Pocas semanas concentran tanta tensión como en la que estamos, comienza del 27 de octubre al 2 de noviembre de 2025 y en este momento, todo converge al mismo tiempo: La decisión de la Reserva Federal sobre tipos de interés, los resultados corporativos más clave, un cierre de gobierno en EE.UU. de tiempo récord y una cumbre internacional en medio de un entorno geopolítico cada vez más frágil (aranceles EE.UU.-China).
La sensación general es de compresión, los mercados llegan a este punto con una volatilidad artificialmente contenida, un posicionamiento institucional desequilibrado y una enorme expectativa de que la Fed defina el tono del cierre de año, y es que cada dato, cada declaración y cada movimiento técnico puede actuar como detonante en un mercado que sigue subiendo de forma artificial, sin detonantes claros de subida, sin fundamentos que lo justifiquen.
Soy Diego García del Río, y en este análisis explico cómo se alinean los factores que hacen de ésta, muy probablemente, la semana más intensa de 2025.
La Decisión de la FED: Un Recorte Probable en Medio de Datos Débiles
El miércoles 29 de octubre, a las 19:00 hora España (13:00 en Nueva York), la Reserva Federal publicará su decisión sobre los tipos de interés, seguida treinta minutos después por la comparecencia del presidente Jerome Powell. Según las proyecciones actuales del mercado, existe una probabilidad del 97.8% de un recorte de 25 puntos base (0.25%), lo que situaría el rango de tasas en el 3.75%-4.00%, esta expectativa se ve reforzada principalmente por el contexto macroeconómico actual, el cierre parcial del gobierno ha limitado en gran medida la publicación de informes clave, los datos de empleo han mostrado una desaceleración inesperada y la inflación ha registrado lecturas más débiles de lo esperado, elevando las probabilidades de una política más dovish (flexible o expansiva).
La reacción del mercado dependerá en gran medida de las señales de Powell durante su intervención en la rueda de prensa. Analistas prevén una respuesta inicial moderadamente positiva en los índices bursátiles si se confirma el recorte, con un potencial repunte del 0.5%-1% en el S&P 500, impulsado primordialmente por sectores sensibles a los tipos como tecnología y consumo. Aun así, cualquier insinuación sobre el regreso de estímulos monetarios adicionales, posiblemente mencionando la fragilidad laboral, podría amplificar el movimiento, atrayendo flujos hacia activos de riesgo/más especulativos, mientras que un tono hawkish (subidas de tipos/reducción del balance/endurecimiento de las condiciones financieras) inesperado generaría un aumento en la volatilidad, amplificada por la escasez de referencias macro derivada del shutdown.
El Verdadero Termómetro del Mercado: Resultados Corporativos Claves
En una semana donde la atención se centra en la decisión de la FED alcanza también un clímax con la temporada de resultados del tercer trimestre, con un aluvión de publicaciones que podría actuar como catalizador inmediato para los mercados.
El martes 28 de octubre, Visa (V), PayPal (PYPL) y SoFi Technologies (SOFI) empezarán con la ronda con datos clave sobre el consumo digital y la actividad fintech, dos segmentos especialmente sensibles a la evolución de los tipos de interés, sus cifras son determinantes para medir el consumo estadounidense en un contexto de menor presión monetaria.
El miércoles 29, la atención estará sobre los grandes nombres tecnológicos y de aviación, Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOGL), Meta Platforms (META) y Boeing (BA), estos resultados serán decisivos para validar el impulso del sector tecnológico que ha liderado la expansión bursátil de 2025 pese al deterioro de las relaciones comerciales globales, señales sobre la monetización y desarrollo de la inteligencia artificial, la demanda de servicios cloud y la evolución del gasto publicitario digital, que hasta ahora han mantenido márgenes elevados y en el caso de Boeing, su recuperación operativa y la estabilidad de entregas, en un trimestre marcado por interrupciones de producción y tensiones en la cadena de suministro, donde cualquier mejora respecto al trimestre anterior podría actuar como catalizador de corto plazo.
El jueves 30, Apple (AAPL), Amazon (AMZN), Eli Lilly (LLY), Mastercard (MA) y Coinbase (COIN), siendo el foco principal las métricas de inteligencia artificial, comercio electrónico y márgenes de rentabilidad, motores clave del rally de 2025. En Apple y Amazon señales sobre la demanda de consumo y la capacidad de mantener márgenes elevados, sobre Eli Lilly la fuerte demanda en terapias metabólicas, Mastercard una visión sobre el pulso del gasto global, y Coinbase poder evaluar el interés institucional en criptoactivos tras la reciente estabilidad del sector.
Y cerraremos el viernes 31 con ExxonMobil (XOM) y Chevron (CVX), resultados clave que ofrecerán una lectura precisa sobre la dinámica del sector energético en un contexto de precios del crudo volátiles y márgenes de refino ajustados. La evolución de la producción, el nivel de inversión en proyectos de transición energética y la gestión del flujo de caja libre, factores clave para evaluar la sostenibilidad de beneficios de cara a 2026.
Según JP Morgan, el banco anticipa que los resultados de las MAGS 7 (Apple, Microsoft, Amazon, Google, Meta, Nvidia y Tesla) podrían superar ampliamente las expectativas, dejando atrás la tranquilidad mostrada en trimestres anteriores.
El estratega John Schlegel, Head of Global Positioning Intelligence en JP Morgan, destaca que aunque el posicionamiento institucional en estas acciones sigue siendo alto, se mantiene en niveles similares a los de principios de 2024, cuando el grupo registró nuevos máximos tras una fase de consolidación técnica.
Menciona también que el posicionamiento en renta variable estadounidense ronda el percentil 90, lo que muestra un mercado ampliamente expuesto pero aún con margen para subidas adicionales, en un entorno respaldado por la fortaleza macroeconómica, la estacionalidad positiva y los recortes de tipos por parte de la Fed, factores que podrían seguir impulsando el mercado hacia el cierre del año.
Sobre todo esto, el escenario continúa siendo constructivo, los fundamentos macroeconómicos permanecen sólidos, el crecimiento de beneficios sigue en terreno positivo y las tensiones comerciales entre EE.UU. y China muestran cierta moderación gradual, con todo esto, se suma la reactivación de los programas de recompra, que podría hacer de este trimestre uno de los más fuertes de la historia en buybacks, un factor que históricamente ha actuado como soporte estructural del mercado estadounidense.
De confirmarse las previsiones de JP Morgan, unos resultados positivos de las MAGS 7 podrían impulsar una nueva fase alcista, respaldada por las expectativas de recortes de tipos por parte de la Fed, donde este entorno favorecería tanto a las small caps como en la rotación hacia activos de mayor beta, ampliando la participación del mercado.
Fuente: Markets Matters: How high is positioning in U.S. equities? | J.P. Morgan Podcasts
Cierre del Gobierno: Hacia un Récord Histórico
Otro de los aspectos es el cierre parcial del gobierno estadounidense, iniciado a comienzos de octubre, podría extenderse hasta alcanzar los 35 días de duración con una probabilidad estimada del 77%, según modelos de predicción basados en las negociaciones bipartidistas. De materializarse, igualará (incluso podría superar) el récord histórico de 2018-2019, cuando el bloqueo presupuestario paralizó parcialmente la administración durante más de un mes.
Esta situación genera una incertidumbre fiscal y frena la actividad económica parcialmente, sobre todo al impedir la publicación de datos oficiales claves para determinar el recorrido de la economía, como los del Departamento de Trabajo o el Bureau of Economic Analysis. Esta ausencia de referencias macro empieza a distorsionar las proyecciones de crecimiento, y existen estimaciones donde una prolongación del cierre podría restar alrededor de 0.2 puntos porcentuales al PIB del cuarto trimestre.
Más allá del impacto directo, la falta de datos oficiales limita la capacidad del mercado para interpretar la economía real, lo que incrementa la volatilidad y refuerza la dependencia de indicadores alternativos o estimaciones privadas, aunque son útiles como referencia, tienen limitaciones claras frente a los datos oficiales en cuanto a fiabilidad e impacto de mercado, al menos hasta que se normalice la situación.
La Cumbre APEC: Trump y Xi en el Centro del Escenario Global
Por último, pero no menos importante, el jueves 30 de octubre durante la cumbre del Foro de Cooperación Económica Asia-Pacífico (APEC) en Corea del Sur, el presidente Donald Trump se reunirá con Xi Jinping en un encuentro que podría redefinir el equilibrio económico global por conclusiones tomadas. Esta reunión está prevista para la mañana hora local, llega en un momento de nuevas tensiones comerciales tras las últimas medidas arancelarias impulsadas por Trump, un aumento al 150% de aranceles.
El tema principal serán los aranceles bilaterales, el control de las tierras raras y las restricciones tecnológicas, ejes centrales de la competencia económica entre ambas potencias. Cualquier avance, incluso parcial, hacia un marco sustancial de entendimiento, como se ha sugerido en filtraciones previas, podría aliviar la presión sobre las cadenas de suministro globales, dando un respiro a exportadores estadounidenses (y con ello la economía estadounidense) y mayor estabilidad a las materias primas.
Aun así, un estancamiento en las negociaciones o sin conclusiones reactivaría los riesgos de represalias comerciales, con un impacto directo sobre los mercados asiáticos y una reacción en cadena en Wall Street, donde la exposición a manufactura, semiconductores y energía haría que la volatilidad repuntase de inmediato.
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