SHORT-POSITION MIT OPTIONEN AUF GEHEBELTE INVERSE ETFS GEGEN EINE MÖGLICHE MARKTKORREKTUR

In den letzten Sitzungen haben die wichtigsten Indizes Anzeichen einer Erschöpfung im oberen Bereich gezeigt, begleitet von einem allmählichen Rückgang des institutionellen Momentums und einem Anstieg der kurzfristigen impliziten Volatilität. In diesem Zusammenhang ist die Preisstruktur der S&P 500 und der Nasdaq 100 spiegelt eine eingeschränkte Ausschüttungsphase wider, in der sich technische Divergenzen häufen und das Volumen der gekauften Puts auf sehr kurze (7 DTE), mittlere (60 DTE) und lange Sicht (776 DTE) zunimmt.

In dieser Situation und unter Beibehaltung der übrigen Strategien, die ich derzeit verfolge, führe ich eine taktischer Einstieg über Call-Optionen auf den gehebelten inversen ETF SPXS (Direxion Daily S&P 500 Bear 3X Shares).

Das Ziel ist es Erfassen einer Korrekturbewegung im S&P 500 unter Ausnutzung der inhärenten Konvexität des Produkts, das mit dem Multiplikator x3 die täglichen Bewegungen des Indexes nachbildet.

Struktur der Stelle

Bei der Position handelt es sich um eine Long-Call-Strategie, bei der wir direkt einem Wertzuwachs des gehebelten Short-Index auf den SPX ausgesetzt sind:

• Zugrundeliegend: SPXS (Direxion Daily S&P 500 Bear 3X Shares)
• Vertrag: Call 40 - Verfall am 16. Januar 2026
• Direktionalität: Bullish auf SPXS → Bearish impliziert auf S&P 500
• Zeithorizont: 76 DTE
• Betriebswirtschaftlich rationell: Kontrolliertes Risiko einer längeren Korrektur mit dem Potenzial einer exponentiellen Wertsteigerung bei einem Rückgang des zugrunde liegenden Indexes.

Die Wahl eines Anruf 40 mit einer Restlaufzeit von ca. 76 Tagen ermöglicht es, eine eventuelle Korrekturbewegung des S&P 500 zu erfassen, ohne die mit dem gehebelten ETF verbundene tägliche Erosion in Kauf nehmen zu müssen, und profitiert gleichzeitig von einem delta-bereinigte Elastizität höher als 0,40, Dies verstärkt die positive Sensitivität der Prämie auf einen Anstieg der impliziten Volatilität und einen Rückgang des Indexes.

Kontext und Gründe für die Operation: Warum diese kurze Operation?

Um meine Entscheidung, den Markt zu shorten, zu berücksichtigen, muss man die Marktsituation und die strukturellen Faktoren prüfen, die zusammengenommen eine fortschreitende Verschlechterung der Kreditbedingungen und einen Verlust der Zugkraft der Katalysatoren widerspiegeln, die die letzte Etappe der Rallye untermauert hatten.

All dies zusammen ergibt eine lange Liste von Signalen, die das Szenario einer Aktienkurskorrektur verstärken.

Der Ausgangspunkt ist der US-amerikanische Markt für Gewerbeimmobilien, wo die Verzugsquote bei gewerblichen hypothekarisch gesicherten Wertpapieren (CMBS) ist auf ein Niveau zurückgekehrt, das seit der Krise von 2008 nicht mehr erreicht wurde. Im Oktober stiegen die notleidenden Kredite bei Büro-CMBS 63 Basispunkte, zu einer Rekord von 11.80%, die den Spitzenwert des 10.70% der nach der großen Finanzkrise verzeichnet wurde. Ab Oktober 2022 beläuft sich der kumulierte Anstieg auf 10 Prozentpunkte, Die Eskalation verdeutlicht die Anfälligkeit des Sektors.

Die Spannung ist nicht auf das Bürosegment beschränkt, sondern auch auf die Mehrfamilienhaus-CMBS ebenfalls wiederaufgelebt 53 BasispunkteErreichen eines 7.10%, den höchsten Stand seit 2015, während die allgemeine Verzugslage bei CMBS ist bereits bei 7.46%, Der höchste Stand seit mindestens vier Jahren. All dies geschieht, während die Geschäftsbanken halten Rekordexposition zu Immobilienkrediten, was ein Risiko für die Bilanz darstellt, wenn sich dieser Trend fortsetzt oder beschleunigt.

Hinzu kommt die restriktivere Botschaft von Jerome Powell, der darauf hinwies, dass eine Zinssenkung im Dezember “ist noch lange nicht beschlossene Sache”.”. Die Änderung des Tons neutralisiert einen Teil der Lockerungserzählung, die Risikoanlagen in den letzten Wochen untermauert hatte, und stärkt die hohe Preise für länger, Der Immobilienkredit zeigt Anzeichen von Stress.

Andererseits, Goldman Sachs weist darauf hin, dass die Hedge-Fonds gleichen ihre Long-Positionen in Einzelaktien durch zunehmende Short-Positionen in Indizes und ETFs aus., Dieses Verhalten bestätigt den Verlust der Richtungsüberzeugung bei globalen Aktien.

Laut ihrem letzten Bericht hat die Hedgefonds waren Nettokäufer von globalen Aktien im zweiten Monat in Folge (+0,4 Standardabweichungen im Vergleich zum Vorjahr), was auf anhaltende Käufe von Einzelwerten zurückzuführen ist, die teilweise durch einen Anstieg der Leerverkäufe von Makroprodukten ausgeglichen wurden.

Die Einzelmaßnahmen wurden im sechsten Monat in Folge netto gekauft (+0,7 Standardabweichungen), mit einem Anteil von 3 zu 1 zwischen lang und kurz, in den Bereichen Technologie, Industrie, Werkstoffe und zyklische Konsumgüter konzentriert, während Versorgungsunternehmen, Grundbedarf und Immobilien waren die umsatzstärksten Sektoren.

Die Makroprodukte (Indizes und ETFs zusammen) wurden im vierten Monat in Folge netto verkauft (-0,3 Standardabweichungen), mit einem Verhältnis von short 1,3 zu 1 gegen Käufe. Das fiktive Volumen der Leerverkäufe bei Makro-Rohstoffen erreichte höchster Stand im letzten Jahr, mit einem monatlichen Anstieg von +10,10% bei den in den USA notierten ETFs., angeführt von Short-Positionen in Aktien mit hoher und niedriger Marktkapitalisierung, als auch in Unternehmensanleihen, teilweise ausgeglichen durch Absicherungen in ETFs in Höhe von Gesundheit und Technologie.

Die Short-Positionen in ETFs vertreten nun 13.30% der gesamten Short-Positionen in US-Aktien (ohne Indexprodukte), verglichen mit 11.701 Q3QoQ im September, auf 11.701 Q3QoQ im September. 96. Perzentil im letzten Jahr und in der 48. Perzentil der letzten fünf.

Diese institutionelle Neupositionierung sieht vor, dass die Fonds haben begonnen, Long-Engagements durch systematische Indexverkäufe abzusichern., Diese Strategie geht häufig den Phasen der Anspannung bei Aktien voraus, wenn sich die Kreditbedingungen verschlechtern.

All dies in einer Umgebung, die Zahlungsausfälle auf Rekordniveau, inverse Kurve und reduzierte monetäre Unterstützung, ein Dreiklang, der historisch gesehen Korrekturphasen bei Aktien vorwegnimmt. Die Verschlechterung der Geschäftskredite wirkt sich nicht nur auf das Immobilien- und das regionale Bankwesen aus, sie untergräbt auch das Vertrauen der Institutionen und erhöht die Nachfrage nach Absicherung durch die CMBX-Indizes, wo sich die Spreads erheblich ausweiten.

Die Leerverkäufe sind nicht als taktische Maßnahme gerechtfertigt, sondern als defensive Position angesichts des Strukturverfalls:

• Die Fed hält an Straffungspolitik fest, was Druck auf die Bewertungsmultiplikatoren ausübt.
  
• Die Immobilienkreditmarkt als Vektor des systemischen Risikos fungiert.
  
• Die CMBS-Derivate-Spreads und der Aufstieg der VIX über 22 sind Anzeichen für beginnenden Stress.
  
• Die Hedge-Fonds beginnen, sich auf Makro-Hedging-Strategien umzustellen, Ausgleich zwischen langen und kurzen Engagements in Indizes.
  
• Und die finanzielles Ansteckungsrisiko wird verstärkt, wenn die Straffälligkeit über den Schwellenwert von 1 % ansteigt.
  

Die Long-Positionen verlieren ihre Asymmetrie, und die Absicherung wird zur einzigen rationalen Form des Risikomanagements. Das wirtschaftliche Szenario, in dem Zinssenkungen nicht mehr als unmittelbarer Katalysator wirken und die Wirtschaft beginnt, die Folgen von zwei Jahren restriktiver Geldpolitik zu spüren.