Trump steht vor seinem dritten Shutdown: Mögliche Auswirkungen auf die Wall Street - Von Diego García del Río

Es ist wichtig zu erwähnen, wie all dies geschieht, woher es kommt und was der Grund dafür ist, um eindeutig feststellen zu können, was vor sich geht. Andernfalls ist alles, was folgt, reine Spekulation und der Unterschied zwischen einer gesunden Person und einer paranoiden Person wird sehr schmal.

Stillstand der Regierung in den Vereinigten Staaten

A Stillstand der US-Regierung tritt ein, wenn es dem Kongress und dem Weißen Haus nicht gelingt, rechtzeitig einen Bundeshaushalt und einen Beschluss über eine Überbrückungsfinanzierung zu verabschieden. Genau das ist gestern Abend passiert, als die Frist ohne Einigung ablief. Der Auslöser war die fehlender Konsens zwischen Republikanern und Demokraten über Ausgabenposten und Haushaltsprioritätendie die Verabschiedung in beiden Kammern des Kongresses blockierte.

In diesem Szenario wird ein wesentlicher Teil der öffentlichen Verwaltung keine Betriebsmittel mehr zur Verfügung stehenund nur die wesentliche DienstleistungenNationale Sicherheit, Luftverkehrskontrolle und Schuldendienst.

Für die Finanzmärkteder wichtigste Aspekt ist die Aussetzung der Veröffentlichung der wichtigsten makroökonomischen Indikatoren (BIP, Inflation, Beschäftigung, Handelsbilanz). Das Fehlen dieser Bezugspunkte erhöht die Unsicherheit bei der Bildung von Erwartungen und erschwert es der Federal Reserve und den institutionellen Anlegern, mit einer geringeren Sichtbarkeit des Konjunkturzyklus zu operieren.

Der Abschluss impliziert auch, dass Hunderttausende von Bundesbediensteten, die ohne Bezahlung suspendiert wurden (Furloughs)während andere ohne Bezahlung weiterarbeiten müssen, bis die Finanzierung genehmigt ist. Während des Stillstands 2018-2019, dem längsten in der Geschichte, wurden mehr als 800.000 Bundesbedienstete betroffen waren.

Aus makroökonomischer Sicht erzeugt eine Schließung einen einmalige Schrumpfung des privaten Verbrauchs und eine vorübergehende Verlangsamung der TätigkeitDie Auswirkungen auf das BIP sind jedoch begrenzt, da die US-Wirtschaft stark mit der US-Wirtschaft verflochten ist. Die Gesamtauswirkungen auf das BIP sind jedoch begrenzt, da die US-Wirtschaft im Euroraum stark fremdfinanziert ist. Dynamik des Privatsektorsim die Rentabilität des Unternehmens und die Ertragskraft seiner Geschäftsbereichedie der eigentliche Motor für das strukturelle Wachstum des Landes sind.

Das erkläre ich, Diego García del RíoIm Fall des Euroraums erzeugen solche Episoden mehr Lärm auf dem Markt als langfristige Auswirkungen.

Nachstehend finden Sie eine Tabelle mit den wichtigsten makroökonomischen Daten, deren Veröffentlichung bis zur Aufhebung des Stillstands der Regierung ausgesetzt bleibt.

Historischer Hintergrund und Reaktion an der Wall Street

Dies ist nicht das erste Mal, dass dies in den Vereinigten Staaten passiert ist, und es wird wahrscheinlich auch nicht das letzte Mal sein. Stilllegungen der Regierung sind keine Neuheit und seine die Auswirkungen auf den Markt waren uneinheitlich. In vielen Fällen sollten sie mit Vorsicht betrachtet werden, da sie mit anderen wichtigen Ereignissen zusammenfielen, die sich direkter auf die Marktdynamik auswirkten.

In den Jahren 1995-1996, unter der Präsidentschaft von Bill Clintonfanden zwei Schließungen statt, von denen die längste 21 TageDer Präsident liegt mit den Republikanern wegen der öffentlichen Ausgaben im Clinch. Die S&P 500 beendete den Berichtszeitraum mit einem leichten Erhöhung um 0,1%.

Im Jahr 2013, mit Barack Obamadie Pattsituation bei der Finanzierung von Obamacare dauerte 16 Tage. In den vorangegangenen Tagen fiel der S&P 500 um rund -4%aber während der Schließung gelang es, die erholen von +3% in kurzer Zeit.

Die längste Schließung in der Geschichte war unter Donald Trumpzwischen 2018 und 2019 und wurde verlängert auf 35 Tage über den Streit um die Finanzierung der Grenzmauer. Die S&P 500 eine solide +11%allerdings mehr durch die Erholung nach dem Rückgang im Dezember 2018 als durch den Schlusskurs selbst beeinflusst.

Die Schlussfolgerung, wie ich, Diego García del RíoIch sehe es, es ist klar: Die Schließungen haben nicht zu schwerwiegenden oder lang anhaltenden Einbrüchen geführt, und der Markt hat in der Regel schnell wieder an Boden gewonnen..

Geschätzte Auswirkungen der Wall-Street-Szenarien

Die Analyse geht davon aus, dass ein Stillstand der Regierung je nach Dauer unterschiedliche Auswirkungen hätte:

Kurzer Abschluss (< 2 Wochen): das wahrscheinlichste Szenario. Es würde eine moderater Rückgang von 1-3% auf den Märkten und eine Anstieg des VIX um 2-4 Punkte. Die Auswirkungen wären begrenzt und kurzfristig reversibel.

Mittlerer Abschluss (3-4 Wochen): könnte zu einer Verringerung der 3-6% auf den S&P 500 und eine Zunahme von 5-8 Punkte auf den VIX. Das Hauptrisiko in diesem Fall ist die Verzögerung bei der Veröffentlichung von wichtigen makroökonomischen Daten (BIP, Inflation und Beschäftigung), was die Entscheidungen der Fed verzerren und die Marktunsicherheit erhöhen würde.

Langer Verschluss (> 4 Wochen): weniger wahrscheinliches Szenario. Eine geschätzte Rückgang des 7-12% auf den Märktena Anstieg des VIX um mehr als 10 Punkte und zusätzliche Risiken: Verschlechterung des Wirtschaftswachstums, Rückgang des Verbrauchervertrauens und sogar eine mögliche Herabstufung der Kreditwürdigkeit eines Staates.

In letzterem Fall würde die Schließung mit der Geldpolitische Entscheidung der Federal Reserve für Oktober geplant. Dies könnte die Fed dazu veranlassen, den Stillstand als zusätzlichen Faktor bei ihrer Zinsentscheidung zu berücksichtigen. Derzeit diskontiert der Markt mit mehr als 80% wird im Oktober voraussichtlich um 25 Basispunkte sinkenmit Erwartungen von mindestens ein zusätzlicher Tropfen für den Rest des Jahres.

Die nächste Sitzung des Federal Reserve ist effektiv innerhalb 4 Wochen. Mit diesem "Daten einfrierenDie Fed verfehlt kritische Benchmarks wie Beschäftigung, Inflation und BIPwas sie tendenziell vorsichtiger macht und . im Durchschnitt während der vergangenen Abschaltungen, wobei sie sich stärker auf private Indikatoren und in Marktsignale.

Wie ich in meinen Berichten darlege, muss bei solchen Szenarien zwischen kurzfristigem Lärm und Hintergrunddynamik unterschieden werden.

Was die Geschichte sagt: Schnelle Abstürze, starke Erholungen

Obwohl ein Regierungsstillstand alarmierend erscheint und Extremszenarien dies noch verstärken, ist die Die Geschichte zeigt ein einheitliches Muster. Die historischer Durchschnitt die Dauer einer Schließung ist kaum 8 Tageund in der 86% der Fälle lag der S&P 500 12 Monate später höhermit einem durchschnittlichen Gewinn von +12,7%.

Kurzfristig wird die die Volatilität nimmt tendenziell zuDoch seit 1995 hat sich der Markt immer wieder auf sein früheres Niveau erholt. Inzwischen haben die Anleger dieses Muster bereits berücksichtigt: Die Gold akkumuliert +45% im Jahr 2025Die Dollar erlebt seine schlechteste Performance seit 1973und die Short-Positionen auf den VIX sind auf dem höchsten Stand seit 2022, was bedeutet, dass jeder Anstieg der Volatilität einen massiven Short-Squeeze auslösen könnte.

Es ist zu beachten, dass ein Stillstand der Regierung ändert nichts an dem zugrunde liegenden Trend. Im Rückblick auf die historische Erfahrung ist die Aufbau von spekulativen Positionen gegen die Volatilität macht das System auf kurze Sicht anfälliger. A unerwartetes Großereignis -Ob es sich um eine geopolitische Eskalation, ungünstige Makrodaten (die wir aufgrund der aktuellen Situation nicht kennen können) oder die Verzögerung der offizielle Statistiken- könnte als Auslöser wirken und Marktbewegungen verstärken über das hinaus, was die Grundlagen rechtfertigen würden.

Wo wir stehen: Die aktuelle Sichtweise

In der Mitte des Stilllegung der Regierung und mit dem Beginn der Oktober 2025Investoren und der Markt konzentrieren sich weiterhin auf die Sitzung der Federal Reserve am 29. Oktoberwo eine hohe Wahrscheinlichkeit einer Senkung der Zinssätze. Die Situation fügt hinzu kurzfristige Unsicherheitaber es sollte nicht die Grundtendenzals die Die US-Wirtschaft war schon immer von den Leistungen und Gewinnen privater Unternehmen abhängig.und nicht der öffentliche Sektor.

Als Analyst, Ich, Diego García del RíoMeines Erachtens sollte diese Episode eher als eine vorübergehendes Marktrauschen als Strukturwandel. Der Schlüssel wird weiterhin in den Unternehmensgewinnein der Entwicklung der Geldpolitik der Fed und in der Widerstandsfähigkeit des Privatsektors als Hauptmotor der US-Wirtschaft.