 12 mois ce qui pourrait générer des étapes supplémentaires. Sur la base de la modélisation des analystes, la date estimée du catalyseur pour GT-02287 est de 30 novembre 2025.

Il est intéressant de noter que GT-02287 est actuellement décrit comme un possible “Traitement modificateur de la maladie de Parkinson”, Si ces résultats sont validés, GANX deviendrait une cible potentielle d'acquisition pour les grandes sociétés pharmaceutiques disposant d'un portefeuille de produits limité dans le domaine de la neurodégénérescence. En outre, en tant que catalyseur supplémentaire en décembre 2025, Si les résultats complets des biomarqueurs sont confirmés, ce catalyseur constitue un point de basculement virtuel pour le prix de l'action si les données d'efficacité sont confirmées.

Comme indiqué plus haut, les analystes maintiennent un consensus de “Achat ferme” avec un prix cible moyen de 8 USD (rang 6-12 USD), impliquant un estimation de la hausse de +308% par rapport aux niveaux actuels. Ce scénario optimiste est étayé par la validation de la plateforme Magellan™. en tant qu'outil de génération d'actifs et dans la possibilité d'alliances stratégiques au cours de l'année 2026. 

Pour mentionner les activité des initiés, Le fait qu'il y ait des rachats d'entreprises en 2024 a été interprété comme un signe de confiance interne, renforcé par les déclarations du PDG. Gene Mack, Les résultats de GT-02287 ont été qualifiés d“”étonnants" et il a fait part de l'intérêt de partenaires stratégiques potentiels, qui sont naturellement impartiaux dans leurs déclarations.

Scénarios de réévaluation

Dans un scénario à la hausse, avec de bons résultats dans la phase 1b de l'étude GT-02287 et la confirmation d'améliorations significatives des biomarqueurs (réduction durable de l'alpha-synucléine et progrès fonctionnels), le prix cible que j'estime se situerait entre 12 et 15 USD, impliquant un potentiel de hausse de +409% à +536% par rapport aux niveaux actuels (~2,36 USD). Ce scénario suppose une transition en douceur vers la phase 2 en 2026, des alliances stratégiques ou des acquisitions par de grandes sociétés pharmaceutiques, et une extension de la piste financière au-delà de 2026. Dans ce cadre, la capitalisation pourrait atteindre 420-525 M USD, validation de la plate-forme Magellan™..

Dans un scénario standard ou cas de base, avec une mise en œuvre alignée sur le consensus et des données positives mais non transformatrices dans la phase 1b, la fourchette cible se situerait entre 8 et 9 USD, qui représente un un potentiel de revalorisation de +239% à +281%. Cette approche prévoit la poursuite du développement clinique, une perte contrôlée (~-0,15 USD EPS), un soutien institutionnel (par exemple, la Fondation Michael J. Fox) et un faible endettement (0,68 M USD). La capitalisation projetée serait d'environ 280-315 M USD, La probabilité est élevée si l'on maintient une progression constante, alors qu'en cas d'échec, la probabilité est faible. scénario baissier, conditionné par des résultats ambigus ou des retards dans la phase 2, le prix pourrait évoluer entre 1,00 et 1,50 USD, reflétant une baisse potentielle de -36% à -58%. Ce cas suppose une consommation annuelle de trésorerie élevée (~17-18 M USD), l'absence de partenariats stratégiques et une éventuelle dilution des actionnaires en 2026, ce qui ramènerait la capitalisation à une fourchette de 35-50 M USD.

$GANX - Technique des prix : Tendance, EMA et niveaux à surveiller

Le prix actuel surmonte après une tendance consolidée à la baisse les EMA 50 et 200, où il semble trouver soutien et générant un changement de tendance notable, étant supérieur à la EMA 200 vous laisse la possibilité d'un nouveau rallye haussier.

Le indicateurs de dynamique renforcer la tendance positive. Les RSI reste dans une zone haussière, mais attention, en entrant en surachat, avec un convergence vers sa moyenne y dépassant sa ligne neutre, Le MACD un croisement positif, l'entrée dans la zone d'achat, tout cela en TF 1D.

A propos de niveaux techniques, Il est difficile de le déterminer car il n'est pas en phase de consolidation, je peux déterminer qu'il se situerait autour de 2,37 USD, soit une hausse de 1,5 % par rapport à l'année précédente. rupture de ce support pourrait la conduire à test EMA 50-200tandis que le résistances principales sont situés dans 2,81 USD y 3,19 USD.

$GANX - Options : Biais de RO et risque de squeeze

Sur la base des données de l 7 novembre 2025, la performance du marché des options montre une tendance marquée à la hausse, soutenu par la concentration de la intérêt ouvert en appels, avec un intérêt ouvert total de 21 199 contrats d'options d'achat contre seulement 327 contrats d'options de vente, qui se traduit par une Ratio d'entrées-sorties put/call de 0,02, représentant les 98.5% de l'intérêt total ouvert en position haussière. Ce déséquilibre est particulièrement visible dans les échéances à court et moyen termeen tant que expiration du 21/11/25 avec 11 778 contrats d'achat contre 66 contrats de vente (équivalent au 99,4% du total de l'IO), suivi de l'expiration du 20/02/26 avec 7 369 contrats d'achat contre 257 contrats de vente.

Vos options montrent une la quasi prédominance des positions d'appel indiquant une attente collective de appréciation soutenue de l'action et augmente également la probabilité d'une augmentation du prix de l'action. compression des gammas, Si le prix du sous-jacent entame une hausse accélérée, les teneurs de marché qui ont émis ces options d'achat (agissant en tant que contrepartie) seront contraints d'effectuer les opérations suivantes acquérir des actions pour couvrir leur exposition au delta. Cette couverture dynamique pourrait déclencher une boucle de rétroaction haussière, où la demande induite par les opérations de couverture tire également les prix à court terme, exacerbant les mouvements au-delà des fondamentaux et facilitant les hausses de prix volatiles dans un contexte d'incertitude sur les prix. forte dynamique.

Le mouvement implicite attendu pour le contrat ayant la plus forte concentration d'intérêts ouverts, correspondant à l'échéance de l'instrument de financement. 21/11/25 (DTE : 10 jours), est estimée à environ 18.75%, qui prévoit une fourchette de cotation entre 3,12 et 2,14 USD à court terme.

À moyen terme (19/12/25, DTE : 38 jours), la projection est 11.31%, avec une fourchette estimée entre 2,93 et 2,33 USD, tandis que l'évolution la plus importante à moyen terme concerne l'échéance de la 20/02/26 (DTE : 101 jours), avec un mouvement attendu de 67.37% et une fourchette prévue entre 5,00 et 0,98 USD, soutenu par une volatilité implicite de 154.39%, qui reflète les attentes de fluctuations considérables.

Sur l'horizon le plus étendu (15/05/26, DTE : 185 jours), le mouvement implicite est modéré par le 30.70%, avec une fourchette estimée entre 3,44 et 1,82 USD, Les attentes du marché pour les échéances à plus long terme sont plus modérées.

Gossamer Bio ($GOSS)

Enfin,  Gossamer Bio Inc. ($GOSS) ou encore une société biopharmaceutique comme IOVA, une société en phase clinique spécialisée dans le développement de thérapies innovantes, cette fois-ci pour les maladies pulmonaires rares, avec un accent particulier sur le traitement des maladies pulmonaires rares. l'hypertension artérielle pulmonaire (HTAP) et le hypertension pulmonaire associée à une maladie pulmonaire interstitielle (PH-ILD). Sa stratégie est axée sur la conception de inhibiteurs sélectifs administrés par inhalation, étant son principal candidat seralutinib, un inhibiteur de PDGFRα/β, CSF1R et c-KIT formulée comme suit inhalateur de poudre sèche, où elle vise à moduler les principales voies pathologiques impliquées dans le remodelage vasculaire pulmonaire. Plutôt que de simplement dilater les vaisseaux comme le font les thérapies classiques, leur approche consiste à bloquer les voies cellulaires qui entraînent un remodelage anormal des vaisseaux pulmonaires, L'objectif est de ralentir la progression de la maladie et d'améliorer la fonction pulmonaire et la qualité de vie.

Fondée en 2017 et basé à San Diego (Californie, États-Unis), La société est en phase avancée de développement clinique. Son programme de base, seralutinib, est en cours d'évaluation dans le cadre de l'étude de phase 3 PROSERA, destinée aux patients atteints d'HTAP de classes fonctionnelles II et III selon l'OMS, avec recrutement terminé (390 participants) et un critère d'évaluation primaire basé sur la variation de la distance parcourue de six minutes a 15-30 minutes à la semaine 24. Elle a également lancé une étude Enregistrement de la phase 3 de SERANATA à PH-ILD, qui prévoit d'inclure environ 480 patients, l'évaluation des doses de 90 mg et 120 mg BID. GOSS a présenté des données préliminaires lors de conférences telles que le Congrès de la Société européenne de pneumologie 2025, et a récemment signé un accord d'option stratégique pour l'acquisition de Respira Therapeutics, son candidat principal, une formulation inhalée de vardenafil, qui est destiné au traitement à la demande de l'hypertension pulmonaire.

$GOSS - Analyse fondamentale : le Seralutinib et le marché des HAP/PH-ILD

En tenant compte de leur stade de développement et de l'approche thérapeutique, Gossamer Bio Inc. ($GOSS) présente actuellement le profil fondamental d'un produit biopharmaceutique en phase clinique avancée, avec une proposition différenciée dans le segment des maladies pulmonaires rares. 

Votre capitalisation boursière autour de la 574 M USD, Ce chiffre, supérieur à celui de ses pairs (187 millions d'USD) et à la moyenne du secteur (82 millions d'USD), reflète simplement une plus grande envergure au sein de sa niche. Avec un chiffre d'affaires de bêta de 1,96, Ce chiffre est nettement plus élevé que celui de ses pairs, ce qui indique une forte volatilité et une grande sensibilité aux mouvements du marché. En termes d'évaluation, GOSS se négocie avec une valeur de PER de -3,7x, typique des entreprises qui ne réalisent pas de bénéfices d'exploitation, et une P/Chiffre d'affaires de 13,0x, La moyenne des deux pays est inférieure à celle des pairs (24,4x) mais reste élevée par rapport au secteur (3,3x), ce qui implique un taux d'endettement élevé. une perception positive par le marché des aspects immatériels de son pipeline. Votre Valeur P/Book négative (-7,0x) reflète une déficit valeur nette dérivé de l'effet de levier financier, tandis que le PEG de 0,03 affiche une légère amélioration de ses prévisions de croissance par rapport à ses pairs. Les analystes estiment que le chiffre d'affaires de l'entreprise s'élèvera à potentiel de revalorisation de +236,6%, La moyenne du secteur (+43,3%), ce qui souligne l'attrait spéculatif pour autant que les étapes cliniques soient respectées comme prévu.

Sur leur rentabilité, Gossamer Bio maintient des indicateurs négatifs conformes à son stade d'investissement intensif et à sa typologie. Ses marge nette est de -354,5%, meilleure que celle des pairs dans une situation similaire (-646,5%) mais inférieure à celle du secteur (0,2%), tandis que la les ratios d'efficacité affichent des rendements négatifs sur les deux actifs (ROA -55.8%) ainsi que sur le capital (ROE -576.9%), qui montre clairement une structure opérationnelle encore inefficace, compréhensible jusqu'à sa phase commerciale.

En ce qui concerne son situation financièreles revenu total s'élèvent à ~44 M USD, sous l'effet de collaborations et de remboursements. Les résultat d'exploitation est négative de -153,3 M USD, et la pertes nettes 156,2 M USD. La société a 208,8 millions USD d'actifs et un dette totale de 202,9 millions USD, qui génère un capitaux propres négatifs, bien qu'avec une solide position de trésorerie (180,2 millions d'USD) qui, avec un taux d'absorption de 13,20 millions d'USD, lui permet de financer des opérations pendant environ 13,65 mois, jusqu'à près de 2027. Ses un ratio courant de 3,28 reflète des liquidités suffisantes pour soutenir ses essais en cours, même si les cash flow opérationnel (-158 M USD) confirme une une forte consommation de capital typique de son époque.

En termes de croissance, l'augmentation des revenus a été de contraction de -58 au 1T13T en glissement annuel, influencée par l'achèvement des étapes de la collaboration, tandis que la Taux de croissance annuel moyen sur 5 ans (31,9%) qui laisse présager une reprise progressive au fur et à mesure que les résultats de l'enquête seront connus. seralutinib phase 3 (résultats préliminaires prévus en février 2026). A moyen terme, le début de l'enregistrement auprès de SERANATA et l'acquisition éventuelle de Respira Therapeutics ajouter des catalyseurs stratégiques susceptibles d'élargir le pipeline à de nouvelles formulations inhalées.

Avec un une base scientifique solide et un pipeline avancé, cette biotech à petite et moyenne capitalisation m'intéresse, bien que je doive souligner que ses risque financier élevé et la forte dépendance à l'égard des résultats cliniques sont toutefois normales pour ce type d'entreprise. Sa forte position de trésorerie offre une visibilité opérationnelle, bien que l'endettement élevé et les capitaux propres négatifs exposent à une dilution potentielle. L'action pourrait connaître une réévaluation importante si les données contenues dans PROSERA y SERANATA L'efficacité et l'innocuité du produit doivent être confirmées, tandis qu'un résultat négatif limiterait sa bancabilité. La valeur s'inscrit dans des profils de risque élevés et un horizon à long terme, avec le suivi nécessaire des flux de trésorerie et de l'évolution de la dette.

$GOSS - Catalyseurs : PROSERA, SERANATA et optionnalité stratégique

En commençant par les catalyseurs confirmés de Gossamer Bio Inc. ($GOSS), nous obtenons les résultats suivants : 

Résultats préliminaires de l'étude de phase 3 PROSERA (Seralutinib dans l'HTAP)Les données préliminaires devraient être publiées dans le courant de l'année. février 2026, qui représente le principal catalyseur à court terme. Cet essai, dont le recrutement s'est achevé en 390 patients des classes fonctionnelles II et III de l'OMS, il évalue les la modification de la distance parcourue comme indiqué ci-dessus. Le succès pourrait valider le seralutinib en tant que thérapie modulatrice des voies pathologiques dans les l'hypertension artérielle pulmonaire (HTAP), permettant éventuellement une demande d'approbation réglementaire. L'entreprise a mis l'accent sur une stratégie d'enrichissement du patient afin de maximiser l'impact clinique, dans l'attente d'une delta ajusté au placebo au-dessus de 20 mètres dans les six minutes de marche.

Début de l'étude de phase 3 SERANATA (Seralutinib in HP-EPI)Le premier site de recrutement a été activé sur le site de la Commission européenne. troisième trimestre 2025, avec des projets d'inscription d'environ 480 patients. Cet essai d'enregistrement évalue les doses de 90 mg ou 120 mg deux fois par jour à hypertension pulmonaire associée à une maladie pulmonaire interstitielle (PH-PID). Les Résultats préliminaires prévus pour la mi-2027, mais les progrès en matière de recrutement pourraient mises à jour intermédiaires dans des conférences ou des rapports trimestriels, étendre le potentiel du marché de seralutinib à une valeur estimée à plus de 1 milliard USD dans cette indication.

Accord d'option pour l'acquisition de Respira Therapeutics: Annoncé en Septembre 2025, Ce pacte donne Gossamer Bio la possibilité d'acquérir Respirer et son principal candidat, RT234 (une formulation inhalée de vardénafil à utiliser selon les besoins dans l'hypertension pulmonaire). La décision pourrait se concrétiser dans les mois à venir, ajouter un atout complémentaire à la canalisation et diversifier les thérapies inhalées. Ceci est conforme à la partenariat mondial avec le groupe Chiesi, qui couvre la commercialisation en dehors des États-Unis et pourrait débloquer des étapes financières supplémentaires.

Participation à des conférences d'investisseursL'entreprise participera à événements clés en novembre 2025, y compris un déjeuner organisé par Cantor Fitzgerald le 12 novembre à New York City, avec la présence de la Dr. Roxana Sulica (chercheur chez PROSERA et TORREY). Ces forums pourraient révéler des mises à jour sur les données du pipeline ou les données précliniques, Le sentiment du marché a été renforcé. En outre, des présentations sont attendues en des conférences telles que le congrès de la Société européenne de pneumologie, où ils ont partagé données positives en 2025. 

Consensus largement optimiste : Il existe actuellement un certain consensus optimiste, qui met l'accent sur l'importance de l'éducation et de la formation. potentiel du seralutinib en tant que thérapie modificatrice de la maladie, se différencier des concurrents tels que sotatercept pour son profil de sécurité (pas d'augmentation de l'hémoglobine et pas d'effets secondaires graves) et une efficacité durable. Les analystes maintiennent les notes de «acheter» avec objectifs de prix autour de 9,5 USD en moyenne, être un potentiel de hausse de 270,37% sur la base d'un succès clinique.

Probabilités de succès (PoS) pour PROSERA : De nombreuses estimations de Les analystes estiment que la probabilité de réussite est de 75%.mais les investisseurs de détail spéculent sur >90%, l'attribuant à la sélection des patients (proportion plus élevée de classe fonctionnelle III) et Données du Congrès 2025 de l'ERS qui confirment avantages anti-fibrotiques.

Expansion du marché : Il y a des spéculations sur lancements commerciaux avant la fin de la décennie dans un marché > 20 milliards d'USD, couverture HTAP, PH-EPI et même fibrose pulmonaire idiopathique (FPI). Les partenariat avec Chiesi ressemble à validation, avec le potentiel de >500 millions USD de chiffre d'affaires pour le seul HAP.

Scénarios de réévaluation

Dans un scénario à la hausseavec Résultats solides de la phase 3 de PROSERA y améliorations >40 m vs. placeboles prix cible se situerait entre 15-20 USD, impliquant un à la hausse de +500% à +700%. Ce cas suppose que efficacité supérieure à celle du sotatercept, un profil de sécurité favorable y approbation accélérée, avec des progrès dans SERANATA et éventuellement acquisition de Respira Therapeutics, en augmentant la capitalisation a 3,400-4,500 M USD.

Dans un scénario de baseavec améliorations modérées (20-30 m) et la confirmation de l'existence d'un efficacité et sécurité, le prix serait d'environ 8-10 USD (+220% à +300%) et un de 1,8 à 2,3 milliards d'USD., soutenu par piste jusqu'en 2027 et la continuité dans SERANATA. Toutefois, dans un scénario baissieravec résultats ambigus ou infructueux (<15 m), le prix pourrait baisser jusqu'à 1,00-1,50 USD (-40% à -60%), reflétant la non-exécution de Respira, dilution de la consommation de trésorerie (~158 M USD) y forte pression de la dette (202,9 M USD). 

$GOSS - Analyse technique : structure, EMA et cibles

Le prix actuel ha a récemment dépassé l'EMA 50 après une phase de consolidation baissière, où il trouve soutien dynamique, Le au-dessus de l'EMA 200, qui fournit un coussin de sécurité pour un nouveau rallye haussier potentiel.

Le indicateurs de dynamique soutenir ce projet perspectives positives. Les RSI est positionné en zone haussière avec une valeur de 56.88, en plus de son ligne neutre de 50 y convergent vers des niveaux modérément surachetés sans aucun signe de divergence baissière, d'autre part, le MACD montre une continuation dans la zone d'achat, avec le Ligne MACD au-dessus du signal et le histogramme en territoire positif, indiquant la dynamique d'achat à TF 1D.

En termes de niveaux techniques clésles soutien principal est situé dans le EMA 50 autour de 2,41 USD, a rupture de ce niveau pourrait conduire un correction vers 2,08 USD suivi par le support suivant à 1,85 USD étant le support suivant à 1,85 USD. EMA 200. Les résistance des clés est situé à 2,84 USD, a rupture avec un volume élevé confirmerait une La tendance haussière a atteint des sommets record à 3,60 USD, où se situe la prochaine résistance clé..

$GOSS - Options : Positionnement, volatilité et scénarios

Enfin et encore une fois, sur la base des données de l'enquête de l 7 novembre 2025, La performance du marché des options montre une nette tendance à la hausse, principalement due à la concentration prédominante de l'intérêt ouvert (OI) dans les positions d'achat. On notera en particulier un intérêt ouvert de 40 474 contrats en appels pour l'expiration de la 16/01/26, avec un ratio OI Put/Call de 0.08, ce qui représente environ 92 79% du total de l'IO à cette date (43 619 contrats). Pour toutes les échéances, l'encours total des options d'achat s'élève à 139 175 contrats contre 18 471 pour les options de vente, ce qui se traduit par un ratio d'entrée en bourse Put/Call de 0.13, reflétant une attente d'appréciation du prix de l'action.

Comme les années précédentes, cette déséquilibre en faveur des appels suggère une l'anticipation d'une dynamique ascendante et soulève la possibilité d'une compression des gammas dans le cas où le le prix de l'action devrait entamer une ascension accélérée.

À propos de votre mouvement implicite attendu, en tenant compte de la le positionnement des options à la monnaie (ATM), sur l'échéance avec la plus forte concentration d'OI (16/01/26, 66 DTE) est estimée à 35.06%, projeter un la fourchette de prix se situe entre 3,47 USD et 1,67 USD.

Dans le cadre de la délai plus court (21/11/25, 10 DTE), la projection est 26.79%avec un fourchette estimée entre 3,26 USD et 1,88 USD, soutenu par un volatilité implicite de 63,29%.

Le plus de mouvement à court terme est observée dans le échéance le 19/12/25 (38 DTE)avec un projection de 34.07% et un entre 3,45 USD et 1,69 USD, par l'intermédiaire d'un volatilité implicite de 99,54%.

À l'autre extrémité du spectre, le horizon plus lointain (21/01/28, 801 DTE) reflète une mouvement implicite de 104.46%avec un fourchette estimée entre 5,26 USD et 0,00 USD, Le une grande dispersion des attentes du marché à échéances à long terme et un volatilité implicite de 117,72%.