{"id":1565,"date":"2025-10-12T18:36:31","date_gmt":"2025-10-12T18:36:31","guid":{"rendered":"https:\/\/diegogarciadelrio.com\/?p=1565"},"modified":"2025-10-15T08:45:01","modified_gmt":"2025-10-15T08:45:01","slug":"ein-zerruttetes-gleichgewicht-ia-euphorie-und-hebelwirkung-haben-den-markt-an-seine-grenzen-gebracht-von-diego-garcia-del-rio","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/diegogarciadelrio.com\/de\/ein-zerruttetes-gleichgewicht-ia-euphorie-und-hebelwirkung-haben-den-markt-an-seine-grenzen-gebracht-von-diego-garcia-del-rio\/","title":{"rendered":"Das zerbrochene Gleichgewicht: Wie KI-Euphorie und Hebelwirkung den Markt an seine Grenzen gebracht haben - von Diego Garc\u00eda del R\u00edo"},"content":{"rendered":"

Mit dem derzeitiger Verschuldungsgrad<\/strong>einige Bewertungen eher durch Euphorie als durch Fundamentaldaten getrieben<\/strong> und eine k\u00fcnstlich komprimierte Volatilit\u00e4t<\/strong>Der Markt befand sich in einem zunehmend instabilen Gleichgewicht.<\/p>\n\n\n\n

Alles, was es brauchte, war eine neue Handelsdrohung zwischen Vereinigte Staaten und China<\/strong>ein Beitrag des Pr\u00e4sidenten der Vereinigten Staaten von Amerika, Donald Trump<\/strong>Ank\u00fcndigung einer \"massive Erh\u00f6hung der Z\u00f6lle\".<\/strong>speziell eine Erh\u00f6hung um 100% gegen\u00fcber den bestehenden, mit Wirkung vom 1. November 2025<\/strong>Auf den R\u00fcckgang der wichtigsten Indizes folgte unmittelbar ein R\u00fcckgang der wichtigsten Indizes.<\/p>\n\n\n\n

Ein paar Minuten sp\u00e4ter, bei offizieller Best\u00e4tigung der Ma\u00dfnahme<\/strong>Verk\u00e4ufe stark beschleunigt, was dazu f\u00fchrte, dass die wichtigsten Indizes ihren st\u00e4rksten schlimmster Tag seit April<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Dann, in einem neuen Kommentar von Trump, der darauf hinweist, dass er das Treffen mit Xi Jinping nicht abgesagt hat, den Einbruch teilweise gemildert<\/strong>die eine technische Erholung im nachb\u00f6rslichen Handel erm\u00f6glichen.<\/p>\n\n\n\n

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Quelle:$QQQQ - TF 5m - 10\/10\/25 | TradingView<\/sup><\/em><\/sup><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Das Ergebnis war einfach, aber drastisch: eine gr\u00f6\u00dfter aktienausverkauf seit april<\/strong> und eine starker Anstieg der Volatilit\u00e4t<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Der Freitag hat folgendes hinterlassen Weitverbreitete Einbr\u00fcche an der Wall Street<\/strong>:<\/p>\n\n\n\n

S&P 500 -2.71% | Nasdaq -3.56% | Dow Jones -1.90% | Russell 2000 -3.01% | VIX +31.83%<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Auf dem Terminmarkt waren die Verluste sogar noch gr\u00f6\u00dfer:<\/p>\n\n\n\n

US 500 -3.33% | US Tech 100 -4.33% | US 30 -2.38% | US 2000 -4.04% | VIX +24.57%<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Hinter dieser Gegenreaktion steht eine Struktur mit extremer Hebelwirkung und mechanischen Abl\u00e4ufen von Zwangsverk\u00e4ufen.<\/strong>die erreichen k\u00f6nnten $150 Milliarden<\/strong> wenn der Marktr\u00fcckgang auf -3% ausgedehnt wird.<\/p>\n\n\n\n

In den Kontext stellen, Eine der wichtigsten Quellen, die f\u00fcr diese Analyse verwendet wurden, stammt von Nomura Securities International.<\/strong> (mit Sitz in New York), durch ihren Chefstrategen f\u00fcr verm\u00f6gens\u00fcbergreifende Strategie, Charlie McElligott<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

McElligott ist eine der am meisten beachteten Stimmen der institutionellen Manager<\/strong>anerkannt f\u00fcr seine F\u00e4higkeit Antizipation von Bewegungen, die sich aus mechanischen Fl\u00fcssen, systemischer Hebelwirkung und Volatilit\u00e4tsdynamik ergeben<\/strong> auf den M\u00e4rkten.<\/p>\n\n\n\n

Ihre Sichtweise wird durch Informationen zur institutionellen Positionierung und Marktstrukturmodelle unterst\u00fctzt, hat dazu beigetragen, diese Analyse zu kontextualisieren und zu verst\u00e4rken<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

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Quelle: Marktbewertungsmodelle - 10\/10\/2025 | Currentmarketvaluation.com<\/sup><\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Die Ruhe vor dem Sturm<\/h2>\n\n\n\n

In den letzten Monaten ist die realisierte Volatilit\u00e4t auf ein historisch niedriges Niveau von etwa 6% beim S&P500 gesunken, was haupts\u00e4chlich auf eine Kombination struktureller Faktoren zur\u00fcckzuf\u00fchren ist:<\/p>\n\n\n\n

Institutionelle Anleger verkaufen Volatilit\u00e4t durch strukturierte Produkte und exotische Anleihen, um zus\u00e4tzliche Ertr\u00e4ge zu erzielen:<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Viele institutionelle Fonds haben sich Verkaufsvolatilit\u00e4t<\/strong> durch strukturierte Produkte und komplexe Derivate. In der Praxis bedeutet dies, dass sie Geld verdienen, solange der Markt stabil bleibt, aber Verluste hinnehmen m\u00fcssen, wenn es zu einem Schock kommt. Diese Strategie ist so lange profitabel, bis sie nicht mehr profitabel ist. Je mehr sie sich beteiligen, desto mehr dr\u00fccken sie die implizite Volatilit\u00e4t nach unten und schaffen so eine k\u00fcnstliche Ruhe.<\/p>\n\n\n\n

Dekorrelation zwischen einzelnen Aktien, die das Verhalten der Indizes gl\u00e4ttet:<\/strong><\/p>\n\n\n\n

W\u00e4hrend einige Aktien, z. B. aus dem Bereich der k\u00fcnstlichen Intelligenz, stark steigen, bewegen sich andere Sektoren in die entgegengesetzte Richtung. Diese fehlende Synchronit\u00e4t<\/strong> l\u00e4sst den Gesamtindex (z. B. den S&P 500) stabil erscheinen, auch wenn unter der Oberfl\u00e4che viel Unruhe herrscht. Es ist wie ein ruhiges Meer an der Oberfl\u00e4che, aber mit starken Str\u00f6mungen unter Wasser.<\/p>\n\n\n\n

Die Wahrnehmung, dass der Zinszyklus und die Tarifrisiken ihren H\u00f6hepunkt erreicht haben:<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Nach monatelangen Zinserh\u00f6hungen und Spannungen mit China glauben viele Anleger, dass das Schlimmste hinter ihnen liegt. Dieses Gef\u00fchl, dass \"der Sturm vorbei ist\", hat die Angst verringert und damit auch die Notwendigkeit, sich mit Optionen oder Absicherungen zu sch\u00fctzen. Wenn die Angst abnimmt, nimmt auch die Volatilit\u00e4t ab.<\/p>\n\n\n\n

Eine expansive Finanzpolitik wird von zunehmend akkommodierenden Zentralbanken toleriert:<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Die expansive Fiskalpolitik, d. h. mehr \u00f6ffentliche Ausgaben und Anreize, wird von den zunehmend laxen Zentralbanken beibehalten. Die Botschaft an den Markt ist klar: \"Wenn etwas schief geht, wird jemand handeln\". Dieses Vertrauen in die institutionelle Unterst\u00fctzung reduziert die Risikopr\u00e4mie und h\u00e4lt die Volatilit\u00e4t in Schach.<\/p>\n\n\n\n

Die Euphorie \u00fcber k\u00fcnstliche Intelligenz, die die Gewinne, R\u00fcckk\u00e4ufe und Bewertungen in die H\u00f6he getrieben hat:<\/strong><\/p>\n\n\n\n

KI ist der gro\u00dfe Markttreiber geworden. Die Erwartungen an Wachstum und Produktivit\u00e4t haben die Gewinne und die Risikobereitschaft gesteigert. Jeder Anstieg zieht mehr Geld an, und dieses Geld sorgt f\u00fcr weitere Anstiege: ein positiver Kreislauf, der den Markt in Schwung h\u00e4lt und die Volatilit\u00e4t unter Kontrolle h\u00e4lt.<\/p>\n\n\n\n

Die Rekordr\u00fcckk\u00e4ufe der gro\u00dfen Technologieunternehmen haben die Kurse gest\u00fctzt und die implizite Volatilit\u00e4t verringert:<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Die gro\u00dfen Technologieunternehmen, die bekannten Die glorreichen 7<\/em>nutzen ihren enormen Cashflow, um seine eigenen Aktien zur\u00fcckzukaufen<\/strong>. Diese R\u00fcckk\u00e4ufe wirken wie ein \"Polster\", das die Preise st\u00fctzt und starke Bewegungen reduziert. Je mehr sie kaufen, desto stabiler wird der Markt und desto mehr sinkt die Volatilit\u00e4t.<\/p>\n\n\n\n

Die Stille vor dem L\u00e4rm; die falsche Ruhe des Marktes:<\/strong><\/p>\n\n\n\n

All diese Faktoren haben ein Umfeld geschaffen, in dem Der Seelenfrieden ist das Ergebnis eines Finanz-Engineerings, nicht das Fehlen eines echten Risikos.<\/strong>. Wie eine alte Marktregel besagt: Eine lang anhaltende Stabilit\u00e4t ist oft ein Vorspiel f\u00fcr Instabilit\u00e4t.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Dennoch bedeutet diese Ruhe nicht die Abwesenheit von Risiken, sondern eher eine erzwungene Volatilit\u00e4tskompression<\/strong>. Der Markt hat sich so sehr an einen reibungslosen Anstieg gew\u00f6hnt, dass jede kleine Aufw\u00e4rtsbewegung noch mehr Geld anlockt, von fremdfinanzierten Fonds bis hin zu Kleinanlegern, die nicht au\u00dfen vor bleiben wollen.<\/p>\n\n\n\n

Diese Kombination aus Euphorie, Hebelwirkung und Selbst\u00fcbersch\u00e4tzung<\/strong> hat zu einem ungew\u00f6hnlichen Ph\u00e4nomen gef\u00fchrt: Die Volatilit\u00e4t sinkt nicht mehr, wenn der Markt steigt, sondern wenn der Markt sinkt. beginnt, mit ihm hochzuklettern<\/strong>. Wenn Sie den Markt in den letzten Tagen\/Wochen oder sogar Monaten beobachtet haben, haben Sie vielleicht gesehen, wie der S&P 500 und VIX steigen mehrmals gleichzeitig<\/strong>Seit der Einf\u00fchrung des VIX im Jahr 1990 ist dies der Fall, noch nie so oft vorgekommen<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Dieses Verhalten, bekannt als \"Spot Up, Vol Up<\/strong>ist ein Zeichen daf\u00fcr, dass die Selbstzufriedenheit ein extremes Niveau erreicht hat und dass der Markt in eine Phase der Weitverbreitetes institutionelles FOMO<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

\"Spot Up, Vol Up\": Das neue FOMO<\/h2>\n\n\n\n

Im Gegensatz zu dem, was normalerweise passiert, und ich spreche davon, dass die Volatilit\u00e4t tendenziell sinkt, wenn die Preise steigen, hat der Markt in den letzten Wochen dieses ungew\u00f6hnliche Verhalten gezeigt, das als \"Spot Up, Vol Up<\/strong>Indizes steigen und gleichzeitig, die implizite Volatilit\u00e4t steigt ebenfalls<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Dieses Ph\u00e4nomen, das historisch gesehen nur in etwa 12% der j\u00e4hrlichen Sitzungen<\/strong>spiegelt ein Niveau von FOMO (Angst, ausgegrenzt zu werden) extrem<\/strong> und eine ein gro\u00dfer Appetit auf Kaufoptionen<\/strong>insbesondere in Sektoren, die mit dem Technologie und k\u00fcnstliche Intelligenz<\/strong>. Mit anderen Worten: Die Anleger sind so sehr davon \u00fcberzeugt, dass der Markt weiter steigen wird, dass sie gleichzeitig Absicherungen und Hausse-Engagements kaufen, was die Nachfrage nach Volatilit\u00e4t erh\u00f6ht, anstatt sie zu verringern.<\/p>\n\n\n\n

Dies, zusammen mit dem Aufstieg der Gehebelte ETFs<\/strong> verst\u00e4rkte diesen Effekt. Diese Fonds, die sich haupts\u00e4chlich auf Technologieunternehmen konzentrieren, auf die bereits fast 83% der Gesamtexposition<\/strong> wenn man die an den S&P 500 gekoppelten Wertpapiere mit einbezieht, funktionieren sie wie automatische Beschleuniger auf dem Markt<\/strong>Das hei\u00dft, jedes Mal, wenn die Preise steigen, m\u00fcssen sie noch mehr Aktien kaufen, um ihre Hebelwirkung konstant zu halten.<\/p>\n\n\n\n

Sch\u00e4tzungen zufolge wird der Prozess der t\u00e4gliche Neugewichtung am Tagesende<\/strong> h\u00e4tte im letzten Monat einen Umsatz von zus\u00e4tzliche Nachfrage in H\u00f6he von \u00fcber $43 Milliarden<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Eine Figur, die auf h\u00f6chstes Perzentil der gesamten historischen Reihe<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

In der Praxis bedeutet dies, dass Ein erheblicher Teil des j\u00fcngsten Anstiegs ist nicht auf \"nat\u00fcrliche\" K\u00e4ufe zur\u00fcckzuf\u00fchren.<\/strong>sondern von automatische und gehebelte Abl\u00e4ufe<\/strong> die die Preise immer weiter in die H\u00f6he treiben und so das Gef\u00fchl einer k\u00fcnstlichen Marktst\u00e4rke n\u00e4hren.<\/p>\n\n\n\n

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Quelle: VIX vs. S&P500 Historische Daten | Investing.com<\/sup><\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Mechanische Fl\u00fcsse und Zwangsverk\u00e4ufe<\/h2>\n\n\n\n

Doch genau diese Struktur, die den Markt nach oben treibt, wird zur Falle, wenn die Korrektur kommt. <\/p>\n\n\n\n

Die Modelle der Volatilit\u00e4tskontrolle<\/strong> und die CTAs (Commodity Trading Advisors)<\/strong> automatisch das Engagement reduzieren, sobald der Preis f\u00e4llt oder die Volatilit\u00e4t steigt, und die Zwangsverk\u00e4ufe ohne menschliches Eingreifen<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Nach den fr\u00fcheren Sch\u00e4tzungen von Nomura l\u00f6ste der R\u00fcckgang von -3% die automatischer Umsatz von rund 1TP4Q151 Milliarden<\/strong>haupts\u00e4chlich aus Systematische Fonds und gehebelte ETFs<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Der Operationstisch von UBS<\/strong> sch\u00e4tzten einen \u00e4hnlichen Effekt, einen R\u00fcckgang von -1%<\/strong> h\u00e4tte zu einem Umsatz von zwischen 1TP4Q20.000 und 1TP4Q25.000 Millionen<\/strong>ein Fall von -2%<\/strong> auf $95-105 Milliarden<\/strong> und die Korrektur der -3%<\/strong> w\u00fcrde die Freisetzung von bis zu $280 Milliarden<\/strong> in automatischen Verkaufsstr\u00f6men.<\/p>\n\n\n\n

Das nachstehende Diagramm, das auf der Nomuras \"Index Rebalance Projection\".<\/strong>diese strukturelle Asymmetrie widerspiegelt, werden die f\u00fcr Verkauf in die Flaute<\/strong> um ein Vielfaches h\u00f6her als die f\u00fcr KAUF AUF DEM VORMARSCH<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n

Mit anderen Worten, das System ist so konzipiert, dass es den Niedergang beschleunigen<\/strong> y Gl\u00e4ttung von R\u00fcckfl\u00fcssen<\/strong>Erzeugung einer selbstverst\u00e4rkende Risikodynamik<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

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Quelle: Nomura's Index Rebalance Projektion | Nomura Holdings
<\/sup><\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Dieser Druck wird noch verst\u00e4rkt durch das Verhalten der Optionsh\u00e4ndler<\/strong>die monatelang die Gamma-Long-Positionen<\/strong>die als Marktstabilisatoren wirken.<\/p>\n\n\n\n

Nach der Reduzierung von mehr als $6 Mrd. in Long-Positionen im S&P 500<\/strong>die drittgr\u00f6\u00dfter Tagesr\u00fcckgang in der Geschichte<\/strong>nach dem Derivatetisch von Goldman Sachs<\/strong>H\u00e4ndler wechselten zu negatives Gamma<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Dies f\u00fchrte zu jede neue Abw\u00e4rtsstrecke<\/strong> w\u00fcrde sie dazu zwingen, mehr Futures oder Aktien zu verkaufen, um ihr Risiko zu decken, verst\u00e4rkende Bewegungen<\/strong> y Erh\u00f6hung der Fallgeschwindigkeit<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Das Ergebnis war ein R\u00fcckkopplungsschleife<\/strong> die aus einer technischen Korrektur eine institutionelle Kaskadierung<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Vega's Rebalancing: Benzin f\u00fcr Volatilit\u00e4t<\/h2>\n\n\n\n

Zus\u00e4tzlich zu den erzwungenen Verkaufsstr\u00f6men gibt es einen weiteren Faktor, der die bereits bestehenden Bewegungen noch verst\u00e4rken kann, n\u00e4mlich die Neugewichtung von Vega<\/strong>d.h. wie Fonds und H\u00e4ndler, die mit dem VIX<\/strong> ihre Absicherungen an die ver\u00e4nderte Volatilit\u00e4t anpassen.<\/p>\n\n\n\n

W\u00e4hrend die VIX<\/strong> in der N\u00e4he von 20 oder 21 Punkten bleibt, bleibt der Markt unter Kontrolle. Aber wenn die Angst zunimmt und der VIX in Richtung 25 oder mehr<\/strong>die VIX-gebundene ETNs<\/strong> und die Optionsh\u00e4ndler<\/strong> sollte mehr Volatilit\u00e4t kaufen<\/strong> um ihre Belichtung im Gleichgewicht zu halten. Diese Anpassung erfolgt nicht schrittweise, sondern auf einmal, und sie Je h\u00f6her der VIX ansteigt, desto mehr Volatilit\u00e4t m\u00fcssen sie kaufen.<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

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Quelle: Nomura's ETN Vega Rebalance Projektion gegen\u00fcber VIX-Szenarien \/ Option Dealer Vega Projektion gegen\u00fcber VIX-Szenarien | Nomura Holdings
<\/sup><\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Das obige Diagramm zeigt diese Beziehung deutlich, wenn sich der VIX von 25 a 35<\/strong>die kombinierte Nachfrage der TNCs und H\u00e4ndler<\/strong> springt von nur 30 Millionen bis mehr als 150 Millionen Vega<\/strong>eine Gr\u00f6\u00dfenordnung, die ausreicht, um den Anstieg der Volatilit\u00e4t heftig zu beschleunigen<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

F\u00fcr den Markt bedeutet dies, dass wenn die Volatilit\u00e4t zu steigen beginnt, heizt das System selbst sie weiter an<\/strong>. Die Erfassungsmodelle<\/strong> werden. automatische Volatilit\u00e4tsk\u00e4ufer<\/strong> zu einem Zeitpunkt, an dem der Markt sie am meisten f\u00fcrchtet, und erzeugt einen Dominoeffekt<\/strong> was den R\u00fcckgang der Indizes verst\u00e4rkt und gleichzeitig zu einem Anstieg der Tail-Risiko<\/strong>Die Wahrscheinlichkeit von extremen Abw\u00e4rtsbewegungen und von schr\u00e4g<\/strong>die den die zus\u00e4tzliche Pr\u00e4mie, die Anleger f\u00fcr Optionen zur Absicherung von Risiken zu zahlen bereit sind<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Das hei\u00dft, dass, Wenn der VIX bestimmte Schl\u00fcsselwerte \u00fcberschreitet, ist die Volatilit\u00e4t nicht mehr eine Folge der Angst, sondern wird zu ihrem Treibstoff.<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Volatilit\u00e4tsstruktur versch\u00e4rft sich<\/h2>\n\n\n\n

Die Ruhe wurde am Freitag j\u00e4h unterbrochen. Die VIX<\/strong> (der wichtigste Volatilit\u00e4tsindex des Marktes) \u00fcberstieg das Niveau von 22<\/strong>w\u00e4hrend die VVIX<\/strong>die die \"Volatilit\u00e4t der Volatilit\u00e4t\" misst, kletterte auf 110<\/strong>was einen deutlichen Anstieg der Nachfrage nach Schutz widerspiegelt.<\/p>\n\n\n\n

Die Schieflage des S&P 500<\/strong> (in diesem Fall bezogen auf die Preisdifferenz zwischen Put- und Call-Optionen) tauchte er stark ein<\/strong>Investoren die Strikes f\u00fcr ihre Puts gesenkt<\/strong> eine aggressivere Absicherung anstreben und nahmen Gewinne aus ihren Call-Spreads auf den VIX mit<\/strong>Dies ist ein Zeichen daf\u00fcr, dass sich der Druck zur Risikoabsicherung auf die kurze Frist verlagert hat.<\/p>\n\n\n\n

Das Ergebnis war ein allgemeiner Anstieg der impliziten Volatilit\u00e4t \u00fcber die gesamte Laufzeitkurve<\/strong>mit den Vertr\u00e4gen von Oktober +3,1 Volumina und November +1,7 Volumina.<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n

Nach Angaben von Goldman Sachs<\/strong>die durchschnittliche implizite Einmonatsvolatilit\u00e4t<\/strong> der S&P 500-Aktien ist bereits in der 97. Perzentil ab 2023<\/strong>Dieses Niveau geht historisch gesehen den Phasen der Marktanspannung voraus.<\/p>\n\n\n\n

Parallel dazu wird die Gold<\/strong>Die traditionelle Zuflucht in Zeiten der Unsicherheit, verzeichnete den st\u00e4rksten R\u00fcckgang seit Juni<\/strong>. Nach Wochen des \u00dcberoptimismus, der sich in der Schr\u00e4glage abgeflacht nennen<\/strong>begannen einige Investoren Nutzen ziehen<\/strong> in Haussepositionen, was auf eine breitere Anpassung der Risikobereitschaft bei defensiven Anlagen hindeutet.<\/p>\n\n\n\n

Warum der Markt noch nicht zusammengebrochen ist<\/h2>\n\n\n\n

Der Markt ist noch nicht gefallen, weil es gibt noch einen kleinen Bereich f\u00fcr technische Unterst\u00fctzung<\/strong> die als Puffer gegen den Verkaufsdruck wirkt. Aber dieses Gleichgewicht ist sehr empfindlich<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Seit Jahren haben sich die Anleger an die gleiche Strategie gew\u00f6hnt, Volatilit\u00e4t verkaufen und bei Kursr\u00fcckg\u00e4ngen kaufen<\/strong>. Wann immer der VIX stieg oder der Markt korrigierte, erfolgte die Reaktion fast automatisch, Schlie\u00dfen von Absicherungen und Wetten auf den Aufschwung<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Diesmal ist es anders. Die automatische Verkaufsfl\u00fcsse<\/strong>von systematischen Fonds, CTAs und gehebelten ETFs sind so gro\u00df, dass die F\u00e4higkeit des Marktes, sich selbst zu stabilisieren, au\u00dfer Kraft setzen.<\/strong>. Die traditionellen Absicherungen reichen nicht mehr aus, um den Abschwung aufzuhalten.<\/p>\n\n\n\n

Dar\u00fcber hinaus sind die Investoren Kauf weiterer Puts und Absicherung gegen Baisse<\/strong>Dies verschlimmert die Situation. In diesem Umfeld ist die H\u00e4ndler<\/strong> (Optionsmarktvermittler) sind in Gamma-Short-Position<\/strong>was bedeutet, dass wenn der Markt f\u00e4llt, m\u00fcssen noch mehr Futures oder Aktien verkaufen, um sich abzusichern.<\/strong>Verst\u00e4rkung der St\u00fcrze.<\/p>\n\n\n\n

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Quelle: Nomura's SPX Dealer Gamma Positioning Out 6 Month \/ SPX Aggregate Dealer Gamma Out 6 Month | Nomura Holdings<\/sup><\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Das obige Schaubild zeigt dies in aller Deutlichkeit, es gibt nur noch eine kleine positive Gamma-Zone<\/strong> unter den 6.550 und 6.650 Punkte<\/strong>die als tempor\u00e4rer Puffer<\/strong>. Au\u00dferhalb dieses Bereichs wird die Exposition negativ, was zu jeder R\u00fccksto\u00df wird verkauft<\/strong> y jeder neue Fall gewinnt seine eigene Kraft<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Daher ist der Markt h\u00e4lt noch<\/strong>aber sie tut es k\u00fcnstlich<\/strong>unterst\u00fctzt durch die letzten Spuren von positivem Gamma. Wenn diese Spanne durchbrochen wird, liegt die n\u00e4chste relevante technische Unterst\u00fctzung beim 200 EMA auf dem Tageskurs.<\/strong>Der Markt k\u00f6nnte als zwischenzeitlicher Stabilisierungspunkt fungieren, bevor der Markt versucht, ein neues Gleichgewicht zu finden.<\/p>\n\n\n\n

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Quelle: SPX TF 1D - 10\/10\/25 | TradingView
<\/sup><\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Der perfekte Sturm: Trump, KI und Hebelwirkung<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Der Funke, der alles ins Rollen brachte, war Politik<\/strong>ein neuer Beitrag von Donald Trump<\/strong> der Welt ank\u00fcndigen und China aufzwingen zus\u00e4tzliche Geb\u00fchren<\/strong> reichte aus, um Panik auszul\u00f6sen.<\/p>\n\n\n\n

Angesichts des derzeitigen Szenarios Kraftstoff<\/strong>: Rekordverschuldung, extreme Selbstgef\u00e4lligkeit und ein Markt, der auf jeden Schock \u00fcberempfindlich reagiert<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Die Reaktion erfolgte sofort. Der SPX fiel auf 6552 Punkte<\/strong>in unmittelbarer N\u00e4he der Mauer in 6500<\/strong>Ebene, die ich bereits analysiert habe und die in der Analyse der Optionen auf den SPX am 06. Oktober<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

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Quelle: SPX TF 15m - 10\/10\/25 | TradingView
<\/sup><\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Mit dem G-Flip liegt bei ~6676 Punkten<\/strong>stieg der Index auf negatives Gamma<\/strong>die verst\u00e4rkte den Sturz<\/strong> und l\u00e4sst derzeit die M\u00f6glichkeit offen, dass zus\u00e4tzliche St\u00fcrze in der n\u00e4chsten Woche<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Die Call Wall bleibt bei 6800 Punkten<\/strong>Der Preis muss erneut getestet werden, um ihn erneut testen zu k\u00f6nnen. zuerst in den positiven Gamma-Bereich zur\u00fcckkehren<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Als sich der Preis diesen kritischen Bereichen n\u00e4herte, wurde die die H\u00e4ndler begannen, in gro\u00dfem Umfang Puts zu kaufen<\/strong>durch Anhebung der Tail-Risiko (<\/strong>Tail-Risiko<\/em><\/strong>)<\/strong> y Betonung der gesamten F\u00e4lligkeitskurve<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Die Nachfrage nach Schutz<\/strong> kurz- und mittelfristig in die H\u00f6he geschnellt und spiegeln eine abrupter Stimmungsumschwung auf dem Markt<\/strong>Von technologischer Euphorie und institutioneller Selbstgef\u00e4lligkeit zu einer generalisierte Defensivhaltung<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Um wirklich zu verstehen, was den Markt antreibt, reicht es nicht aus, die Preise zu betrachten, sondern man muss auch die institutionelle Positionierung und Optionsstr\u00f6me<\/strong>. Die Ebenen der Gamma, Put- und Call-W\u00e4nde<\/strong> markieren die Bereiche, in denen gro\u00dfe H\u00e4ndler reagieren und in denen sich die Volatilit\u00e4t pl\u00f6tzlich \u00e4ndern kann.<\/p>\n\n\n\n

Bleiben Sie dran f\u00fcr kommende SPX-Optionen Bewertungen<\/strong>in der ich die folgenden Punkte ausf\u00fchrlich beschreibe wesentliche Eckpunkte<\/strong> und wie die institutionelle Karte des Marktes<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Bleiben Sie dran, da ist es klar. wie sich die Marktbewegung tats\u00e4chlich entwickelt<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

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Quelle: SPX Absolue Gamma | SpotGamma<\/em><\/sup><\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Makro\u00f6konomische Auswirkungen und Ansteckung zwischen den M\u00e4rkten<\/h2>\n\n\n\n

Die Auswirkungen der neuen Z\u00f6lle waren nicht auf Aktien beschr\u00e4nkt. Trumps Schritt kam zu einem besonders heiklen Zeitpunkt: Mit der US-Regierung teilweise lahmgelegt<\/strong><\/a>wo ich bereits darauf hingewiesen und analysiert habe, dass auf Bundesebene Entlassungen im Gange sind und ein ges\u00e4ttigter Markt von Hebelwirkung und optimistische Erwartungen<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Die Kettenreaktion ging Hand in Hand mit der Renditen von Staatsanleihen<\/strong> auf der Suche nach Schutz stark abfielen, w\u00e4hrend die Kreditspreads von Unternehmen<\/strong>sowohl bei den Investment-Grade- (IG) als auch bei den High-Yield-Anleihen (HY), und zwar so schnell wie seit April nicht mehr. Dies zeigt, dass sich die Nervosit\u00e4t nicht nur auf Aktien, sondern auch auf die privater Kreditmarkt<\/strong>einer der am st\u00e4rksten vom Liquidit\u00e4tsrisiko betroffenen Bereiche.<\/p>\n\n\n\n

Die Edelmetalle<\/strong> best\u00e4tigte die defensive Wende, die Gold<\/strong> \u00fcberstieg zum ersten Mal die 4000 USD<\/strong>Der Euro legte in der achten Woche in Folge zu, w\u00e4hrend der Silber<\/strong> zeigte eine starke Backwardation<\/strong> (der Kassapreis ist h\u00f6her als der Futures-Preis), ein Zeichen f\u00fcr physische Spannung in der Versorgung<\/strong> und ein echter Anstieg der Nachfrage nach Versicherungsschutz.<\/p>\n\n\n\n

Gleichzeitig ist die US-Dollar<\/strong> schw\u00e4cheren Yen erholten sich die Aktienkurse, und der Kryptow\u00e4hrungen<\/strong> erlitten ihre schlechteste Woche seit Juni<\/strong>die ein klares Muster von \"risikofrei\"<\/strong>Infolgedessen zogen sich die Anleger aus spekulativen Anlagen zur\u00fcck und suchten Sicherheit in Anleihen und Metallen.<\/p>\n\n\n\n

All dies best\u00e4tigt, dass die Volatilit\u00e4t ist nicht mehr auf den Aktienmarkt beschr\u00e4nkt<\/strong>. Sie hat sich auf Anleihen, Kredite und Rohstoffe ausgeweitet und zeigt die ersten Anzeichen einer intermarktliche Ansteckung<\/strong>. Wenn sich die Volatilit\u00e4t bei mehreren Verm\u00f6genswerten im Gleichschritt bewegt, kann sich das, was einst eine technische Korrektur war, in eine Phase der Umstrukturierung des systemischen Risikos<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Kommende Wochen: OPEX und Ertragssaison<\/h2>\n\n\n\n

In den kommenden Wochen wird die Kombination aus F\u00e4lligkeit der Optionen (OPEX)<\/strong> und die Beginn der Gewinnsaison der Unternehmen<\/strong> k\u00f6nnte einem Markt, der bereits deutliche Anzeichen von Fragilit\u00e4t aufweist, noch mehr Volatilit\u00e4t verleihen.<\/p>\n\n\n\n

Wenn die automatische Verkaufsstr\u00f6me<\/strong> fortsetzen und die Nachfrage nach Volatilit\u00e4tsabsicherungen<\/strong> weiter zunimmt, k\u00f6nnten wir es mit einer struktureller \u00dcbergang des Volatilit\u00e4tsregimes<\/strong>Dies ist seit 2020 nicht mehr der Fall gewesen.<\/p>\n\n\n\n

In einem Umfeld von \"komprimierte Volatilit\u00e4t\" (<\/strong>zerkleinert<\/em><\/strong>)<\/strong>Die Preise bewegen sich in geordneter Weise, weil Anleger und H\u00e4ndler Long-Positionen in Gamma halten, was die Bewegungen d\u00e4mpft. <\/p>\n\n\n\n

Wenn das System jedoch zu einem \"Expansive Volatilit\u00e4t\".<\/strong>Wenn dieses Gleichgewicht gest\u00f6rt wird, nimmt die Absicherung zu, die Liquidit\u00e4t wird verringert und die Preisbewegungen werden sowohl nach oben als auch nach unten verst\u00e4rkt.<\/p>\n\n\n\n

Diese Art des \u00dcbergangs f\u00fchrt in der Regel zu empfindlicher auf Makrodaten und Schlagzeilen reagieren<\/strong>Jedes Ereignis, jede Rede oder jede Ver\u00f6ffentlichung kann weitaus st\u00e4rkere Schwingungen ausl\u00f6sen. <\/p>\n\n\n\n

Mit anderen Worten, die Volatilit\u00e4t h\u00f6rt auf, ein Spiegelbild der Angst zu sein und wird zu ihrer treibenden Kraft.<\/strong>jede Bewegung zu verst\u00e4rken.<\/p>\n\n\n\n

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Con los niveles actuales de apalancamiento, unas valoraciones impulsadas m\u00e1s por euforia que por fundamentos y una volatilidad artificialmente comprimida, el mercado se encontraba en un equilibrio cada vez m\u00e1s inestable. Bast\u00f3 una nueva amenaza comercial entre Estados Unidos y China, un post del presidente de los Estados Unidos de Am\u00e9rica, Donald Trump, anunciando un […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1571,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[12,13],"tags":[],"class_list":["post-1565","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-informe-de-mercado","category-markets-by-diego"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/diegogarciadelrio.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1565","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/diegogarciadelrio.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/diegogarciadelrio.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/diegogarciadelrio.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/diegogarciadelrio.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1565"}],"version-history":[{"count":5,"href":"https:\/\/diegogarciadelrio.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1565\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1582,"href":"https:\/\/diegogarciadelrio.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1565\/revisions\/1582"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/diegogarciadelrio.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1571"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/diegogarciadelrio.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1565"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/diegogarciadelrio.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1565"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/diegogarciadelrio.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1565"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}