REACTIVANDO COBERTURA INTELIGENTE: ESTRATEGIA CON OPCIONES EN ETFS APALANCADOS

En distintos momentos del ciclo de mercado, donde las correcciones (sanas) existen, siempre he utilizado la misma estrategia: 

Proteger mi exposición comprando calls sobre ETFs indexados y apalancados cuando detecto un desequilibrio entre volatilidad, momentum y riesgo de corrección. Esta metodología ya la utilicé y, dadas las condiciones actuales, he vuelto a implementarla, y seguiré realizandola.

En esta ocasión, y tras la ligera corrección reciente, el planteamiento es el mismo, calls OTM con strikes un 8–10% por encima del subyacente, y en este caso como posición SPXL 220 JAN16’26 (de nuevo sino recuerdo mal). El objetivo es el mismo que en ciclos anteriores, mantener participación en un posible tramo alcista mientras limito el riesgo a la prima y conservo flexibilidad para reabrir exposición en futuros, cosa que ya hice, promediando futuros y ganando cierta rentabilidad en esta operativa.

Lo que diferencia esta estrategia, y la razón por la que la repito y seguiré haciéndolo, es su estructura asimétrica, un riesgo fijo desde el inicio, upside abierto, y una gestión del tiempo basada en renovar la posición antes de entrar en la zona crítica de pérdida de valor. Esto simplemente me enfoca en actuar de forma sistemática, evitar deterioros innecesarios de la prima y mover la exposición a vencimientos donde la convexidad es más eficiente, o directamente pasar a futuros.

A través de ETFs como SPY, QQQ, SPXL o TECL, ya que puedo replicar el sesgo del mercado sin cargar con el riesgo direccional completo. Si el mercado continúa al alza, la opción me acompaña, si se confirma cierta corrección, la pérdida queda contenida y me permite volver a mi posicionamiento en futuros desde un nivel más ventajoso, exactamente como hice en la ejecución anterior.

Os muestro el rendimiento a continuación.

OPERACIÓN LARGA: SPXL STK 220 VTO 16/01/26

Retomo la estrategia larga sobre SPXL STK 220 a vencimiento 16/01/26, una estructura que como digo, ya he implementado en fases anteriores del mercado y que ha ofrecido resultados consistentes bajo el mismo marco de gestión del riesgo y del tiempo.

En esta ocasión, esta operativa obtuve los siguientes rendimientos:

– Primera ocasión: Entrada a 1.23 y salida a 1.79, con un rendimiento aproximado del +45%.

 – Segunda ocasión: Entrada a 12.49 y cierre en 16.26, equivalente a un retorno cercano al +31%.

Ambas operaciones comparten exactamente la misma lógica, riesgo limitado a la prima, convexidad suficiente para capturar tramos alcistas moderados y renovación sistemática de la posición antes de entrar en la zona de pérdida de valor.

Quien quiera profundizar en la estructura completa de esta metodología, por qué la repito y cómo la gestiono puede consultarlo aquí.

OPERACIÓN CORTA: SPXS STK 40 VTO 16/01/26

Replanteando nuevamente mi estrategia táctica con una posición corta con SPXS STK 40 a vencimiento 16/01/26, exactamente la misma estructura que ya he utilizado en escenarios similares para capturar movimientos pero esta vez en corta.

En la operación realizada con la misma configuración conseguí así aprovechar la fase de volatilidad y cerrar la operación con el siguiente rendimiento:

Entrada a 2.15 y salida a 3.10, equivalente a un rendimiento aproximado del +44%.

La lógica de esta estructura no es simplemente replicar la operación anterior, sino volver a emplearla en un contexto donde la relación entre momentum, volatilidad implícita y probabilidad de corrección vuelve a ser favorable. SPXS, como ETF inverso apalancado del SPX, permite expresar una visión táctica bajista sin necesidad de recurrir directamente a futuros o cortos direccionales que exigen margen, con potenciales pérdidas inasumibles.

Con un vencimiento largo y una selección de strike capaz de acompañar la convexidad gamma, con la posición busco capturar un potencial movimiento de ajuste mientras mantiene el riesgo circunscrito al coste inicial. Si el mercado confirma cierta corrección, la convexidad acelera el impacto en la prima, si no ocurre, la pérdida queda limitada y el plan de reposicionamiento sigue intacto (con futuros, lo mencionado anteriormente).

Quien quiera revisar el funcionamiento completo de esta metodología, de nuevo, puede profundizar aquí.